Bu yatırım tavsiyesi değildir. Yazarın bahsedilen hisse senetlerinin hiçbirinde pozisyonu yoktur. Wccftech.com’un bir bilgilendirme ve etik politikası vardır.
Geçtiğimiz birkaç ay boyunca, Bitcoin, kripto para biriminin yükseliş tezi, faydasının çoğunu gelecekteki hakimiyet projeksiyonlarından türeterek, kendisini mükemmel bir riskli varlık olarak sağlam bir şekilde kurdu.
Bitcoin’in, dünyanın önde gelen kripto para biriminin riskli kimlik bilgilerini ve artan oynaklığını güçlendiren Nasdaq 100 endeksi ile yüksek korelasyonunu evde tutmaya devam ettik.
Bu arka plana karşı, birçok yatırımcı ABD’de yaklaşan resesyonu korkuyla izliyor. Sonuçta, Bitcoin şimdi daha geniş risk evreninde kümelenecekse, dünyanın en büyük ekonomisinde bir ekonomik gerileme gerçekleşirse kanaması devam ediyor. Bununla birlikte, gerçek bu basit yorumdan çok daha nüanslıdır.
ABD Ekonomik Analiz Bürosu (BEA), 2022 2. Çeyrek GSYİH büyüme oranının ilk okumasını bugün açıklayacak. Atlanta Fed’e göre GDPNow ModeliABD ekonomisinin art arda ikinci çeyrekte küçülmesi ve böylece teknik bir resesyonun en önemli gerekliliklerinden birini yerine getirmesi bekleniyor. Ancak okuyucular, ABD’deki durgunluğun, işgücü piyasasının sağlığı da dahil olmak üzere bir dizi faktörü hesaba katan Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu (NBER) tarafından resmen ilan edildiğini unutmamalıdır. Sonuç olarak, BEA bugün negatif bir GSYİH büyüme oranı baskısı açıklasa bile, hala güçlü olan daha geniş işgücü piyasası göz önüne alındığında, NBER’in bir durgunluk ilan etmesi pek olası değildir.
ABD’deki riskli varlık evreni şu anda iki temel faktörden etkileniyor:
- Enflasyon eğilimi ve faiz oranlarının eşlik eden yörüngesi
- Büyüme endişeleri ve artan durgunluk beklentisi
Bu yılın büyük bir bölümünde, yukarıda bahsedilen ilk faktör, yükseliş tezlerinin çoğunu gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerinden alan ve bir ortamda çok daha fazla iskonto edilmesi gereken yüksek, yüksek beta, büyüme odaklı hisse senetleri hüküm sürdü. yükselen oranlardan. Bitcoin ve bu tür hisse senetleri arasındaki ilk korelasyon, bu yılın başlarında kurumsal yatırımcıların diğer boğulma pozisyonlarındaki marj çağrılarını finanse etmek için Bitcoin varlıklarını terk ettiği eşzamanlı tasfiye dalgalarının bir sonucu olarak kuruldu. Şimdi, bu zihniyet sağlam bir şekilde kuruldu ve Bitcoin ile büyüme odaklı ABD hisse senetleri arasında sürekli olarak yüksek bir korelasyona yol açtı.
Ancak son zamanlarda, Federal Rezerv’in amansız faiz artışları arasında ekonomik yavaşlama korkuları artmaya başlayınca, piyasa kötü haberin tekrar iyi haber olduğu şeklindeki anlatımını tersine çevirdi. Bu anlatının temelini oluşturan mantık oldukça basittir: Ekonomik göstergelerin çoğunluğunun meşhur kırmızı sinyali yanıp sönmesiyle, Fed’in şahin faiz oranı yolundan vazgeçmesi ve finansal koşulları gevşetmesi sadece bir zaman meselesidir. Enflasyona gelince, yaklaşan resesyonun ve hatta uzun süreli bir ekonomik yavaşlamanın şişedeki bu cini yeniden yakalamak için yeterli olacağı görüşü hakim. Bu, elbette, Bitcoin ve yüksek beta ABD hisse senetleri için iyiye işaret ediyor.
