Los gestores de activos europeos se preparan para un segundo semestre «volátil» después de que la gran caída de los mercados de este año les haya dejado compitiendo para proteger su rentabilidad y orientarse hacia áreas de mayor crecimiento.
Casi todos los administradores de activos que cotizan en bolsa se beneficiaron de una marea creciente de los mercados de valores en 2021. Sin embargo, este año, sus márgenes operativos se vieron presionados debido a que los mercados retrocedieron debido a que los bancos centrales mundiales intentaron controlar la inflación con fuertes aumentos de tasas.
“La perspectiva económica es increíblemente difícil”, dijo Peter Harrison, director ejecutivo de Schroders, que cotiza en Londres, que supervisa 773.400 millones de libras esterlinas en activos bajo administración. “Hay presiones inflacionarias que no van a disminuir rápidamente y una guerra en Ucrania que no va a terminar por un tiempo considerable”.
Los vientos en contra económicos deberían hacer que los mercados sigan siendo difíciles, agregó: «Creo que nos espera una segunda mitad volátil».
Valérie Baudson, consejera delegada de Amundi, la gestora de activos más grande de Europa con 1,93 billones de euros en activos bajo gestión, dijo que desde que Rusia invadió Ucrania en febrero “hemos visto una mayor aversión al riesgo por parte de los clientes”. Esperaba que esta tendencia continuara durante el resto del año.
Los ingresos de los gestores de inversiones se sustentan en las comisiones que cobran por los activos gestionados, que a su vez están impulsadas por los movimientos del mercado, las fluctuaciones de las divisas y los flujos netos de los clientes. Durante la primera mitad del año, tanto los mercados de acciones como los de bonos se liquidaron y algunos clientes retiraron dinero de los fondos debido a que las inciertas perspectivas macroeconómicas redujeron su apetito por el riesgo.
La caída de los activos está ejerciendo presión sobre la relación costo-ingreso, una medida clave de la rentabilidad del administrador de inversiones, especialmente para los jugadores menos rentables.
Los analistas dicen que es probable que esto resulte en una mayor dispersión en la industria. A los grupos más grandes y diversificados con exposición a áreas de crecimiento más rápido, como los activos privados, la inversión responsable y la gestión de patrimonio, probablemente les irá mejor y tendrán la potencia necesaria para seguir invirtiendo. Según los analistas, sus rivales más enfocados deberán encontrar formas de reducir costos y revertir el desempeño en dificultades.
Esta dispersión fue evidente en los resultados semestrales informados esta semana. Schroders dijo que el beneficio operativo aumentó un 2 por ciento a 406,9 millones de libras esterlinas durante el primer semestre y generó nuevos negocios netos de 8400 millones de libras esterlinas, impulsados por inversiones estratégicas en activos privados, riqueza y soluciones de fondos de pensiones.
Amundi también se benefició del amplio alcance de su negocio. El grupo con sede en París obtuvo 5.000 millones de euros de dinero de nuevos clientes en el primer semestre, ya que las entradas netas a su negocio minorista y empresas conjuntas asiáticas compensaron las salidas netas de productos de tesorería y clientes institucionales.
En el otro extremo del espectro, algunos grupos enfrentaron vientos en contra particulares, lo que exacerbó las desafiantes condiciones del mercado. Janus Henderson, resultado de una fusión entre los administradores de activos Janus Capital Group y Henderson Group hace cinco años, dijo que sus activos bajo administración cayeron un 17 por ciento en el segundo trimestre a $ 299,7 mil millones, menos que los $ 331 mil millones que los dos juntos supervisaron después. la fusión. El grupo perdió cuota de mercado debido al bajo rendimiento del fondo.
“Estamos diversificando el negocio en áreas de más rápido crecimiento como mercados emergentes y alternativas”, dijo Ali Dibadj, quien se unió a Janus Henderson como director ejecutivo el mes pasado. “Los administradores de activos sienten presión cuando los mercados están a la baja, pero eso no elimina la necesidad de invertir a largo plazo”.
Mientras tanto, Jupiter, que cotiza en Londres, dijo el viernes que los activos bajo administración cayeron una quinta parte en la primera mitad del año, a 48.800 millones de libras esterlinas, impulsados por un desempeño deficiente de las inversiones y 3.600 millones de libras esterlinas en salidas netas. Jupiter dijo que había detenido la contratación y las inversiones no esenciales hasta que los mercados mejoren.
Los precios de las acciones de los administradores de activos europeos se han visto sometidos a una gran presión este año, pero a los grupos con negocios más diversificados les ha ido relativamente mejor. Schroders ha caído un 17 por ciento este año, mientras que Amundi ha caído un 27 por ciento. Mientras tanto, Janus ha caído un 40 por ciento, mientras que Júpiter ha perdido la mitad de su valor.
Mientras tanto, los grupos enfrentan una tensión entre administrar los costos y apoyar al personal que siente la presión del aumento del costo de vida. St James’s Place, el administrador de patrimonio más grande del Reino Unido, dijo el jueves que pagaría a los empleados que ganen menos de £32,500 una bonificación única para ayudarlos durante el resto de este año. Dada la mayor inflación, advirtió que probablemente perdería sus objetivos de mantener los aumentos de costos controlables en 5 por ciento el próximo año.
A pesar de la actual volatilidad del mercado, los administradores de activos se mostraron más optimistas sobre el futuro. “Las tendencias de crecimiento a largo plazo de la industria de gestión de activos no han cambiado en absoluto, permanecen absolutamente intactas”, dijo Baudson de Amundi. Señaló temas estructurales, incluida la financiación de la jubilación de una población que envejece, una clase media en crecimiento en Asia y la necesidad de financiar la transición energética de los combustibles fósiles a las energías renovables.
Información adicional de Adrienne Klasa y Joshua Oliver en Londres, y Lydia Tomkiw en Nueva York