Son zamanlarda giderek daha fazla duyduğum bir tabir “makroekonomik karşı rüzgarlar” ve önümüzdeki aylarda Microsoft’un finansalları sırasında daha fazlasını duyacağımızdan şüpheleniyorum.
Küresel ekonomi için zor zamanlara giriyoruz. Yıllarca süren Microsoft hisse senedi büyümesinden sonra, nihayet, çeşitli şirketlerin oldukça şaşırtıcı bir rotaya katlanmasıyla birlikte, uzun zamandır beklenen bir rota düzeltmesi görüyoruz. Bahsettiğimiz milyonlarca dolar değil, hatta milyarlarca dolar değil, ama trilyonlar – ve dünyanın en büyük teknoloji şirketlerinden bazıları daha önce hiç olmadığı kadar ısırılıyor.
Aslında Amazon, Google, Apple ve Microsoft gibi çeşitli teknoloji devlerinin 1 trilyon dolarlık prestijli piyasa değeri kulübüne girmesinden sadece birkaç yıl sonra, dünya tarihinde 1 trilyon dolar değer kaybeden ilk şirkettir. Görünüşe göre Microsoft onlara katılma yolunda olabilir.
Yazıldığı gibi, Microsoft aşağı Yıl için 900 milyar dolar, Tencent, Meta (Facebook) ve Google gibi geçen yıl trilyonlarca dolarlık piyasa değeri buharlaşan diğer teknoloji şirketlerine katılarak. Miktarlar, yakın vadede çok az azalma işaretiyle birlikte, tüm ülkelerin GSYİH değerini geride bırakarak gerçekten hayal edilemez.
Teknoloji hisseleri neden düşüyor?
Teknoloji hisselerinin son zamanlarda düşük performans göstermesinin arkasında birden fazla faktör var. Microsoft’un mali raporlarını dinlerseniz, ilk bakışta kafayı sıyırmış gibi görünüyor. Microsoft, sağlam karlar ve gelirler bildirirken, bazı alanlarda sürekli olarak beklentileri aşıyor. Teknoloji borsası düzeltmesi genellikle gelecekteki görünümleri yansıtıyor ve bu duygular son zamanlarda düşüş eğiliminde.
Çin’in tedarik zincirlerini etkileyen Covid-Sıfır politikası, Rusya’nın Ukrayna’daki saldırganlık savaşının enerji piyasalarını etkilemesi ve pandemiden kaynaklanan niceliksel gevşemenin neden olduğu bir enflasyon balonu gibi şeylerin hepsi bu karamsar havayı besleyen faktörler. Dünya çapındaki merkez bankaları, yükselen enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını yükseltti ve aynı faiz oranları, teknoloji şirketlerinin 2010’larda öne çıktığını gördüğümüz gelecekteki platformlara, hizmetlere ve diğer yıkıcı teknolojilere yatırım yapma yeteneklerini etkiliyor.
Rusya’nın savaşı, yatırımcıların Euro ve İngiliz sterlini’nden kaçmasıyla birlikte döviz piyasalarının dalgalandığını da gördü.teşekkürler Liz) ABD doları lehine. Microsoft’un işinin büyük bir kısmını (aslında kabaca yarısını) yurt dışında yaptığı göz önüne alındığında, Avrupa gibi ülkelerden kârlarını ülkelerine geri taşıdıkça işlerinin maliyeti artar. Bu nedenle Sony gibi şirketlerin Amerika’da değil, Avrupa’da PlayStation 5’in fiyatını artırdığını da görmüşsünüzdür.
Geçtiğimiz on yıl, tüketicilerin ve işletmelerin teknoloji ile nasıl etkileşime girdiği konusunda gerçekten acımasızdı. Gittikçe daha fazla kişi, Microsoft’un “Akıllı Uç” olarak adlandırdığı şey aracılığıyla kalıcı olarak bağlı cihazları ve abonelik hizmetlerini tercih ettiğinden, Microsoft, Amazon’a bulut hizmeti sağlamanın en ileri noktasında katıldı. Microsoft Office, kutulu bir üründen abonelik hizmetine geçti. Xbox, Xbox Game Pass ile abonelik hizmetlerine daha derinden giriyor. Microsoft, tüketiciler için bulut tabanlı bilgi işlem ile Windows’un kendisini bir abonelik hizmeti olarak sunmaya bile hazırlanıyor.
Ancak, bu teknolojiye güç sağlamak için veri merkezlerine yatırım yapmak, çeşitli nedenlerle giderek daha zor hale geliyor. Faiz oranları ve para birimi sorunlarına rağmen, çip tedarik zincirlerinde yığınlar halinde bozulmalar da gördük. Enerji piyasaları, küçük ve orta ölçekli şirketleri işsiz bırakıyor veya en azından harcama isteklerini azaltıyor. Tüketiciler ayrıca harcama güçlerinde bir daralma hissediyorlar ve bu da her şeyde zincirleme bir etkiye sahip. Temel olarak: giderler artıyor ve gelir düşüyor.
