Los costos de endeudamiento de Francia han superado a los de Grecia, mientras los inversores se preocupan por la capacidad del gobierno francés para aprobar un presupuesto que reduzca el déficit… y su capacidad para sobrevivir.
La ultraderechista Asamblea Nacional, liderada por Marine Le Pen, ha amenazado con respaldar una moción de censura contra el gobierno la próxima semana a menos que se cumpla su demanda de cambios al proyecto de ley de finanzas de 2025.
El primer ministro Michel Barnier respondió dramatizando la situación con la esperanza de que sus oponentes cedan o corran el riesgo de ser culpados por el caos del mercado. A principios de esta semana advirtió sobre “una gran tormenta” en los mercados financieros si su gobierno minoritario era derrocado.
La portavoz del gobierno, Maud Bregeon, dijo que Francia se enfrentaba a un posible “escenario griego”. El ministro de Finanzas, Antoine Armand, comparó a Francia con “un avión de alto vuelo en riesgo de estancarse”.
¿Se enfrenta realmente Francia a una crisis de deuda al estilo griego?
“Por el momento, es una completa exageración”, afirmó Éric Heyer, profesor de economía en Sciences Po.
Francia tiene pleno acceso a los mercados de deuda. Recaudó 8.300 millones de euros el lunes. El rendimiento a 10 años de la deuda pública francesa se sitúa en torno al 3 por ciento. En el punto álgido de su crisis de deuda, el rendimiento de la deuda griega subió por encima del 16 por ciento. La economía griega se había desplomado, empeorada por las severas medidas de austeridad, y Atenas se vio envuelta en una amarga pelea con Berlín y Bruselas sobre los términos de un rescate de la eurozona.
Durante la reciente agitación política de Francia, el diferencial entre su deuda y la deuda alemana se ha ampliado apenas 0,3 puntos porcentuales, dijo Heyer.
Sin embargo, los inversores están desconcertados por la combinación de parálisis política y finanzas públicas lamentables. Es probable que el déficit público alcance el 6,2 por ciento del PIB y París está bajo presión de los mercados y de la UE para que adopte medidas correctivas.
Aunque Francia no ha tenido un presupuesto equilibrado durante cinco décadas, ha llegado a un punto en el que ya no puede depender del crecimiento económico para mantener la deuda sostenible, señaló el Consejo de Análisis Económico del país a principios de este año.
¿Por qué está resultando tan difícil aprobar el presupuesto?
Por dos razones, afirmó Antoine Bristielle, director del observatorio de opinión de la Fundación Jean Jaurès.
En primer lugar, el gobierno no tiene mayoría absoluta, lo que significa que cualquier texto requiere negociación con RN o el bloque de izquierda Nuevo Frente Popular. En segundo lugar, las ajustadas finanzas públicas significan que Barnier está tomando decisiones difíciles e impopulares para cumplir su objetivo de reducir el déficit del 6 al 5 por ciento del PIB en 2024.
Ha propuesto un paquete de consolidación de 60.000 millones de euros, que, según afirmó, consistiría principalmente en recortes de gastos, pero que en realidad depende en gran medida de aumentos de impuestos. Es inaceptable para el RN y el NFP, que hicieron campaña este verano con promesas de aumentar el poder adquisitivo de los franceses.
También ha habido resistencia por parte de la alianza centrista del presidente Emmanuel Macron y de los republicanos de centroderecha que nominalmente apoyan al gobierno de Barnier.
Con poco margen de maniobra, Barnier ha dicho que es probable que se vea obligado a utilizar un procedimiento constitucional conocido como 49.3, que permite al gobierno aprobar leyes sin una votación parlamentaria pero también lo expone a una moción de censura.
El bloque de izquierda ha prometido presentar dicha moción y ahora la RN podría darle los votos necesarios para tener éxito.
Esto podría suceder tan pronto como la próxima semana, cuando el parlamento vote un proyecto de ley de financiación de la seguridad social, un complemento al presupuesto, o más adelante en el mes. El presupuesto debe aprobarse antes del 21 de diciembre.
¿Cuál es el juego de Le Pen?
El líder de extrema derecha ha exigido a Barnier que abandone los mayores impuestos a la electricidad y, en su lugar, proponga mayores recortes del gasto. También quiere mantener la indexación de las pensiones a la inflación, el reembolso de los costes de los medicamentos y las exenciones fiscales a la seguridad social de los empleadores. La semana pasada amenazó con derrocar al gobierno si no se salía con la suya.
Barnier intentó presionarla diciendo implícitamente que ella sería la culpable de la agitación financiera que se produciría si el presupuesto fallaba y el gobierno caía. La RN ha respondido que no habrá un caos financiero ni un cierre del gobierno al estilo estadounidense, porque el presupuesto de 2024 podría renovarse con una legislación especial.
Bristielle dijo: “[The RN’s] El problema es que ambos tienen la estrategia de ser considerados un partido respetable. . . garantiza cierta estabilidad y al mismo tiempo no decepciona a su electorado”.
Barnier fue el primero en parpadear el jueves y abandonó el aumento previsto de los impuestos sobre la electricidad, aunque con un coste de 3.800 millones de euros.
Es una concesión importante a la RN. Pero algunos analistas dicen que Le Pen puede haber decidido que su apoyo tácito al cada vez más impopular gobierno de Barnier ya no justifica los costos políticos. Un factor puede ser la sentencia que se emitirá el próximo mes de marzo en su juicio por malversación de fondos de la UE, por lo que se le podría prohibir ocupar cargos públicos, poniendo fin a sus ambiciones presidenciales.
“¿Por qué debería parecer una estadista cuando corre el riesgo de no poder postularse para la presidencia dentro de tres años?” Mujtaba Rahman, director general de Eurasia Group, escribió en una nota a sus clientes, señalando el paso de Le Pen de la retórica conciliadora a la populista en los últimos días.
¿Francia se está volviendo ingobernable?
Las dificultades para aprobar el presupuesto no auguran nada bueno para la supervivencia a largo plazo del gobierno de Barnier ni para la futura gobernabilidad de Francia.
Si el gobierno cayera, el parlamento podría aprobar una legislación de emergencia para prorrogar el presupuesto de este año.
Si Macron fuera capaz de alguna manera de nombrar un nuevo gobierno, podría tratar de renegociar el presupuesto, con medidas de ahorro de costos menos ambiciosas, dijo Heyer. Sin embargo, las posibilidades de formar una mayoría parlamentaria no hacen más que reducirse.
También existe la posibilidad de que se establezca un “gobierno técnico”, con poder de decisión limitado, hasta que se puedan celebrar nuevas elecciones legislativas en el verano, un año después de la última votación en Francia, que es lo más temprano posible según la Constitución.
En última instancia, es probable que una parálisis prolongada aumente la presión sobre Macron para que renuncie y permitir un reinicio político mediante una nueva elección presidencial.
Bristielle dijo: “No estoy seguro de que dejar el poder esté en el centro de su estrategia. Sin embargo, ha demostrado que puede sorprendernos, por decir lo mínimo”.
Visualización de datos por Keith Fray
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