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Los inversores que redujeron su exposición a acciones durante un episodio de volatilidad del mercado a principios de agosto aumentaron drásticamente sus tenencias a medida que las acciones mundiales se recuperaron la semana pasada, según muestran los datos de flujo del Deutsche Bank.
En una señal de la rapidez con la que los mercados se han recuperado de la dramática liquidación, el posicionamiento entre los inversores discrecionales (que juzgan cuándo comprar o vender) la semana pasada “saltó bruscamente para recuperarse por completo”. [the previous week’s] “La inflación ha estado en descenso y ahora está nuevamente muy por encima del promedio”, dijo Deutsche en una nota el lunes.
El efectivo se volcó en opciones sobre índices, acciones tecnológicas de gran capitalización, cíclicas y defensivas, agregó.
Las carteras de seguimiento de tendencias, incluidos los fondos de “control de volatilidad”, que compran cuando los mercados están relativamente tranquilos y venden durante períodos de turbulencia para contener las pérdidas, también “aumentaron significativamente” su exposición a la renta variable, aunque su posicionamiento sigue estando “muy por debajo de los máximos históricos”, añadió Deutsche.
El rápido retorno de la confianza de los inversores se produce apenas quince días después de que los mercados bursátiles mundiales cayeran ante la creciente preocupación de que la economía estadounidense se encaminaba hacia una recesión.
Una fuerte apreciación del yen japonés había acelerado simultáneamente una reversión del llamado “carry trade” del yen, alimentando lo que se convirtió en la liquidación más pronunciada en un día para el mercado de valores de Tokio desde el Lunes Negro de 1987. Tanto en Japón como en los EE. UU., donde las acciones tecnológicas de gran capitalización, en particular, sufrieron fuertes caídas en los precios de las acciones, las caídas se vieron exacerbadas por una salida apresurada de unas pocas operaciones muy concurridas.
“En un lapso de dos breves semanas, los mercados de valores de Estados Unidos parecen haber logrado una recuperación total”, dijo Mandy Xu, directora de inteligencia de mercado de derivados en Cboe Global Markets.
La semana pasada, los mercados bursátiles mundiales registraron su mejor desempeño semanal desde noviembre, ya que la volatilidad disminuyó y una serie de datos económicos estadounidenses más sólidos disiparon los temores de una desaceleración inminente.
El lunes, el S&P 500 de Wall Street subió un 0,2% poco después de la apertura del mercado de valores de Nueva York, antes de la reunión de esta semana en Jackson Hole de los banqueros centrales de todo el mundo. El índice está menos de un 2% por debajo del máximo histórico de julio.
“Incluso los bajistas permanentes habrían tenido dificultades para encontrar algo en la gran cantidad de datos publicados durante la última semana que justificara los recientes temores de recesión”, dijo Neil Shearing, economista jefe de Capital Economics.
Los futuros de los fondos federales sugieren que los inversores esperan cuatro recortes de un cuarto de punto porcentual en los tipos de interés por parte de la Reserva Federal para finales de año. Hace apenas dos semanas, algunos pedían un recorte de emergencia de medio punto porcentual antes de la reunión de septiembre de la Reserva Federal.
Los inversores crediticios parecen igualmente optimistas y, en su gran mayoría, esperan un “aterrizaje suave” de la economía estadounidense, según una encuesta del Bank of America.
Tres de cada cuatro encuestados ahora esperan que la inflación estadounidense se desacelere sin desencadenar una recesión, dijo BofA el lunes, la lectura más alta registrada para un escenario de aterrizaje suave. Agregó: “La geopolítica sigue siendo el [number one] “La preocupación es la segunda encuesta consecutiva, pero en segundo lugar se encuentran los errores de política del banco central”.
BofA encuestó a 48 clientes de bancos, compañías de seguros, fondos de pensiones, administradores de activos y fondos de cobertura sobre crédito de alto grado y alto rendimiento en los cuatro días hasta el 16 de agosto.
“Las turbulencias de este mes en los mercados simplemente han servido para reforzar la convicción de los inversores en un entorno macroeconómico favorable”, dijo BofA.
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