El paquete de subsidios para energía limpia de la administración Biden de $ 370 mil millones está generando una oleada de actividad para consultores, abogados y corredores, luego de permitir que los créditos fiscales verdes se vendan en el mercado abierto por primera vez.
Los veteranos de las finanzas de energía limpia dicen que la estructura innovadora de los incentivos en la Ley de Reducción de la Inflación podría llegar a ser tan significativa como su tamaño sin precedentes, brindando nuevas fuentes de capital y una gran cantidad de oportunidades para los intermediarios.
Los empresarios ya están explorando nuevos productos, incluidas plataformas comerciales para créditos fiscales, para capitalizar la legislación.
Mientras tanto, la primera venta de un crédito fiscal IRA podría llegar en cualquier momento, dijeron abogados y consultores al Financial Times, ya que las hojas de términos financieros de los desarrolladores de energías renovables ya están circulando.
“El mercado es ahora. La gente está trabajando febrilmente para poner esto en marcha”, dijo Greg Matlock, líder de energía renovable para las Américas en la consultora EY. “Esta es una industria floreciente en múltiples frentes”.
La IRA ha sido aclamada como el mayor paquete de apoyo para la transición energética de cualquier país, extendiendo la generosidad del gobierno profundamente en la cadena de suministro de tecnologías ecológicas y causando consternación en Europa por el hecho de que podría atraer una inversión significativa a los EE. UU.
La ley brinda a los desarrolladores de proyectos de energía renovable y a los fabricantes nuevas formas de obtener el valor de los créditos fiscales por adelantado, un elemento crítico, ya que los proyectos generalmente no generan ganancias imponibles durante años.
Las empresas que tienen obligaciones fiscales que quieren compensar han podido invertir en asociaciones de «equidad fiscal» con desarrolladores, pero los acuerdos representan compromisos complejos a largo plazo, por lo que los jugadores se han limitado a los grandes bancos y algunos otros grupos.
“La equidad fiscal favorece ciertos tipos de proyectos y ciertos tipos de inversionistas, pero no necesitamos que JPMorgan nos diga ahora que tenemos un buen proyecto”, dijo John Gimigliano de la práctica fiscal nacional de KPMG. “Es la democratización de las finanzas”.
Se espera que más empresas se conviertan en compradores de créditos fiscales, dijo Elias Hinckley, socio del bufete de abogados Baker Botts, ahora que no tienen que soportar el «daño cerebral» de una sociedad de equidad fiscal. Matlock de EY dijo que los créditos atraerían a las empresas que no tenían obligaciones tributarias significativas cada año pero que querían ingresar al mercado ocasionalmente.
La IRA está diseñada para provocar una afluencia de capital en sectores emergentes como el hidrógeno, el gas renovable y especialmente la fabricación de baterías, entre las nuevas tecnologías consideradas críticas mientras la administración Biden intenta competir con China en una carrera global de energía limpia y descarbonizar la economía estadounidense. .
Además de un crédito fiscal a la inversión del 30 por ciento, hay más exenciones fiscales disponibles para ciertos desarrolladores que cumplen con los requisitos salariales o que ubican proyectos en antiguas áreas de combustibles fósiles.
Amontonados, los créditos serán equivalentes al 50 por ciento del valor justo de un proyecto, pero tanto como del 60 al 65 por ciento de los costos directos de los desarrolladores, dijeron los abogados de Vinson & Elkins. Los primeros indicios sugieren que los inversores fiscales podrían comprar $1 de créditos fiscales por alrededor de 90 centavos.
La IRA también ha permitido a los desarrolladores de proyectos de energía solar obtener créditos fiscales en función de la producción anual en lugar de la inversión inicial, lo que significa que pueden venderse en partes más pequeñas a una gama más amplia de compradores. “Hay tantos inversionistas de impuestos que pueden escribir el gran cheque”, dijo Mike Joyce, abogado de acuerdos de Vinson & Elkins. “El IRA ha desbloqueado y solucionado parte del atasco de capacidad”.
Los abogados y consultores dijeron que habían visto un gran aumento en el trabajo desde la aprobación de la ley, y habrá más por venir a medida que se desarrollen nuevas estructuras financieras y los compradores y vendedores de créditos fiscales comiencen a necesitar trabajo de diligencia debida.
Erik Underwood, que había trabajado como financiero corporativo en proyectos de energías renovables para Marathon Capital y Aela Energia, fundó la empresa emergente Basis Climate en octubre, dos meses después de la aprobación de la IRA. Basis pretende ser un mercado de créditos fiscales para proyectos solares relativamente pequeños.
“La IRA es un cambio radical para el financiamiento climático”, dijo Underwood. “Nuestra opinión es que permitirá que las próximas mil empresas participen en proyectos climáticos”.
La IRA también ha creado una oportunidad para nuevos tipos de productos de seguros, dijo Jordan Tamchin, líder de práctica de seguros fiscales en CAC Specialty, un corredor. Puede haber una subjetividad significativa en el cálculo del valor de un crédito fiscal y, por lo tanto, un riesgo de que el Servicio de Impuestos Internos pueda recuperar parte o la totalidad en una auditoría, dijo.
Predijo que la primera transferencia de crédito fiscal podría finalizarse a fines de este mes.
El abogado de Baker Botts, Hinckley, dijo que persistía una incertidumbre considerable sobre la implementación de la ley, ya que el Tesoro de los EE. UU. trabaja para brindar orientación sobre la transferencia de créditos y otras disposiciones. Las estructuras tradicionales de equidad tributaria podrían dominar por un tiempo, dijo, con ventas de créditos ocurriendo en los márgenes. Sin embargo, la actividad impulsada por el IRA aumentará rápidamente.
“Lo caracterizaría como 95 por ciento de entusiasmo y 5 por ciento de actividad en este momento, pero en los próximos meses eso cambiará y habrá muchos dólares fluyendo”, dijo.