París está desafiando el liderazgo de Londres como el hogar del mercado de valores más grande de Europa, erosionando la posición de Gran Bretaña después del Brexit como el centro financiero más importante del continente.
El valor de mercado de todas las empresas que cotizan en la capital francesa se ha disparado de 1,8 billones de dólares a principios de 2016 a 2,83 billones de dólares, acercándose al valor de las acciones de Londres en 2,89 billones de dólares, según Refinitiv.
“Esta brecha entre Londres y París en el mercado interno es mucho menor de lo que solía ser o debería ser”, dijo William Wright, fundador de New Financial, un grupo de expertos del Reino Unido.
“Es el resultado del bajo rendimiento de las acciones del Reino Unido, la pobre cartera y rendimiento de las nuevas emisiones del Reino Unido y el terrible rendimiento de la libra esterlina. Claramente no son buenas noticias para Londres, y el Brexit es un factor importante en los tres”.
La reducción de la brecha ha preocupado a los políticos del Reino Unido, ansiosos por promocionar los beneficios de abandonar el bloque comercial y restablecer el atractivo de Londres después del Brexit, mientras París, Fráncfort y Ámsterdam toman parte de su actividad diaria.
Londres ha conservado su estatus como el centro líder mundial para el comercio de divisas y derivados, a pesar de que su participación en ambos mercados ha disminuido.
Pero la brecha que tradicionalmente disfrutó en acciones con respecto a otros centros europeos se está evaporando desde que Gran Bretaña abandonó el Mercado Único. Más de 6.000 millones de euros de acciones cotizadas en Europa que normalmente se negocian en la City salieron el primer día de negociación, lo que permitió a Ámsterdam reclamar la corona como el mercado de valores más activo.
El valor de las acciones en las bolsas de Londres en términos de dólares se ha visto presionado por una caída de la libra desde 2016, el año del referéndum Brexit. La libra esterlina ha caído casi una quinta parte frente al dólar desde enero de 2016, mientras que el euro solo se ha depreciado alrededor de un 4 por ciento.
“La libra esterlina se ha depreciado significativamente desde la votación del Brexit, lo que ha llevado a una mayor tasa de fusiones y adquisiciones, con inversores de capital privado y compradores corporativos aprovechando el descuento de valoración del Reino Unido frente a otros mercados bursátiles”, dijo Sue Noffke, directora de renta variable del Reino Unido en Schroders. .
Las salidas de alto perfil resultantes de adquisiciones incluyen a Arm, Shire, SABMiller, Sky, Cobham, Meggitt, Wm Morrison y la aseguradora RSA.
Londres supera a París por un margen más amplio cuando se toman en cuenta los recibos de depósito, certificados bancarios que reflejan la propiedad de acciones en empresas extranjeras, tradicionalmente una gran proporción del valor de mercado total de Londres. Incluyendo los recibos de depósito, la capitalización de mercado total de Londres se situó en 6,2 billones de dólares en comparación con los 3,7 billones de dólares de París, según la Bolsa de Valores de Londres.
Para restablecer su liderazgo tradicional, en los próximos meses el gobierno del Reino Unido tiene como objetivo finalizar las propuestas para reformar la ciudad de Londres. Entre los cambios que planea están ajustes a el régimen de listados para que sea más atractivo para las empresas cotizar.
Sin embargo, el Reino Unido ha atraído 60 nuevas cotizaciones que han recaudado más de $100 millones en los últimos tres años, por un valor total de $26 mil millones, en comparación con las 19 cotizaciones de Francia que han recaudado $8 mil millones, según Schroders.
“El crecimiento en el número de nuevas cotizaciones proporciona un mejor reflejo de la salud de un mercado de valores”, dijo Andrew Lapthorne, estratega cuantitativo de Société Générale.
Sin embargo, la competencia de París se intensificará, ya que los gestores de fondos clasifican a Francia como el mercado de valores europeo favorito.
Un 30 por ciento neto de los administradores de fondos dijeron en noviembre que tenían la intención de “sobreponderar” las acciones francesas durante los próximos 12 meses, según una encuesta del Bank of America de 161 administradores de inversiones con activos combinados de $ 313 mil millones.
El “mini”-presupuesto mal recibido del gobierno de Liz Truss dañó gravemente la confianza entre los gestores de fondos, y aquellos que pretendían superar al Reino Unido cayeron bruscamente de un 37% neto en septiembre a cero en noviembre.
Andreas Bruckner, estratega de BofA, dijo que los gestores de fondos habían reducido su posicionamiento sobreponderado en los últimos tres meses en acciones energéticas europeas, un sector clave en el mercado de valores del Reino Unido, y se movieron durante el mismo período a una “sobreponderación” neta en empresas industriales. , un sector que lleva más influencia en la bolsa francesa.
Ben Ritchie, jefe de acciones del Reino Unido y Europa en Abrdn, el administrador de activos con sede en Edimburgo, dijo que las diferencias en la estructura de los dos mercados bursátiles habían contribuido a las fortunas cambiantes del Reino Unido y Francia.
“El desempeño ha sido un desafío para algunos de los sectores más importantes del Reino Unido, incluidos los bancos, los productos farmacéuticos, los recursos naturales e incluso las compañías petroleras. Francia ha disfrutado de mejores vientos de cola con empresas de artículos de lujo con un fuerte desempeño y una mayor exposición a empresas industriales y tecnológicas”, dijo Ritchie.
“Los accionistas de las empresas del Reino Unido están demasiado preocupados por los pagos de dividendos que se consideran sagrados, pero esto ha llevado a una inversión insuficiente, mientras que ha habido un cambio radical en el capitalismo francés, que ahora está mucho más centrado en el crecimiento”, añadió.
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