Dünkü FOMC toplantısı, yatırımcıların Fed’in şahin faiz oranı yolundaki kapitülasyon havasına ilişkin herhangi bir sezgiyi hevesle ölçmeye başlamasıyla büyük ilgi gördü. İlginç bir şekilde, bir başka pişmiş artışa eşlik eden açıklama ise 75 bps Federal Fon oranı oldukça geneldi, Jerome Powel, takip eden baskı ayağında piyasaya bir kemik attı ve şunları kaydetti:
“[It would be] muhtemelen yavaşlamak için uygun [interest rate] bir noktada artar…”
Powel ayrıca, daha fazla faiz artışının “veriye bağlı” olacağını da belirtti. Bu, hisse senedi endeksleri ve Bitcoin’in tümü sonrasında çok büyük kazançlar kaydettiği için, piyasanın yüksek düzeyde ayarlanmış kulaklarına müzik olduğunu kanıtladı.
Bu da bizi işin püf noktasına getiriyor. Görünüşe göre Fed yetkilileri, ABD’deki güçlü işgücü piyasasının, ekonominin hızla sıkılaşan finansal koşulları sürdürmesine ve ekonomideki toplam talep yavaşlarken enflasyonun otomatik olarak düzeltilmesine izin vereceğine inanıyor. Gerçek bu anlatıyı takip ederse, Bitcoin de dahil olmak üzere risk evreni yakın gelecekte büyük kazançlar elde edecektir.
Bununla birlikte, istikrarlı bir şekilde güçlü işgücü piyasasının yardımıyla enflasyonun sürekli olarak yüksek kaldığı bir senaryo düşünün. Bu durumda Fed’in eli kolu bağlı olacak ve uzun zamandır beklenen gevşeme gerçekleşmeyecek. Daha da yıkıcı bir senaryo, enflasyonun anlık olarak yavaşladığı ve Fed’in yalnızca enflasyonist dürtünün yeniden hızlandığını görmek için güvercin para politikasına doğru dönmesine izin verdiği bir senaryo olabilir.
Bu da bizi işin püf noktasına getiriyor. Tipik bir durgunlukta, işten çıkarmalar ABD’li tüketicilerin harcama gücünü azaltıp öz sermaye değerlemelerinin önemli ölçüde düşmesine yol açtığı için kazançlar çöker. Aslında, S&P 500 endeksi tipik olarak bir resesyonda tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık yüzde 35 geri çekiliyor. Bununla birlikte, Bitcoin geleneksel olmayan bir varlıktır ve bu nedenle ABD ekonomisindeki toplam taleple doğrudan bir bağlantısı yoktur. Tabii ki, fon akışları Bitcoin’in fiyatını yönlendirmede önemli bir rol oynuyor, ancak bu ikinci dereceden bir etki. Sonuç olarak, Federal Fon oranı bu yılın sonlarında zirveye ulaştığında, Bitcoin için sıkılaşan finansal koşullar ve daha geniş riskli varlık evreni dağılacak. Daha sonra gerçekleşecek herhangi bir durgunluk, Bitcoin’e ABD hisse senetleriyle sürekli olarak yüksek korelasyon rejimiyle ilişkisini kesme fırsatı sunacak ve dünyanın önde gelen kripto para biriminin geçerli bir riskten korunma aracı olarak kimlik bilgilerini yeniden oluşturmasına izin verecektir.
Ancak şu anda, Bitcoin’in büyüme stoklarıyla olan şiddetli aşk ilişkisinden vazgeçmek üzere olduğuna dair hiçbir belirti görmüyoruz. Bu rejim devam edene kadar, kripto para birimi makroekonomik şoklara karşı nafile bir koruma olacaktır.