SpaceX, Cuma günü halka arzıyla dikkatleri üzerine çekiyor. Ancak, bu süreçte şirketi destekleyen bazı yatırımcılar, sahip oldukları hisse sayısını ya da hiç hisse alıp almayacaklarını henüz bilmiyorlar.

Birden fazla kişinin para biriktirerek tek bir şirkete yatırım yaptığı özel amaçlı araçlar (SPV) üzerinden yatırım yapma yöntemi uzun zamandır var. Ancak, SpaceX’in durumu, bu araçların bir IPO sürecinde birçok katman içermesi bakımından benzersiz bir örnek teşkil ediyor. Son yıllarda SpaceX için ayrılan hisselere yönelik talep oldukça yüksek olduğundan, SPV içindeki yatırımcılar bazen hisselerini yeni bir SPV’ye dönüştürerek, dört veya beş katmanlı karmaşık bir yapıya neden olabiliyorlar.

SpaceX, çok katmanlı SPV’lerin meşrutiyetini test etmek için ilk büyük örnek olacak. Son aylarda, Anthropic ve Anduril bu yapıları yasaklayacaklarını açıkladı.

TechCrunch ile görüşen neredeyse on kadar SPV yöneticisi ve ikincil piyasa yatırımcısı, alt katmanlardaki yatırımcıların düşündüklerinden daha az hisseye sahip olabileceklerini veya nadir durumlarda hiç hisse alamayacaklarını belirttiler.

Çoğu durumda, bu yatırımcılar SpaceX hisse sayısını, şirketin dört aylık süre boyunca aşamalı olarak sona erecek olan “kilitli” döneminin sona ermesini beklemek zorunda kalacaklar. Bunun nedeni, SPV yöneticilerinin, kendilerine ait hisselere erişim sağlanmadan yatırımcılara dağıtım yapmayacak olmaları. Kilitli dönem anlaşmaları, IPO sonrası hisse satışlarını kısıtlayarak, hisse senedinin aşırı satış baskısı altında kalmasını önlemektedir.

Birinci katman SPV’nin, yatırımcılarına hisse dağıtımı için 30 günü olduğu belirtildi. Bu durumda, bir sonraki katmanda yer alanlar hisselerini almak için 30 güne kadar beklemek zorunda kalacaklar. Dolayısıyla, alt katman daha uzun süre beklemek durumunda kalacak. Son dağıtım için, en alttaki SPV’nin sekiz ya da dokuz ay beklemesi gerekebilir.

İsmini açıklamak istemeyen bir ikincil yatırımcı, “karmaşık” çok katmanlı SPV’lerdeki bazı yatırımcıların, bekledikleri bazı hisselerin SPV tarafından alınan ücretler tarafından “silinmiş” olabileceğini öğrenerek şaşıracaklarını ifade etti.

SPV yöneticisinin, IPO tarihinden itibaren yatırımcılarla iletişim kurması bekleniyor. Ancak, bu iletişim süreci, her bireyin yalnızca üst katmandaki durumu bildiği bir yapı oluşturuyor.

Özetle, bu araçların yapısal sahipliği o kadar karmaşık hale gelmiş ki, en iyi niyetli SPV sponsorları bile istemeden yatırımcıları yanıltabiliyor.

Aşağı kısımda yer alan SPV yatırımcıları için en büyük endişe, SpaceX’in herhangi bir hissesini alamama olasılığıdır.

Sestante Capital yöneticisi Giovanni Pennetta, savunma teknolojileri şirketi Anduril’de var olmayan tahsisatlara erişim sağladığı için dört yıl hapse mahkum edildi. Bunun yanı sıra, Pennetta’nın tek kötü niyetli sponsor olmadığı konusunda bir endişe var. Bu yapıların altında yer alan yatırımcılar, her bir yöneticinin meşru olduğunu doğrulamak zorunda kaldı. Ancak, anlaşmanın karmaşık yapıları nedeniyle, bazı alıcıların tüm katmanı denetlemediği muhtemeldir.

Davidovs Venture Collective kurucusu Nick Davidov, “Bir arkadaşım güvenle paylaştı; 2021’de iki katmanlı bir SPV üzerinden SpaceX satın aldım. Beklentiler, ücretleri dengeleyebilir, tek sorun şu ki SPV yöneticisi e-postalarıma veya aramalarıma yanıt vermeyi bıraktı” dedi ve bu yatırımcının bir yıl boyunca SPV yöneticisinden haber alamadığını belirtti.

İkincil piyasa Unicorns Exchange ortaklarından Idan Miller, kilit dönemler sona erdikten sonra birkaç kötü niyetli aktörün ortaya çıkacağına inanıyor. Miller, “Hisselerin kilidi açıldığında ve bu SPV’ler hisselerini satmaya başladıklarında, dolandırıcılık yapan ya da sahte olan bazı araçların ortaya çıkacağını düşünüyorum” diye ifade etti.

Makalelerimizdeki bağlantılar üzerinden alışveriş yaptığınızda küçük bir komisyon kazanabiliriz. Bu durum, editoryal bağımsızlığımızı etkilemez.

İtalyan uygulama stüdyosu Bending Spoons, son yıllarda Eventbrite, Vimeo ve WeTransfer gibi firmaları satın aldıktan sonra ABD’de halka açılmak için başvuruda bulundu. Şirket, bu yaz halka arz hazırlığında olan SpaceX ve Anthropic gibi diğer isimlerle birlikte yer alıyor.

Şirket, uygulamaları aracılığıyla aylık 500 milyondan fazla aktif kullanıcıya, 9 milyon ödenen aboneye sahip olduğunu belirtti. Bugüne kadar, AOL, Eventbrite, Vimeo, Komoot, WeTransfer, Evernote ve Brightcove dahil olmak üzere 50’den fazla satın alma gerçekleştirdi.

