El proyecto de ley de energía, clima y gasto social que ganó un apoyo crítico en el Senado de EE. UU. esta semana recaudaría $ 14 mil millones al apuntar a una exención de impuestos apreciada durante mucho tiempo por los administradores de fondos de cobertura y capital privado más ricos de Estados Unidos.
El «interés acumulado» permite que las ganancias acumuladas por los administradores de inversiones se graven a la tasa más baja en lugar de los ingresos ordinarios. La disposición en la ley fiscal de EE. UU. ha sido criticada durante mucho tiempo por progresistas y conservadores populistas por contribuir a la creciente desigualdad de ingresos.
La Ley de Reducción de la Inflación de 2022, propuesta por los demócratas del Senado y respaldada por la Casa Blanca, extendería el período de tenencia de las inversiones elegibles para el tratamiento fiscal de intereses devengados de tres a cinco años, lo que dificultaría reclamar la tasa más baja.
Joe Manchin, el senador de West Virginia cuyo apoyo fue fundamental para el acuerdo legislativo, sugirió que quería eliminar la laguna.
“Lo único en lo que me mantuve firme es en el interés acumulado. Suficiente es suficiente para que la décima parte del 1 por ciento de las personas más ricas del país tenga una ventaja”, dijo Manchin en una conferencia de prensa.
“Creo que las personas que se han beneficiado del interés durante años y años sabían que tenían una buena racha. Hacía mucho tiempo que había que deshacerse de él y ya no se puede justificar”, agregó.
Los cabilderos respaldados por grupos de compra han evitado esfuerzos anteriores para eliminar la exención de impuestos. Se opusieron a una ley fiscal de 2017 patrocinada por los republicanos y firmada por el entonces presidente Donald Trump que extendió el período de espera para el tratamiento fiscal especial de uno a tres años.
Los grupos de la industria ya parecen estar preparándose para luchar contra la propuesta de los demócratas.
“Washington no debería avanzar con un nuevo impuesto al capital privado que está ayudando a los empleadores locales a sobrevivir y crecer”, dijo Drew Maloney, director del American Investment Council, el cabildero de la industria de capital privado en la capital estadounidense.
Bryan Corbett, director ejecutivo de Managed Funds Association, un grupo comercial cuyos miembros incluyen fondos de cobertura, advirtió que la propuesta “castigaría a los empresarios en sociedades de inversión al no brindarles el beneficio del tratamiento de ganancias de capital a largo plazo”.
Los ejecutivos de las empresas de capital privado suelen recibir salarios que son modestos en comparación con sus derechos a recibir intereses acumulados, lo que les da una parte de las ganancias de las inversiones exitosas.
Estas ganancias se gravan a una tasa máxima marginal de ganancias de capital a largo plazo del 23,8 por ciento, inferior a la tasa máxima de ingresos ordinarios del 37 por ciento. Las disposiciones ahorran decenas de millones de dólares en impuestos al año para algunos de los gerentes más ricos de Wall Street.
La propuesta de los demócratas del Senado podría afectar más a los administradores de fondos de cobertura que a los de la industria de adquisiciones. Los inversionistas de capital privado suelen mantener inversiones durante cinco a siete años, lo que indica que muchos acuerdos seguirán siendo gravados favorablemente como ganancias a largo plazo. Los inversores de fondos de cobertura suelen mantener inversiones durante períodos de tiempo más cortos.
Morris Pearl, un exejecutivo de BlackRock que trabaja con el grupo de expertos Patriotic Millionaires, dijo que el cambio propuesto en las normas fiscales tendría un efecto mínimo en la mayoría de las personas en Wall Street, calificándolo de «no gran cosa».
Para cerrar verdaderamente la laguna, el período de tenencia debe extenderse a 10 años, Victor Fleischer, experto en impuestos de la Universidad de California, Irvine, dijo en Twitter. De lo contrario, predijo que los ejecutivos de capital privado encontrarían formas de mantener sus tasas impositivas actuales.
Stephen Schwarzman, cofundador de la firma líder de capital privado Blackstone Group, recibiría $ 538 millones en pago basado en intereses a fines del año pasado, una cifra contable que supone que la firma vendió todas sus inversiones en su año. valores finales de 2021. El presidente de Blackstone, Jonathan Gray, había acumulado 423 millones de dólares en ese pago, según documentos.
Los expertos de Blackstone tenían $ 3.7 mil millones en ingresos por intereses no realizados, una cifra que impulsó el salario promedio y los beneficios por empleado en la empresa en 2021 más allá de los $ 2 millones, informó el Financial Times a principios de este año.
Para los accionistas de firmas como Blackstone y Carlyle Group que se han hecho públicas y se han convertido en corporaciones ordinarias, la legislación puede tener un efecto menor.
“[O]nuestro carry ya está totalmente gravado en el lado corporativo”, dijo el director financiero de Carlyle, Curtis Buser, en una conferencia telefónica el jueves.
Aunque el apoyo de Manchin sugiere más límites en el interés acumulado, los seguidores de la industria financiera desde hace mucho tiempo se muestran escépticos de que la disposición desaparezca.
“La habilidad para [carried interest] tener nueve vidas y escapar de cierta legislación es bastante notable”, dijo Josh Lerner, profesor de la Escuela de Negocios de Harvard. “La capacidad de cobrar de esto puede ser menor de lo que parece”.
Información adicional de Aime Williams en Washington