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Los inversores están abandonando las acciones de los mercados emergentes mientras se preparan para los aranceles comerciales propuestos por el presidente electo Donald Trump y se enfrentan a un dólar estadounidense en alza y a un aumento de los rendimientos de los bonos.
El índice de mercados emergentes de MSCI, que sigue casi 7,6 billones de dólares en acciones de China, India, Brasil, Sudáfrica y otros mercados, ha bajado más de un 10 por ciento desde que alcanzó un máximo de dos años y medio el 2 de octubre. Las acciones del mercado se mantienen prácticamente estables durante ese período.
Los mercados emergentes se han visto afectados por las apuestas de que las políticas inflacionarias como los aranceles y los recortes de impuestos bajo Trump, además de una economía ya boyante, obligarán a la Reserva Federal a mantener las tasas de interés elevadas durante mucho más tiempo de lo previsto anteriormente. Los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense se han disparado en las últimas semanas a medida que los operadores reevalúan sus perspectivas de inflación.
“Está claro con el aumento de los rendimientos estadounidenses y la fortaleza del dólar estadounidense. . . “Este definitivamente no es un ambiente para que los mercados emergentes se desempeñen”, dijo Emre Akcakmak, consultor de cartera del administrador de fondos de mercados emergentes East Capital, agregando que “los principales mercados que representan dos tercios del [MSCI] Todos los índices están bajo presión”.
Las acciones chinas, que constituyen la mayor parte del índice, han caído un 15 por ciento desde el 2 de octubre debido a las preocupaciones sobre la salud de la economía del país. India y Corea del Sur, otros dos pesos pesados de los mercados emergentes, también han sufrido fuertes pérdidas en los últimos meses.
Los inversores han retirado alrededor de 3.000 millones de dólares de fondos de acciones de mercados emergentes globales en lo que va del año, además de los 31.000 millones de dólares en salidas el año pasado, según datos de JPMorgan.
Períodos más prolongados de tasas más altas en Estados Unidos y un dólar fuerte generalmente incitan a los inversionistas estadounidenses a quedarse en casa en lugar de correr más riesgos invirtiendo en el extranjero.
Los inversores ahora apuestan a que los países intentarán debilitar sus propias monedas y hacer que sus exportaciones sean más competitivas en respuesta a los aranceles estadounidenses, una medida que deprimiría las ganancias en dólares de los mercados emergentes.
“Existe un consenso de que el proteccionismo empeora y que Estados Unidos primero es el único camino”, dijo Archie Hart, gerente de cartera de acciones de mercados emergentes de Ninety One. Sin embargo, añadió que los mercados ya habían descontado durante años las tormentosas relaciones comerciales.
Algunos inversores se están posicionando para una venta masiva de activos de mercados emergentes en la primera mitad del año, seguida de un repunte, en una apuesta a que los aranceles se establecerán inicialmente por encima del consenso de Wall Street, para luego reducirse a medida que Trump llegue a acuerdos. con países individuales.
“En este momento, lo que estamos viendo es una reacción muy emocional e irracional y eso históricamente ha creado oportunidades de compra”, dijo Kristina Hooper, estratega jefe de mercados globales de Invesco.
Sin embargo, otros inversores todavía se muestran reacios a volver a los mercados emergentes, dado que esto significa una gran exposición subyacente a las acciones chinas, a menos que las excluyan de los índices, lo que puede eclipsar los movimientos en otros países.
Esas preocupaciones se pusieron de relieve la semana pasada cuando las acciones del gigante de los juegos y las redes sociales Tencent cayeron bruscamente después de que el Pentágono señalara que tenía presuntos vínculos militares con China. La compañía representa alrededor del 4 por ciento del índice MSCI, o aproximadamente lo mismo que la ponderación total del índice de referencia para las acciones brasileñas.
“China acaba de convertirse, para mucha gente, en una especie de paria; No se puede invertir”, dijo Mark McCormick, jefe de estrategia de divisas y mercados emergentes de TD Securities.
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