Salgın sırasında ekonomiye yeni para akışı, kullanıcı alışkanlıklarında küresel bir kargaşa ile birleştiğinde, Microsoft ve diğer bulut odaklı teknoloji birliklerinin yeni talebi bulmasını ve ardından karşılamasını sağladı. Herkes uzaktan çalışma için ev ofislerini kurarken PC ve dizüstü bilgisayar satışları arttı. Netflix, Xbox oyunları ve Amazon alışverişi gibi hizmetlere olan talep, talebi karşılamak için çılgın işe alımlara yol açtı. Bu büyümenin çoğu, tarihsel olarak düşük olan faiz oranlarından borçlanma yoluyla finanse edildi – merkez bankaları enflasyonu düşürmeye çalışırken şimdi tersine dönen bir eğilim.
Pandemi sırasında, tüketici alışkanlıkları ve davranışları açısından manzaranın nasıl görünebileceği konusunda spekülasyonlar oldukça yaygındı. Mark Zuckerberg ve Facebook (şimdi Meta), VR kulaklıkları kullanarak bu uzaktan çalışma fikri etrafında tüm şirketi yeniden markalaştırdı. Bu kumar, Meta’nın Zuckerberg’in bağlantılı, her zaman uzaktan çalışan bir çalışma dünyası vizyonunu karşılamak için kelimenin tam anlamıyla binlerce mühendisi işe almasına yol açtı. Microsoft bile Meta’nın metaverse hayallerine katıldı. Her ne kadar kavalcı şimdi hakkını istiyor olsa da – Facebook dün on binden fazla kişiyi işten çıkarmayı planladığını duyurdu. Bu uzak bir dünya vizyonunu karşılamak için işe aldığı aynı mühendislerden biriydi – en iyi ihtimalle tamamen sanal kalan bir gerçeklik.
Meta, mevcut teknoloji geri çekilmesinde en büyük kaybedenler arasında yer alıyor ve metaverse üzerindeki kibir, Apple’ın değişen reklam izleme kuralları ve TikTok gibi sitelerin artan rekabeti tarafından benzersiz bir şekilde tehdit ediliyor. Peki ya Microsoft? Analistler, teknoloji hisselerinin önceki on yılın boğa piyasasına geri dönüp dönmeyeceği konusunda büyük ölçüde bölünmüş görünüyor.
Alt nerede?
Microsoft, Apple, Google ve Amazon toplam S&P 500’ün en büyük şirketlerinin toplam değerinin %20’sini temsil ediyor, bu nedenle hisse senetleri ekonominin mevcut durumu için önemli bir sağlık kontrolünü temsil ediyor. Meta, son yıllarda oldukça benzersiz bir şekilde kendisini ayağından vurdu, ancak Microsoft ve Apple gibi şirketler, son yıllarda metaverse veya Google Stadia ölçeğinde tam olarak büyük bir hata yapmadı.
Avrupa’daki savaş, tedarik zincirinin bozulması ve pandemi sonrası “normale dönüş” korkusu, yatırımcıların teknoloji hisselerini nasıl gördüklerini etkiledi – ancak faiz oranları, teknoloji hisselerindeki düşüşün ana suçlusu olarak görülüyor. Microsoft ve diğerleri gibi şirketler gibi. Giderek bulut tabanlı bir dünyada, artan faiz oranlarında ve Amerikan doları bileşiğinin aşırı ısınan değeri ile işletme maliyetlerini artıran diğer faktörlerdeki talebi karşılamak için personel kadrosunu büyüttü. Microsoft ve diğer teknoloji şirketleri, bazılarının istikrarsızlık ve düşüşler için 2008 “Büyük Durgunluğu” yansıtmasını (hatta aşmasını) beklediği 2023 yılına kadar kârlılık konusunda uyarmak için bir kılavuz yayınladı.
Microsoft, faiz oranlarını veya küresel para piyasalarını kontrol edemez, ancak teknoloji alanında lider olmaya devam etmek için iyi bir konumdadır. Tabii ki, teknoloji her zaman yürüyüşte. Kullanıcı alışkanlıkları değişir ve yeni teknolojik atılımlar pazarları bozar ve yaratır. Akıllı telefonlar tüm dünyayı değiştirdi ve “cep bilgisayarının” yükselişinden yararlanan teknoloji şirketleri, ekonomi tarihinin en etkileyici büyümelerinden bazılarını gördü. Microsoft, sürekli olarak bir kesinti ve yenilikçi olduğunu göstermiştir ve oyun bölümüne daha fazla yatırım yapması, şüphesiz Windows PC lisanslama işlemine gelen kayıpları dengelemesine yardımcı olacaktır. Sonuçta, oyun genellikle en azından durgunluğa dayanıklı olarak görülür.
Ve elbette kimse geleceği tahmin edemez. Ancak birçok analist, bu yıl gördüğümüz şeyin, teknoloji endüstrisinde sancılı olabilecek bir dönemin sadece başlangıcı olduğundan şüpheleniyor.