Elon MiskTwitter Inc’in 44 milyar dolarlık satın alımını finanse etme taahhütlerinde büyük kayıplarla karşı karşıya kalan bankaları, anlaşmadan kolayca vazgeçemeyebilir, ancak aldıkları zararı en aza indirmenin bir yolunu bulabilirler.
Morgan Stanley, Bank of America Corp, Barclays Plc ve Mitsubishi UFJ Financial Group Inc, dünyanın en zengin adamı ve Tesla Inc ve SpaceX’in CEO’su Musk’ın ihalesi için 13 milyar dolarlık bir finansmana öncülük etti.
Ayrıca Okuyun
Tipik olarak, bankalar borcu yatırımcılara satar ve bir sigorta ücretini cebine koyardı. Ancak finansman koşulları, Musk’ın Twitter için ilk teklifte bulunduğu Nisan ayında belirlendi ve o zamandan beri bu tür borç piyasası çöktü. Bu, eğer bankalar borcu şimdi satmaya çalışırlarsa, yatırımcıları ellerinden almaya ikna etmek için zararına bunu yapmak zorunda kalacakları anlamına gelir.
Ancak bankalar, daha az riskli olması için teminatla güvence altına alınan borç miktarını artırarak, daha büyük bir kısmını bilançolarında tutarak ve yatırımcılara satmak zorunda oldukları tutarı azaltarak zararlarını en aza indirmeye çalışabilirler. Yarım düzine borç sermaye piyasası bankacısı ve yatırımcısına göre yakın vadede.
Bankacılık sendikasının düşüncesine aşina olan iki kişi, Wall Street’in iş yazılımı şirketi Citrix Systems Inc’in satın alınmasını finanse etmek için sağlanan finansmanla ilgili deneyimine olası bir model olarak işaret etti.
Piyasa kaynakları ve yatırımcılar, bu durumda Wall Street firmalarının 8,55 milyar dolarlık kredi ve tahvil sattıktan sonra yaklaşık 700 milyon dolarlık bir zarara uğradıklarını, ancak paketi ince ayar yaparak daha da büyük bir kaybı önlediklerini söyledi.
Ancak finansman yapısının herhangi bir rejig’i için Musk’ın imzasına ihtiyaçları olacak ve kabul edeceğinin garantisi yok, dediler. Reuters, bankaların Musk’a bir teklifle yaklaşıp yaklaşmadığını belirleyemedi.
Morgan Stanley, Barclays, MUFG, Bank of America, Genel Sekreter, Mizuho ve BNP Paribas yorum yapmaktan kaçındı. Musk ve Twitter temsilcileri yorum taleplerine yanıt vermedi.
Şu anda yatırım bankacıları ve borç yatırımcıları arasında bir konuşma konusu olan tartışma, Musk’ın geçen hafta U dönüşü ile Wall Street’te yol açtığı tahribat için bir pencere sunuyor.
Bundan kurtulmak için haftalarca süren bir mahkeme savaşına girdikten sonra Musk, birdenbire anlaşmasını orijinal şartlarda kapatmaya karar verdi.
Ancak Musk, teklifini borç finansmanı sağlama yeteneğine bağladı ve şimdi işlemi kapatmak için 28 Ekim’e kadar zamanı var.
Roberta Gossyatırım yöneticisi Pretium Partners için banka kredisi ve teminat kredisi yükümlülükleri platformunun başkanı, herhangi bir finansmanın yatırımcılar için “zor bir satış olacağını” söyledi, çünkü yatırılan borç miktarı Twitter’ın 2022’de beklenen 2 milyar dolarlık karının neredeyse yedi katı, çok riskli hale getiriyor.
Musk, bankalarla yapılacak herhangi bir görüşmede üstünlüğü ele alacaktı.
“Şu anda bankalar için para dışında ve Musk için para içinde” dedikodu söz konusu.
ÇEŞİTLİ SEÇENEKLER
Borç finansman paketi, şirketin üstlendiği borç miktarı nedeniyle riskli olan kaldıraçlı krediler ile teminatlı ve teminatsız tahvillerden oluşmaktadır.
Geniş bir yatırımcı havuzuna yapılacak herhangi bir borç satışı, ilk üç derecelendirme kuruluşu olan Moody’s Investors Services, S&P ve Fitch’in kredi notlarını gerektirecektir. Moody’s kıdemli analisti Neil Begley bankaların henüz bu tür derecelendirmeler için firmasına yaklaşmadıklarını söyledi.
Begley, “Banka grubu sendikasyon için bir anlaşma arıyorsa, borç sermaye piyasalarına pasaport gibi davrandığı için genellikle kredi notlarını takip ediyorlar, ancak onlardan henüz haber alamadık” dedi.
Genellikle, bu tür derecelendirmeler, ajanslara zaman tanımak için bir borç satışından iki ila üç hafta önce aranır, ancak Begley, şirketinin en son Şubat ayında tahvil ihraç ettiğinde Twitter’a Ba2 notu vermesi nedeniyle daha kısa bir geri dönüşün mümkün olduğunu söyledi.
Begley, bankaların şu ana kadar kendilerine ulaşmamış olmasının da piyasalar düzelene kadar borcu sürdürmeyi düşündüklerinin bir işareti olabileceğini söyledi.
“Eğer burada borç taahhütleri gerçekten sağlamsa, o zaman bankalar, piyasanın yüksek kaldıraçlı işlemler için iştahı yoksa, borç sendikasyon planlarını ertelemeyi düşünmek zorunda kalabilir, bu yüzden acilen gelip bizi görmenin bir anlamı olmaz” dedi. .
PAKET TWEAK
Bankalar, bazı teminatsız borçları ikinci dereceli kredilere veya teminat rehni ile güvence altına alınan kredilere dönüştürerek defterlerinde daha fazla borç tutabilir ve Vadeli Kredi A’nın (TLA), birkaç yüksek getirili bankacı ve yatırımcının daha büyük bir bölümünü satmaya çalışabilirler. söz konusu.
TLA, borç verenlerin kendileri tarafından tutulan nispeten daha güvenli bir borç kategorisi olarak kabul edilir.
Ayrıca Okuyun
Eylül ayında Citrix satın alımını finanse eden bankalar da benzer bir yeniden yapılanmaya girişti. Citrix anlaşmasına aşina olan kaynaklardan birine göre, pakete bir TLA bileşeni ekleyerek daha büyük kayıpları önlediler.
Bankalar ayrıca, daha riskli bir borç sınıfı olan Vadeli Kredi B’nin daha küçük bir bölümünü kurumsal yatırımcılara sattı ve daha uygun piyasa koşullarını beklerken hesaplarında tutulan yaklaşık 4 milyar dolarlık paketi ikinci ipotek kredisine dönüştürdü. , dedi kaynak.
FacebookheyecanLinkedin