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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
En 1975, Bill Gates y Paul Allen fundaron Microsoft en México. Cuatro años después, en 1979, Estados Unidos sufrió su peor desastre nuclear en la planta de Pensilvania conocida como Three Mile Island. Más de 40 años después, estos acontecimientos, que no guardan relación entre sí, han coincidido, aunque tal vez resulte sorprendente.
El actual operador de Three Mile Island (TMI), Constellation Energy, ha anunciado un acuerdo con Microsoft para reiniciar un reactor adyacente al lugar del accidente, pero distinto de él. Está previsto que suministre 835 MW de capacidad energética a un centro de datos gestionado por el gigante del software. Constellation y Microsoft están dispuestos a describir el acuerdo como una victoria para la “energía limpia” sin carbono. Como mínimo, los accionistas de Constellation Energy están viendo algo positivo.
La capitalización de mercado de Constellation ha aumentado casi 15.000 millones de dólares hasta los 80.000 millones de dólares, en respuesta al acuerdo. Desde que se escindió de su antigua matriz Exelon a principios de 2022, sus acciones han subido más del 200 por ciento. Los operadores independientes de centrales eléctricas estadounidenses se benefician de una inusual confluencia de factores en la que la tecnología de la vieja escuela (nuclear, gas natural, carbón) vuelve a estar de moda y los clientes con mucho dinero pueden pagar mucho dinero por una producción predecible.
Constellation dijo que el acuerdo con Microsoft mostró “el poder de los mercados competitivos” donde la compañía y Microsoft serán los únicos responsables de los casi 2.000 millones de dólares de gastos de capital acumulados para que TMI vuelva a estar en línea.
La separación de Constellation de Exelon en 2022 la dejó como productora de energía que generaba electricidad y asumía el riesgo de vender energía a los precios vigentes en el mercado. En cambio, Exelon se convirtió en una empresa de servicios de transmisión y distribución estable y altamente regulada cuyas tarifas para los consumidores las fijan los estados para obtener una rentabilidad modesta del capital.
Según los analistas de Jefferies, el acuerdo de TMI con Microsoft tiene un valor de unos 115 dólares por megavatio hora, quizás el doble o más del precio actual de mercado de la electricidad. Jefferies estima que el impacto del contrato de Microsoft tiene un valor actual neto de 3.000 millones de dólares y una tasa interna de retorno del 38 por ciento, incluido el capital de deuda.
El enorme aumento de las acciones de Constellation se debe a la idea de que el grupo de energía nuclear podría cerrar acuerdos más lucrativos como el de Microsoft, junto con nuevos créditos fiscales federales. Constellation tiene, con diferencia, la mayor flota nuclear, una fuente de producción de energía que de repente está de moda tanto por su fiabilidad como por su inexistente huella de carbono (dejando sólo en el tintero cuestiones no triviales como los residuos nucleares y la seguridad).
Por ahora, no están claros los beneficios de la IA, pero para muchos su papel en la resurrección de la energía nuclear es en sí mismo una externalidad valiosa.
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