Hintli hızlı ticaret girişimi Zepto, yaklaşık 1 milyar dolara değerlenebilecek bir halka arz planını duyurdu. Bu, Y Combinator’ın ABD dışındaki en büyük yatırımlarından birini halka açık piyasalara yönlendirecek.
Pazartesi günü yayımlanan belge, Hindistan’ın en dikkat çekici girişimlerinden birinin halka arz sonrası hızlı büyümesini nasıl sürdüreceğine dair nadir bir bakış sunuyor. Zepto’nun reklam geliri, 2026 mali yılında yıllık %151 artışla 16.4 milyar ₹ (yaklaşık 171 milyon $) seviyesine ulaştı ve bu da şirketin işletme gelirindeki %104’lük artışla 115.5 milyar ₹ (yaklaşık 2.4 milyar $) seviyesini geride bıraktı.
Marketin ana işlevi market teslimatları olan Zepto’nun, daha hızlı büyüyen reklam bölümünün, girişimin para kazanma biçimindeki daha geniş bir değişimi işaret ettiğini gösteriyor. Bu strateji, Amazon’un öncülük ettiği bir yaklaşım; Amazon, rekabet eden satıcılara görünürlük satarak, dünyadaki en kârlı reklam işlerinden birini oluşturdu.
2021 yılında Stanford Üniversitesi’nden ayrılan Aadit Palicha ve Kaivalya Vohra tarafından kurulan Zepto, Hindistan’ın en hızlı büyüyen startups’larından biri haline geldi ve Blinkit ile Swiggy’nin Instamart’ı ile kıyasıya bir rekabete girdi. Amazon ve Walmart destekli Flipkart da son aylarda bu segmente yönelik çabalarını artırdı.
Yoğun rekabete rağmen, Zepto müşteri ve siparişlerini hızla artırmaya devam etti. 2026 mali yılında girişim, yaklaşık 640 milyon sipariş işledi ve bu sayı bir önceki yıla göre neredeyse iki katına çıktı. Yıllık işlem gören kullanıcılar ise 48 milyona yaklaştı. 1,139 mağazaya genişlemesine rağmen, mağaza başına siparişlerin artmaya devam etmesi, talebin büyüdüğünü gösteriyor.
Ancak bu büyümenin bir maliyeti var. Zepto, 2026 mali yılında 59.1 milyar ₹ (yaklaşık 617.36 milyon $) net kayıp bildirdi; bu, bir yıl önceki 47.0 milyar ₹ (yaklaşık 492.45 milyon $) kayıptan daha fazla. Girişim, dosyasında, gelecekte de kayıplar vermeye devam edebileceğini ve tarihsel büyüme oranlarını sürdüremeyebileceğini kabul etti. Bu durum, kâr elde etmeden önce kamu piyasası yatırımcıları arayan girişim destekli şirketlerin karşılaştığı gerilimi vurgulayan standart ama dikkat çekici bir açıklama.
Zepto, yeni bir hisse senedi ihracı aracılığıyla 80.1 milyar ₹ (yaklaşık 837.41 milyon $) kadar sermaye toplamayı planlıyor. Halka arz, Nexus Venture Partners, Contrary ve Razor Ventures gibi mevcut yatırımcıların 113.5 milyon hisseye kadar satabileceği bir satış teklifi ile de desteklenecek; satışın nihai boyutu, teklifin son fiyatına bağlı olacak. Ayrıca, girişim halka arz öncesinde yatırımcılardan 16.02 milyar ₹ (yaklaşık 167 milyon $) kadar sermaye artırabileceğini de belirtti.
Bu halka arz, Zepto’nun erken yatırımcıları için dikkatle izlenen bir sonuç sağlayacak. Girişim, Ekim ayında son finansman turunda 7 milyar $ değerinde bir tahminde bulunmuştu ve Y Combinator, Lachy Groom, Nexus Venture Partners, StepStone, Glade Brook ve Lightspeed gibi yatırımcılara sahip.
Bazı önde gelen hissedarlar — Y Combinator ile bağlantılı fonlar, Lightspeed, StepStone, Groom ve Glade Brook dahil — halka arzın satış teklifine katılmayarak, girişim borsa debutu hazırlıklarına devam ederken hisselerini korumayı tercih ettiler. Bu durum dikkat çekici: Zepto’nun halka açık piyasa değeri belirsizliğini koruyor ve halka arz öncesi şirkete göz atan bazı yatırım fonları ile aile ofisleri, değerlemelerin özel yatırım turundaki seviyelerin oldukça altında olduğunu belirtti.
Zepto’nun kurucuları, belgede, Hindistan’ın kara para aklamayla mücadele ajansı olan Enforcement Directorate’dan, yabancı yatırımlara, şirketin hisse yapısına ve ülkenin döviz yasalarına ilişkin bilgi talep eden çağrılar aldıklarını açıkladı.
İkili daha sonra ajansa giderek istenen bilgi ve belgeleri sağladı. Zepto, o tarihten bu yana düzenleyiciden başka bir iletişim almadığını belirtti, ancak gelecekte başka soruşturmaların ya da cezaların olmayacağına dair teminat veremeyeceklerini de ifade etti.
Önerilen listeleme, yıllar süren bir çabanın sonucunu işaret ediyor ve borsa debutu için girişimi hazırlıyor. Geçen yıl Zepto, yasal merkeziyi Singapur’dan Hindistan’a taşıdı ve bu, yerel halka arzların giderek çekici hale gelmesiyle, holding şirketlerini yeniden yapılandıran artan sayıda girişime katıldı.
Zepto’nun halka arzı, hızlı ticaret alanında nasıl bir etki yaratacak sizce?
