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Los inversores invirtieron cantidades récord en fondos de bonos globales este año mientras apostaban a un cambio hacia una política monetaria más flexible por parte de los principales bancos centrales.
Los fondos de bonos atrajeron más de 600.000 millones de dólares en entradas en lo que va del año, según el proveedor de datos EPFR, superando el máximo anterior de casi 500.000 millones de dólares en 2021, ya que los inversores sintieron que la desaceleración de la inflación sería un punto de inflexión para la renta fija mundial.
Este “fue el año en el que los inversores apostaron fuerte por un cambio sustancial en la política monetaria” que históricamente ha respaldado los rendimientos de los bonos, dijo Matthias Scheiber, gestor senior de cartera de la gestora de activos Allspring.
Una combinación de desaceleración del crecimiento y desaceleración de la inflación alentó a los inversores a invertir en bonos con rendimientos “elevados”, añadió.
Los flujos récord se produjeron a pesar de un año irregular para los bonos, que repuntaron durante el verano antes de perder sus ganancias a finales de año por las crecientes preocupaciones de que el ritmo de los recortes de tasas globales será más lento de lo esperado anteriormente.
El índice de bonos agregados globales de Bloomberg –un punto de referencia amplio para la deuda soberana y corporativa– subió en el tercer trimestre del año, pero se ha desplomado en los últimos tres meses, dejándolo con una caída del 1,7 por ciento en el año.
Esta semana la Reserva Federal bajó las tasas en un cuarto de punto porcentual, su tercer recorte consecutivo. Pero las señales de que la inflación está resultando más persistente de lo esperado significaron que el banco central señaló un ritmo más lento de flexibilización el próximo año, lo que hizo bajar los precios de los bonos del gobierno estadounidense y llevó al dólar a un máximo de dos años.
A pesar de las entradas récord en fondos de bonos a lo largo del año, los inversores retiraron 6.000 millones de dólares en la semana hasta el 18 de diciembre, la mayor salida semanal en casi dos años, según datos de EPFR.
El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años (un punto de referencia para los mercados mundiales de renta fija) ha vuelto a subir al 4,5 por ciento, después de haber comenzado el año por debajo del 4 por ciento. Los rendimientos aumentan a medida que los precios caen.
Los inversores que acudieron a los fondos de bonos fueron impulsados por un “temor generalizado sobre una [US] recesión unida a desinflación”, afirmó Shaniel Ramjee, codirector de multiactivos de Pictet Asset Management.
“Si bien se produjo la desinflación, la recesión no”, dijo, añadiendo que para muchos inversores, los altos rendimientos iniciales de los bonos gubernamentales podrían no haber sido suficientes para compensar las pérdidas de precios experimentadas durante el año.
Los mercados de crédito corporativo han sido más resistentes y los diferenciales de crédito sobre los bonos corporativos alcanzaron su nivel más bajo en décadas en Estados Unidos y Europa. Eso provocó un aumento en la emisión de bonos a medida que las empresas buscaban aprovechar las condiciones de dinero fácil.
Los inversores reacios al riesgo también se han sentido atraídos por los productos de renta fija a medida que las acciones, particularmente en Estados Unidos, se han vuelto cada vez más caras, según James Athey, gestor de cartera de bonos de Marlborough.
“Las acciones estadounidenses han estado absorbiendo flujos como si no hubiera un mañana, pero a medida que las tasas de interés se han normalizado, los inversores han comenzado a volver a apuestas tradicionalmente más seguras”, dijo.
“La inflación ha bajado prácticamente en todas partes, el crecimiento se ha suavizado prácticamente en todas partes. . . y ese es un ambiente mucho más amigable para ser un inversionista en bonos”, añadió Athey.
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