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Turquía ha recaudado 2.500 millones de dólares en su primer acuerdo en el mercado de bonos en dólares desde abril, mientras el amplio cambio de política económica del país atrae a inversores que abandonaron los activos turcos en los últimos años.
El país recibió más de 7 mil millones de dólares en ofertas el martes por un nuevo sukuk a cinco años denominado en dólares, un tipo de instrumento de deuda que cumple con la ley religiosa islámica, según una hoja de términos vista por el Financial Times.
La alta demanda del acuerdo es la última señal de cómo la confianza de los inversores está mejorando lentamente después de que el presidente Recep Tayyip Erdoğan reorganizara su equipo económico tras su reelección en mayo y estableciera un camino para poner fin a años de políticas económicas no convencionales.
“El gobierno se ha estado recuperando. . .[investors’]Confiemos en su historia”, dijo Stefan Weiler, jefe de mercados de capital de deuda de JPMorgan para Europa central, Medio Oriente y África, quien trabajó en el acuerdo.
Añadió que Turquía pudo conseguir mejores condiciones que hace varios meses porque la ansiedad sobre la trayectoria económica de Turquía se ha aliviado un poco después de las elecciones.
Turquía también está aprovechando una reciente caída en los rendimientos de los bonos estadounidenses, provocada por las preocupaciones sobre el estado de la economía estadounidense, para asegurar costos de endeudamiento más bajos que los que habrían estado disponibles hace varias semanas, dijo Weiler.
El sukuk a cinco años se vendió con un rendimiento del 8,5 por ciento, según el pliego de condiciones. El Ministerio de Finanzas de Turquía se negó a comentar sobre la emisión de deuda.
La emisión de sukuk por valor de 2.500 millones de dólares significará que Turquía ha cumplido su objetivo de recaudar 10.000 millones de dólares en los mercados internacionales de capital este año. Los 7.500 millones de dólares anteriores se recaudaron en bonos convencionales y verdes en dólares, pero una persona familiarizada con el acuerdo dijo que el sukuk ayudó a atraer tanto a inversores occidentales como a aquellos en el Golfo a quienes atraen las finanzas islámicas. Turquía planea recaudar otros 10 mil millones de dólares en los mercados internacionales de deuda el próximo año.
El acuerdo llega en un momento en que el precio de los activos turcos en los mercados financieros ha estado mejorando. Un bono convencional denominado en dólares con vencimiento en octubre de 2028 se cotizaba con un rendimiento del 8,1 por ciento el martes, en comparación con un máximo superior al 10 por ciento en mayo.
Los inversores también exigen una prima mucho más baja para poseer deuda turca. La brecha en el rendimiento entre los bonos turcos en dólares a cinco años y los bonos del Tesoro estadounidense ha caído a 3,6 puntos porcentuales desde un máximo de casi 7 puntos porcentuales en mayo, según datos de LSEG.
El nuevo equipo de gestión económica de Turquía, encabezado por el ministro de Finanzas, Mehmet Şimşek, y el jefe del banco central, Hafize Gaye Erkan, ha comenzado a desmantelar muchas de las políticas económicas poco ortodoxas aplicadas por Erdoğan antes de las elecciones.
Por ejemplo, el banco central ha elevado las tasas de interés del 8,5 por ciento al 35 por ciento, abandonando una política de años de mantener bajos los costos de endeudamiento a pesar de la inflación extrema. El gobierno también ha aumentado drásticamente los impuestos en un intento por enfriar la desenfrenada demanda de los consumidores que había estado impulsando importaciones muy elevadas.
Tanto S&P Global Ratings como Fitch Ratings aumentaron su perspectiva sobre la calificación crediticia de Turquía a “estable” en septiembre como resultado de la nueva política económica, aunque sigue dentro del territorio basura.
Muchos inversores también siguen profundamente preocupados por cuánto tiempo Turquía mantendrá su nuevo programa económico.
“Turquía es un comercio, no una inversión”, dijo Charlie Robertson, jefe de estrategia macroeconómica de FIM Partners, gestora de fondos centrada en mercados emergentes. “A los mercados les gusta Şimşek, no confían en Erdoğan, y el primero pesa más que el segundo, por ahora”.
La persona familiarizada con el acuerdo, que pidió no ser identificada, dijo que los inversores seguían preocupados por los “riesgos geopolíticos”, especialmente dada la enérgica condena de Erdoğan en las últimas semanas a Israel y sus aliados.
Emirates, HSBC, JPMorgan, KFH Capital y QNB Capital son gestores principales conjuntos del acuerdo de sukuk, según la hoja de términos.
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