Banqueros, comerciantes e inversores se están preparando para un largo período de altos volúmenes y mayor volatilidad, particularmente en los mercados de bonos y divisas, antes de las elecciones presidenciales estadounidenses del martes.
Dado que los mercados ya están valorando oscilaciones potencialmente grandes en varias clases de activos, los bancos de Wall Street se han estado preparando con mucha antelación: algunos han pausado las actualizaciones de software y han reservado habitaciones de hotel en el centro de la ciudad para los comerciantes que viven en los suburbios, para asegurarse de que estén preparados para manejar cualquier movimiento inesperado. la noche de las elecciones o durante el resto de la semana.
“Estaré pegado a mi pantalla”, dijo Vikram Prasad, director global de operaciones crediticias de Citi. “Realmente estamos coordinando en toda la organización”.
La atención inicial, cuando cierren las urnas, estará en los mercados de bonos y divisas, que operan durante la noche. Si bien los futuros de acciones también se moverán, normalmente se convierten en indicadores más confiables por la mañana, antes de que abra el mercado de Nueva York.
Los participantes del mercado también señalaron que una gran diferencia entre las elecciones presidenciales de hace cuatro años y la contienda de esta semana fue la mayor profundidad del mercado de criptomonedas, que está abierto las 24 horas del día.
El día de las elecciones se produce cuando los indicadores de la volatilidad esperada en los mercados del Tesoro y de divisas han aumentado en las últimas semanas. El índice ICE BofA Move, una medida muy seguida de los movimientos futuros en el mercado de bonos del gobierno de EE. UU., subió dos quintas partes en octubre, mientras que un índice CME de volatilidad implícita en un grupo de monedas de mercados desarrollados alcanzó la semana pasada su nivel más alto desde principios del año pasado. año.
La posibilidad de que se produzcan picos en la actividad comercial significa que los bancos y otras empresas han hecho arreglos logísticos con anticipación. En Goldman Sachs, Richard Chambers dijo que sus equipos de operaciones de repos y de operaciones macroeconómicas cortas intentarían tomarse unas horas de descanso a primera hora de la tarde, antes de regresar a sus escritorios a medida que se acercan las urnas para trabajar en conjunto con los equipos con sede en Asia.
“Queremos que todos intenten tener un tiempo de inactividad y luego estén listos para encender sus motores para un largo recorrido el martes por la noche. Lo que aprendimos de elecciones anteriores es que la información clave se puede difundir entre la medianoche y las 2 de la madrugada”, dijo.
“La rapidez con la que volvamos al curso normal de las cosas dependerá del riesgo de que las elecciones sean impugnadas o no”, añadió Chambers. “Pero esperamos ver volúmenes superiores a lo normal el martes por la noche y el miércoles, y muy probablemente hasta el final de la semana a medida que llegue nueva información”.
El día después de las elecciones, las acciones pasarán a primer plano y los mercados valorarán una posible oscilación de más o menos 2,2 por ciento en el S&P 500, según datos de opciones de la semana pasada en el Cboe.
No se espera que los volúmenes de operaciones alcancen los niveles récord observados en el apogeo de la manía por las acciones de memes a mitad de la pandemia, pero las empresas, no obstante, están tomando medidas para minimizar el riesgo de perturbaciones.
“No creo que las elecciones vayan a estresar al sistema. . . los mercados son resilientes y la infraestructura existe”, dijo Patrick Murphy, socio de la firma de creación de mercado GTS. Aún así, dijo, muchas empresas congelarían temporalmente los cambios no esenciales, como las actualizaciones de software, que pueden conllevar una mayor posibilidad de causar problemas.
Pie Editar
Este artículo apareció en FT Edit, una selección diaria de ocho historias para informar, inspirar y deleitar, de lectura gratuita durante 30 días. Explora FT Editar aquí ➼
Los creadores de mercado también han estado reduciendo sus exposiciones al riesgo para tener la mayor liquidez posible para facilitar las operaciones la próxima semana.
“Al llegar a un evento como este, cualquiera que sea la dirección que uno se incline, seguramente hay un alto grado de incertidumbre”, dijo Prasad de Citi. “Hemos pasado mucho tiempo limpiando nuestro inventario y nuestras propias posiciones para ser lo más neutrales posible al abordar el evento desde la perspectiva de proporcionar esa intermediación”.
Algunos inversores con un enfoque a más largo plazo intentarán resistir la tentación de quedar demasiado atrapados en las vicisitudes de la noche a la mañana.
“La reacción inicial es casi siempre una mentira”, dijo Ed Al-Hussainy, analista senior de tasas de Columbia Threadneedle Investments. “Los mercados de valores colapsaron después de la elección de Trump [in 2016]. Eso duró un día y luego se recuperaron”.
“El enfoque que me gusta impulsar es: ‘no intentes hacer bien ese movimiento inicial’. Sucede demasiado rápido”.
John Schlegel, jefe de inteligencia de posicionamiento de JPMorgan Chase, dijo que muchos de los principales clientes de corretaje del banco habían estado reduciendo algunas de sus apuestas para reflejar la incertidumbre.
“En las últimas semanas ha habido una reducción en algunos de los intercambios de Trump. [that had already made some profits] así como eliminar riesgos en general o aumentar algunas coberturas. . . lo cual es consistente con elecciones anteriores”, dijo.
Tom di Galoma, jefe de renta fija de Curvature Securities, dijo que la noche de las elecciones “normalmente es una noche bastante volátil cuando las encuestas empiezan a llegar. . .[but]esto podría durar de tres a cinco días más”.
Sumándose a la apretada agenda de esta semana, los operadores necesitarán centrar rápidamente su atención en la próxima decisión de política monetaria de la Reserva Federal el jueves, cuando se espera que el banco central anuncie un segundo recorte consecutivo de las tasas de interés.
Aún así, los comerciantes señalaron que los grandes eventos como las elecciones son para lo que se entrenan todos los días y anticipan con impaciencia.
“Ser un operador en tiempos de alta volatilidad y grandes eventos que mueven el mercado incentiva una actividad más pronunciada de los clientes y mayores conjuntos de oportunidades comerciales”, dijo Goldman’s Chambers. “Para esto viven los comerciantes de nuestra sede”.
About the Author
