Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Las acciones chinas de juegos recuperaron algo de terreno el miércoles después de que Beijing pareciera suavizar su retórica sobre el sector a raíz de las nuevas regulaciones para el mercado de juegos más grande del mundo que desencadenaron una venta masiva récord la semana pasada.
Las acciones de Tencent habían caído más de un 12 por ciento el viernes después de que los reguladores sacudieran los mercados con un plan para limitar la cantidad de dinero y tiempo que los adultos gastan jugando juegos en línea, un recordatorio a los inversores de los riesgos de las políticas impredecibles en la segunda economía más grande del mundo. .
Pero recuperaron algunas de esas pérdidas, subiendo más de un 5 por ciento en Hong Kong el miércoles, en su primera sesión de negociación después de que la retórica oficial pareciera suavizar la postura de Beijing. Su rival NetEase subió alrededor de un 10 por ciento después de cerrar la sesión anterior con una caída de casi una cuarta parte.
Después de la derrota del viernes, la Administración Nacional de Prensa y Publicaciones, el regulador del juego de China, trató de calmar las preocupaciones, aprobando el lanzamiento de un lote de nuevos juegos y afirmando el sábado que estudiaría respuestas a sus planes para frenar la forma en que se monetizan los juegos y apoyaría “desarrollo saludable” de la industria.
Zhang Xueqing, analista de China International Capital Corporation, una importante correduría china, dijo que la declaración del regulador debería “calmar las preocupaciones de los mercados de capital” y mostró una actitud más “gentil” por parte de Beijing.
Sin embargo, analistas y administradores de fondos dijeron que la débil recuperación puso de relieve las preocupaciones sobre la incertidumbre política en China.
Liqian Ren, que gestiona las inversiones en China en WisdomTree Asset Management, un fondo con sede en Estados Unidos, dijo que muchos inversores centrados en China se habían concentrado en las tendencias macroeconómicas en vivienda y consumo, y habían asumido “esta narrativa” de que el riesgo regulatorio para las plataformas tecnológicas había disminuyó. En este contexto, el anuncio del viernes había sido un gran shock.
“La gente definitivamente está reevaluando cuánto descuento se debe otorgar por estas regulaciones repentinas. . . la liquidación es parte de esta reevaluación más amplia”, dijo. “A los mercados de capitales simplemente no les gustan las sorpresas”.
Robin Zhu, analista del sector de juegos de Bernstein en Hong Kong, describió la liquidación del viernes en una nota como “La pesadilla antes de Navidad” y advirtió que el impacto en los desarrolladores de juegos más pequeños podría ser peor que en grupos más grandes como Tencent y NetEase.
Muchos grupos más pequeños cesaron sus operaciones cuando Beijing dejó de aprobar nuevas licencias de juego durante casi un año en 2021. “No nos sorprendería que una implementación estricta de [Friday’s] El borrador de consulta tiene un impacto similar (tal vez sea bueno que las cifras de desempleo juvenil ya no se publiquen)”, escribió.
Zhu añadió que si bien los mercados probablemente reaccionaron exageradamente a las propuestas del viernes, “casi cualquier reacción parece justificable en el momento actual, dada la vaguedad del borrador de consulta y el historial de los responsables políticos chinos en los últimos años”.
La industria del juego en línea de China es la más grande del mundo, con ingresos anuales de alrededor de 45 mil millones de dólares provenientes de 650 millones de usuarios.
Los analistas de Morgan Stanley estaban menos preocupados por el golpe al sector. Dijeron en una nota que durante los últimos cinco años, los reguladores han ralentizado el ritmo de lanzamiento de nuevos juegos, restringido el contenido y restringido el uso por parte de menores. Sin embargo, la ola de regulaciones finalmente ha tenido un “impacto mínimo en la industria”, cuyos ingresos han aumentado casi un 50 por ciento desde 2017, de 204.000 millones de yuanes (28.500 millones de dólares) a 305.000 millones de yuanes este año.
Los analistas del banco añadieron que las grandes empresas, mediante “innovación” o “soluciones alternativas”, podrían mitigar el riesgo de las últimas propuestas regulatorias.
Aún así, el mercado de valores de China ha tenido un desempeño muy inferior al de sus pares mundiales este año debido a una decepcionante recuperación económica después de años de duras restricciones de Covid-cero y una crisis de liquidez continua entre los promotores inmobiliarios de importancia sistémica. Se espera que el índice MSCI China termine el año con una caída de más del 17 por ciento, en comparación con un aumento de más del 24 por ciento para el S&P 500 en Estados Unidos.
Gary Ng, economista senior del banco de inversión Natixis, dijo que las últimas regulaciones sobre el juego han “despertado el temor” entre los inversores de que el período de medidas enérgicas regulatorias no ha terminado, afectando los esfuerzos de China por atraer más inversión extranjera.
“Puede ser aburrido hablar una y otra vez sobre el riesgo político, pero este es realmente el factor central detrás del débil sentimiento en Hong Kong y los activos relacionados con China, especialmente las acciones”, dijo, y agregó: “¿Por qué los inversores regresarían de Asia?”. mercados, como Japón e India, si todos tuvieran una mejor historia que contar?”