OpenAI’nin yeni 100 milyar dolarlık yatırım turunu tamamlamak üzere olması ve Anthropic’in 30 milyar dolarlık büyük bir finansman sağladığı göz önüne alındığında, yatırımcı sadakatinin artık yalnızca ip üstünde durduğu açıkça görülüyor.
OpenAI’nin en az on iki doğrudan yatırımcısı, bu ayın başlarında Anthropic’in 30 milyar dolarlık yatırımında yer aldıkları duyurulan isimlerden bazıları arasında yer alıyor. Bu yatırımcılar arasında Founders Fund, Iconiq, Insight Partners ve Sequoia Capital bulunuyor.
Bazı çifte yatırımlar, hedge fonları ya da varlık yöneticilerinin dünyasından geliyorsa anlaşılabilir. Bu alanda D1, Fidelity ve TPG gibi firmalar, hâlâ büyük ölçüde halka açık hisselere yatırım yapma eğilimindedirler.
Ancak bir yatırımcı grubu biraz şaşırtıcıydı. BlackRock’a bağlı fonlar, BlackRock’ın kıdemli yöneticisi ve yönetim kurulu üyesi Adebayo Ogunlesi’nin aynı zamanda OpenAI’nin yönetim kurulunda yer almasına rağmen, Anthropic’in 30 milyar dolarlık fonlamasına katıldılar.
Bu bağlamda, çeşitli BlackRock fonları OpenAI hisselerine sahip olma şansını elde ederse büyük ihtimalle bunu değerlendirecektir. BlackRock, karşıt ya da benzer algılara sahip olmasına bakılmaksızın her türden yatırım fonu yürütmektedir.
Girişim sermayesi fonları ise -bugüne kadar- farklı bir şekilde hareket etmiştir. Girişim sermayesi firmaları, kendilerini “kurucu dostu” ve “yardımsever” olarak tanıtırlar. Bir girişim sermayesi firması bir girişimin hisselerinden bir kısmını satın aldığında, o girişimi büyük rakiplerine karşı başarılı olması için destekleyeceğine inanılır. Eğer hem OpenAI hem de Anthropic’in sahibiyseniz, sadakatiniz kimlere; sadece kendi yatırımcılarınıza mı oluyor?
Ayrıca, girişimler genellikle özel şirketler olduğundan, direkt yatırımcılarıyla iş durumu hakkında gizli bilgiler paylaşıyorlar. Bu veriler, halka açık şirketlerde olduğu gibi kamuya açıklanmıyor. Çoğu durumda, girişim sermayesi şirketleri de yönetim kurulu üyeliği alır, bu da portföy şirketlerine karşı başka bir fidüciari sorumluluk düzeyi getirir.
Bu durumu daha da ilginç kılan şey, Sam Altman’ın Y Combinator’ın eski başkanı olarak girişim sermayesi dünyasından gelmesi. Bu işleyişi çok iyi biliyor. 2024 yılında, yatırımcılarına OpenAI’nin rakiplerinin bir listesini verdiği bildirildi. Bu, OpenAI’den ayrılanların başlattığı şirketleri kapsıyordu.
Altman, daha sonra OpenAI yatırımcılarına rakiplerine yatırım yaparlarsa gelecek yatırım turlarında dahil olmayacakları konusunda bir yasak koyduğunu yalanladı. Bununla birlikte, grup içindeki belgelerde, “aktif olmayan yatırımlar yaparlarsa” artık OpenAI’nin gizli iş bilgilerini almayacaklarını kabul etti.
Yapay zeka, şimdiye kadar görülen tüm büyüme ve veri merkezi ihtiyaçları nedeniyle, büyük AI laboratuvarlarının topladığı rekor miktardaki paralarla birlikte yeni bir döneme girmiş durumda. Yardım için para toplandığında ve ihtiyaçlar bu kadar büyük olduğunda, kimse hayır demeyecek gibi görünüyor.
Girişim yatırımcılarının hepsinin henüz kaygan zemine kaymadığını söylemek mümkün. Örneğin, Andreessen Horowitz OpenAI’yi destekliyor ama henüz Anthropic’i değil; Menlo Ventures ise tam tersini yapıyor.
Yaptığımız araştırmalara göre, bu firmalardan yalnızca birinde doğrudan yatırım yapan yaklaşık bir düzine yatırımcı bulunuyor.
Bunlar arasında Bessemer Venture Partners, General Catalyst ve Greenoaks gibi isimler yer alıyor. (Not: İlk etapta, Anthropic Claude’dan çifte yatırımcılar listesi istemiştik; ancak aldığımız yanıtların neredeyse yarısı yanlıştı.)
Yine de, Valley’deki en saygın firmalardan bazıları tarafından kuralların çiğnenmesi dikkat çekici. Bir yatırımcıyla yürüttüğümüz görüşmede, eğer firma yönetim kurulunda yer almıyorsa, artık bunun bir sakıncası olmadığı söylendi.
Ancak hâlâ, çatışma yönetmelikleri artık kurucu bireylerin term sheet’leri imzalamadan önce sorması gereken bir unsur haline gelmeli.
