Halka arzlar birkaç yıl önce damlamak için yavaşladığından, risk sermayesi fonlarına yatırım yapan sınırlı ortakların dev bir sorunu vardı: likidite eksikliği.
Nakit iadesi eksikliği, VC fonlarına önemli yatırımlar sağlayan varlıklı bireyler veya zenginlerin varlıklarını yöneten küçük aile ofisleri için özellikle zahmetlidir.
Girişim sermayesinde kilitli fonlar, girişimci Mike Hurst için büyük bir sorundu. 2018 yılında City National Bank’a kesin olarak (kurduğu bir ödeme girişimi) sattıktan sonra, çıkıştan gelirlerin iyi bir bölümünü teknoloji hisse senetlerine ve girişim fonlarına yatırdı.
Daha sonra teknoloji hisse senetleri 2022’de çöktü ve Hurst, TechCrunch’a VC fon taahhütlerini desteklemek için yeterli serbest paraya sahip olmadığını söyledi.
“Firmalar sermaye çağrıları ve yeni yatırımlar için gelmeye devam ettiler. Onları yapmak istedim, ancak 210 dolara geri döndüğünü bildiğimde evi ipotek etmek, marj çizgisi almak veya Amazon’u 90 dolara satmak istemedim” dedi.
Bu deneyim, Hurst’a sınırlı ortakların girişim fonlarındaki LP pozisyonları tarafından teminat verdiği fonları ödünç almalarına izin verecek bir kredi ürünü oluşturma fikri verdi.
Hurst, vizyonunu özel sermaye ve VC’deki sınırlı ortaklar için bir borç platformu olan türbin haline getirdi. Şirket Cuma günü Stealth’den çıkıyor ve Fin Capital, B Capital ve Sozo Ventures’ın katılımıyla Alpha Edison ve TTV Capital tarafından ortaklaşa toplam 22 milyon dolarlık özsermaye finansmanı sağladığını açıklıyor.
Şirket ayrıca, kredi yapımını desteklemek için Silikon Valley Bank’tan 100 milyon dolara kadar borç elde etti.
Türbin, sınırlı ortakların fon risklerini teminat olarak kullanarak fonlara erişmeleri için bir yol sağlar, tıpkı bir ev hisse senedi kredi hattı ev değeri kullanır veya bir marj hattı hisse senedi varlıklarını kullanır.
Gardiner Garrard, TTV Capital’in kurucu ortağı ve yönetici ortağı, Hurst onu başlangıçta attığında anında türbin için heyecanlandığını söyledi.
Garrard, “Bir LP’nin bana yaklaştığı ve likidite sorduğu birçok olayı vardı” dedi. Ancak, bir fondaki tek bir yatırımcının biraz nakit almasına yardımcı olmak için birçok harika seçenek yoktu.
Garrard, TTV’nin yatırımcıya yardım etmek için ikincil pazarda bir portföy şirketinde hisse senedi satabileceğini, ancak sadece bir LP’nin ihtiyaçlarını karşılamak için bir varlık satmak istemediğini açıkladı.
Alternatif olarak, LP, Fon’da paylarını (LP faiz olarak bilinir) satmaya çalışabilirdi, ancak bu anlaşmalar “önemli indirimlerle geliyor” dedi Garrard, yani LP’nin hisseyi değerinden daha düşük bir fiyata satması gerekecekti.
Türbin, yatırımcıların gelecekten vazgeçmeden girişim fonlarındaki konumlarının takdir edilen değeri üzerinde likidite likiditesini iddia ediyor. Örneğin, bir LP’nin bir fona ilk 3 milyon dolarlık yatırımı 10 milyon dolara ulaşmışsa, bu 10 milyon dolarlık değerlemeyi kredileri için teminat olarak kullanabilirler.
Dezavantajı, bu kredilerin ucuz olmamasıdır. Faiz oranı şu anda% 9 civarındadır (ana oran şu anda% 7,5 civarındadır, bu nedenle bu günlerde birçok kredi ucuz değildir).
Ancak Gerrard, bunun hala “çok makul bir oran ve satış maliyetinden çok daha ucuz” olarak kabul edilebileceğini savunuyor, ikincil pazarlardaki hisseyi, bir kayıpla ve hatta indirimli olarak.
Türbinin ilk müşterileri özkaynak artışını destekleyen beş girişim firmasıdır. Bu firmaların genel ortakları, LPS’nin türbin kredisine erişimini sunuyor, dedi Hurst, bugünkü duyurudan sonra ürününü daha fazla VC fonuna sunmayı planladığını da sözlerine ekledi.
Garrard, “Daha önce LP’lerimiz için böyle bir şeyimiz olmadığına inanamadım” dedi.
