Estados Unidos y China están encerrados en un peligroso enfrentamiento comercial, con las dos economías más grandes del mundo que intercambian golpes de tit por otre mientras Donald Trump exige que Beijing busque un acuerdo de su administración.
China se basa en los Estados Unidos como un mercado casi insustituible para sus productos fabricados, pero los expertos advierten que Washington no debe subestimar la capacidad de Beijing para resistir las tácticas coercitivas de Trump.
La combinación de control político centralizado, mercados de exportación cada vez más diversificados y su dominio virtual en algunos materiales estratégicamente vitales, incluidos metales de tierras raras, le da a Beijing mucho poder de negociación. La pregunta es qué tan lejos puede usar su apalancamiento sin sufrir aún más daño en sí mismo.
Poder comercial
China tuvo un superávit comercial de casi $ 300 mil millones con Estados Unidos el año pasado, con aproximadamente el 15 por ciento de sus exportaciones totales en los Estados Unidos. Las tarifas de Trump del 145 por ciento infligirían un dolor significativo a Beijing.
Pero los economistas internacionales dijeron que esto pasa por alto un hecho crucial: China puede reemplazar sus importaciones de los EE. UU. Más fácilmente que al revés.
Las exportaciones de bienes de EE. UU. A China se centran en gran medida en la agricultura, como la soja, el algodón, la carne de res y las aves de corral, y por lo tanto son de bajo valor agregado. Muchas importaciones estadounidenses de China (electrónica, maquinaria y algunos minerales procesados) son lo contrario.
Algún contenido no pudo cargarse. Verifique la conexión a Internet o la configuración del navegador.
Marta Bengoa, profesora de economía internacional en la Universidad de la Ciudad de Nueva York, dijo que si bien Estados Unidos y China seguían siendo fuertemente interdependientes en el comercio, esto significaba que el equilibrio final de riesgo estaba en el lado de los Estados Unidos.
“La dependencia de los Estados Unidos en China es mayor, porque China puede obtener productos agrícolas de otros lugares más fácilmente de lo que Estados Unidos puede reemplazar la electrónica y la maquinaria”, dijo. “Beijing ya está comprando soja de Brasil, por ejemplo, por lo que al final China tiene un poco más de influencia”.
El dólar depreciado también ha hecho que sea más costoso para los Estados Unidos importar bienes.
El dolor de una guerra comercial aún se sentirá en China, que importa productos de alta gama de los EE. UU., Incluyendo piezas de aviones, productos farmacéuticos y semiconductores, aunque Washington ha tratado de restringir el acceso a los chips en los últimos años. Muchas empresas estadounidenses están integradas en cadenas de suministro en el terreno en el país.
Los analistas de Goldman Sachs estimaron que los trabajadores de 10 mn-20mn en China pueden estar expuestos a las exportaciones con destino a los EE. UU. “La combinación de aranceles de EE. UU. Extremadamente altos, se espera que la disminución de las exportaciones a los EE. UU. Y una economía global desacelerada genere presiones sustanciales sobre la economía china y el mercado laboral”, escribieron la semana pasada.
Estratégico ‘Backdoor’
Desde que Washington impuso aranceles sectoriales en acero, aluminio, paneles solares y lavadoras en 2018 y 2019 durante el primer mandato de Trump, China ha tratado de reducir su dependencia de las exportaciones a los consumidores estadounidenses. Su participación en las importaciones estadounidenses ha caído del 21 % en 2016 al 13.4 por ciento el año pasado, según datos del gobierno de EE. UU., Reduciendo la exposición comercial de Beijing.
Al mismo tiempo, la capacidad de producción china se ha redido a través de países del sudeste asiático como Vietnam y Camboya, donde los fabricantes chinos aprovecharon el trabajo más barato y la exposición reducida a los aranceles estadounidenses. Las exportaciones a Vietnam se dispararon el 17 por ciento en marzo, mostraron los datos publicados esta semana.
Queda por ver cuán decidido es cerrar Trump esa “puerta trasera” para las exportaciones chinas. Vietnam, que ahora tiene un excedente comercial de $ 124 mil millones con los Estados Unidos, ha sido amenazado con una tarifa “recíproca” del 46 por ciento, aunque esto fue suspendido por 90 días.
Alicia García Herrero, economista jefe de Asia-Pacífico en el banco de inversión francés Natixis y miembro principal del grupo de expertos de Bruegel, dijo que la pausa proporcionó algo de espacio para respirar. “Esencialmente, eso le da a ambos lados 90 días de margen para resolver las cosas”.
