Desbloquee el boletín de relojes de la Casa Blanca gratis
Su guía de lo que significa la elección de los Estados Unidos 2024 para Washington y el mundo
Los aranceles de Donald Trump están obligando a los grupos de capital privado a detener sus acuerdos y centrarse en administrar sus compañías de cartera existentes, en una marcada inversión de expectativas anteriores para un auge de la actividad bajo la nueva administración.
Un ejecutivo de compra en una firma superior de EE. UU. Le dijo a The Financial Times que la incertidumbre económica significaba que los acuerdos se estaban haciendo una pausa porque las empresas se habían vuelto demasiado difíciles de valorar.
“Hay una pausa … Es difícil fijar el precio de las cosas”, dijeron. “A la gente le preocupa que llegue una recesión”.
“El capital privado saldrá realmente el riesgo por un tiempo”, dijo el jefe de una gran empresa del Reino Unido. “En momentos como este, nos enfocamos más en lo que ya tenemos”.
Los comentarios marcan un cambio de la postura anterior de la industria de que la presidencia de Trump desataría una ola de fusiones y adquisiciones después de dos años en que las tasas de interés más altas habían obligado a los ejecutivos a retrasar los planes de venta.
Las empresas habían sido presionadas de sus inversores para comenzar a vender compañías envejecidas y devolver efectivo, así como para gastar $ 1.2tn de dinero comprometido con sus fondos pero aún no se desplegaron.
Un asesor de grupos de capital privado le dijo al FT que, a raíz de los anuncios de tarifas de Trump, sin embargo, “la mayoría de estos tipos están solo en bolígrafos, dejen que esto se asiente”.
Algunos acuerdos de etapa tardía han firmado en las últimas dos semanas, incluida la adquisición de una participación mayoritaria en Silver Lake en la diseñadora de chips Altera y la compra de KKR del fabricante de humedades E45 Karo Healthcare.
Pero otros han sido pospuestos, incluida la subasta de £ 600 millones por la firma británica 3i de su compañía de cartera Audley Travel, que fue detenido en las semanas previas al llamado Día de Liberación de Trump, según personas familiarizadas con el asunto.
Los plazos para las ofertas finales para la unidad de navegación de Boeing también se han retrasado varias veces, mientras que una venta esperada de £ 4 mil millones mediante la compra del grupo de seguros PIB ha tardado más de lo esperado.
Los comerciantes están observando de cerca el progreso de la talla multimillonaria de Reckitt de su cartera de marcas de atención domiciliaria, que se esperaba que obtuviera ofertas de entre $ 4 mil millones y $ 5 mil millones de los postores de capital privado.
Sin embargo, la semana pasada, al menos una empresa recortó su oferta a entre $ 3 mil millones y $ 4 mil millones, lo que plantea preguntas sobre si un acuerdo continuaría.
“Los acuerdos se realizarán, pero la gente será un poco más cautelosa”, dijo un ejecutivo de compra superior involucrado en dos procesos en curso.
En cambio, los grupos de compra han tratado de evaluar el impacto potencial de los aranceles y las dificultades económicas más amplias en sus carteras en expansión.
Wolf-Henning Scheider, jefe de capital privado de Swiss Firm Partners Group, dijo que su equipo estaba trabajando con las compañías de cartera más expuestas a los aranceles de China para determinar cómo podrían redirigir las cadenas de suministro.
“Ya habíamos tomado en los últimos seis a 12 meses algunas medidas para prepararnos para cambiar [supply chains] donde sea posible “, dijo, porque” las señales estaban bastante claras de que algo sucedería “.
A pesar de que la mayoría de sus empresas tenían una exposición arancelaria en la mayoría de los modestos, los socios estaban tratando de modelar el impacto de posibles “mayores perturbaciones en los mercados”, dijo.
Incluso antes de la interrupción actual del mercado, las empresas habían desplegado una serie de estrategias para generar efectivo a partir de activos que no habían podido vender con valoraciones suficientemente atractivas.
Algunas empresas pidieron prestado dinero contra sus inversiones de fondos para pagar dividendos utilizando el llamado financiamiento de valor de activos netos. Pero la resistencia a los inversores significó que los gerentes de compra han tenido que reducir la práctica más recientemente.
La industria ha recurrido cada vez más a los vehículos de continuación como un mecanismo para liberar fondos. Las empresas de capital privado usan las estructuras para vender activos a sí mismas mientras traen nuevos inversores, lo que les permite sacar a sus patrocinadores iniciales.
Apax, 3i, Silver Lake y Boeing declinaron hacer comentarios. Reckitt dijo que estaba comprometido con su estrategia y que el proceso de separación estaba en curso.
Informes adicionales de Madeleine Speed
About the Author