Pero incluso si hubiera un cese duro de las exportaciones chinas, García Herrero dijo que el impacto no sería catastrófico en la economía extensa de China. El PIB del país creció 5 por ciento el año pasado el año pasado, de los cuales 1.5 puntos porcentuales se derivaron de su excedente comercial global casi de $ 1TN.
“China es una economía humunga que es resistente”, dijo.
Pero los analistas también advirtieron que los intentos chinos de redirigir el exceso de capacidad a mercados alternativos, incluidos la UE, India y países de todo el Sur global, podrían invitar a la retroceso.
“Debido al excedente de bienes que China buscará descargar, esperaría que otros países reaccionen al diluvio potencial”, dijo Alex Capri, profesor titular de la escuela de negocios de la Universidad Nacional de Singapur.
Tenencias financieras
China disfruta de un mayor apalancamiento de la gran pila de deuda del gobierno de los Estados Unidos que ha acumulado, lo que en teoría podría vender para reducir su exposición. Eso a su vez podría generar preocupaciones sobre el atractivo de los activos estadounidenses y precipitar una disminución adicional en el valor del dólar y la deuda del gobierno de los Estados Unidos.
Zerlina Zeng, Jefa de Estrategia de Crédito de Asia en CreditSights, señaló que una venta de tesorería también llegaría a China, dado el tamaño de sus tenencias.
“Dicho esto, esperamos que China continúe diversificando sus reservas denominadas en dólares estadounidenses en otras monedas como un objetivo de asignación a largo plazo”, dijo.
Algún contenido no pudo cargarse. Verifique la conexión a Internet o la configuración del navegador.
Minerales críticos
Estados Unidos también depende de China para muchos metales de tierras raras esenciales para la fabricación moderna, como las baterías de vehículos eléctricos. Beijing controla más de dos tercios de la producción mundial de tierras raras y más del 90 por ciento de la capacidad de procesamiento, un punto crítico de apalancamiento.
Trump excluyó a los minerales críticos de su primera ronda de aranceles “recíprocos” en un reconocimiento de las vulnerabilidades estadounidenses. Pero tales exenciones pueden no ser suficientes para evitar un crujido de suministro si China profundiza.
China colocó los controles de exportación en siete elementos de tierras raras la semana pasada, incluidos el disprosio y el terbio, que son ingredientes esenciales en productos como motores a reacción y vehículos eléctricos.
Algún contenido no pudo cargarse. Verifique la conexión a Internet o la configuración del navegador.
Autocracia sobre la democracia
Si bien el gobernante Partido Comunista de China no es inmune a los cambios en la opinión pública, es menos reactivo a la presión que la Casa Blanca, lo que ya se ha visto obligado a responder a la agitación en los mercados de bonos y valores y la amenaza de precios más altos.
Alfredo Montufar-Helu, jefe del Centro de China en el grupo de expertos de la junta de conferencias en Nueva York, señaló que Beijing, a pesar de enfrentar los desafíos propios, estaba entrando en el enfrentamiento comercial con una mayor capacidad para estimular su economía en caso de desaceleración.
También tiene más palancas para manipular su mercado interno, que las autoridades chinas observan como un indicador de estabilidad social y sentimiento económico. Beijing ha intervenido mucho en el mercado en las últimas semanas, con el “equipo nacional” de las instituciones estatales que impulsan la acción coordinada para apoyar los precios de las acciones.
Pero el gobierno de China también es muy sensible a las muestras de descontento público. A finales de 2022, levantó sus restricciones Covid-19 de tres años poco después de que surgieron protestas en las principales ciudades.
“Solo por la reacción del mercado, diría que Estados Unidos en este momento [is hurting more]”, Agregó Julian Evans-Pritchard, economista jefe de China en Capital Economics.” Estados Unidos está bajo más presión para tratar de venir a la mesa y negociar “.
Pero los primeros temblores de una guerra comercial, como los salimientos retrasados de los vastos puertos de China, aún no han alimentado la insatisfacción abierta en las provincias de fabricación del sur de China.
“No he conocido a una sola persona, incluso a los fabricantes afectados directamente por la tarifa, que culpa a Beijing”, dijo un fabricante extranjero con sede en la provincia de Guangdong. “El estado de ánimo que he visto es una especie de desafío. Creo que la forma en que el gobierno está jugando es sobre el orgullo nacional ahora”.
Informes adicionales de Chan Ho-Him en Hong Kong; Visualización de datos de Alan Smith en Londres
About the Author