Securities and Exchange Commission’a yaptığı başvuruda Bending Spoons, yılı 1,31 milyar dolarlık gelirle kapattığını ve 2026’nın birinci çeyreğinde 601 milyon dolar gelir elde ettiğini, bu rakamın bir önceki yıla göre %132’lik bir artış anlamına geldiğini bildirdi. Şirketin gelirlerinin büyük kısmı aboneliklerden geliyor; bu da iş modelinin %84’ünü oluşturuyor. 2026’nın birinci çeyreğinde 27,4 milyon dolar kar sağladı.

Geçtiğimiz yıl 11 milyar dolar değerlemeyle fon toplayan şirket, 2024’te bu rakamın 2,8 milyar dolara düştüğünü gördü. Nisan ayında Reuters, şirketin halka arz ile 20 milyar dolar değerlemeyi hedefleyebileceğini bildirdi.

Yatırım yönetim firması Baillie Gifford, şirketin büyük bir kısmına sahip. Diğer destekçiler arasında Cox Enterprises, Durable Capital Partners ve Fidelity de bulunuyor.

Bending Spoons genellikle sağlıklı bir durumda bulunmayan işletmeleri satın alıyor, ekipleri küçültüyor ve bu işletmeleri farklı abonelik yapılarıyla kar etme noktasına getiriyor.

Yazılarımızda yer alan bağlantılardan yapacağınız alışverişlerde küçük bir komisyon kazanabiliriz. Bu durum, editoryal bağımsızlığımızı etkilemez.

Tarih boyunca gerçekleşecek en büyük halka arz için hazırlıklar başladı. SpaceX, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) halka arz başvurusu yaptı. Ancak, bu başvuru şu an için gizli tutulmakta.

Amerikan çelik endüstrisi, Nippon Steel’in US Steel üzerindeki 14.9 milyar dolarlık teklifi ile çalkalanmış durumda. ABD Başkanı Donald Trump, Nippon Steel’in bu teklifi için kamuoyuna yaptığı açıklamalarda, bu ortaklığın yerel istihdamı artıracağını ve ABD ekonomisine katkı sağlayacağını ifade etti. Bu destekle birlikte, US Steel hisse senetleri, Trump’ın sosyal medya platformu Truth Social üzerindeki yorumları sonrasında %21 oranında yükseliş gösterdi.

Trump, yaptığı açıklamada, bu ortaklığın 70,000 yeni iş yaratacağı ve ekonomiye 14 milyar dolar katkıda bulunacağı görüşünü savundu. Nippon Steel’in planları arasında, eğer birleşme gerçekleştirilirse, US Steel operasyonlarına 14 milyar dolarlık bir yatırım yapılması yer almakta. Bunun büyük bir kısmının ise önümüzdeki 14 ay içerisinde gerçekleşeceği tahmin ediliyor.

Pazar Reaksiyonu

President Trump’ın açıklamaları sonrasında US Steel’in hisse fiyatı 54 dolara kadar çıkarak Nippon Steel’ın 55 dolarlık teklif fiyatıyla büyük bir uyum sergiledi. Yatırımcılar, anlaşmanın şartlarının, 2023 yılında üzerinde anlaşılanlarla benzer yönde olacağına dair güvenlerini tazelediler. Çeşitli görüşler, US Steel’in bir halka açık şirket olma özelliğini kaybederek, hissedarlarına nakit ödeme yapılacağı yönünde birleşiyor.

Bu durum, birçok yatırımcı için memnuniyet verici bir gelişme olarak değerlendirildi. İşlem gören hisseler, akşam saatlerinde bile yükselişini sürdürdü ve Yatırımcılar, bu birleşmenin sadece finansal bir kazanç değil, aynı zamanda bölge ekonomisine de pozitf katkılar yapacağını düşünüyor.

Siyasi Tartışmalar

Ancak bu anlaşma, siyasi arenada büyük tartışmalara neden oldu. Çelik sektöründeki yabancı mülkiyet korkuları ve bunun Pennsylvania gibi eyaletlerde iş kaybına yol açabileceği endişeleri, birleşmenin önündeki en büyük engellerden birini oluşturdu. Pennsylvania Senatörü Dave McCormick, anlaşmayı “büyük bir zafer” olarak nitelendirirken, bunun müzakereler sayesinde 11,000 Pennsylvania işini koruyacağına ve 14,000 yeni iş daha yaratacağına inandığını belirtti.

Geçtiğimiz yıl Joe Biden yönetimini eleştiren Trump, başlangıçta bu birleşmeye karşıydı. Ancak hem Biden’ın hem de Trump’ın bu tür anlaşmalar üzerindeki görüşleri, zamanla değişti. CFIUS’ın (Yurtdışında Yatırım Komitesinin) görüşleri doğrultusunda, güvenlik kaygılarının aşılabileceği bilgisinin ardından, son karar Trump’a bırakılmıştı.

Gelecek Tahminleri ve Yatırımcı Perspektifi

Yatırımcılar, bu anlaşmanın sadece kısa vadeli bir kazanç değil, aynı zamanda Pittsburgh’ta çelik üretiminin gelecek kuşaklara aktarılacağını ifade ediyor. Trump’ın yaptığı yatırım taahhüdü, yatırımcıların beklediği bir çözümün önünü açmış oldu. Birçok büyük hedge fon için bu haber, büyük bir rahatlamayı temsil ediyor.

Yatırımcıların ifadelerine göre, Trump’ın stratejileri ve planları, bu süreci lehlerine çevirmelerine yardımcı oldu. Farklı görüşlerden gelen açıklamalar, Trump’ın bu süreçte kazandığı siyasi destek ile birleşmenin kesinleşmesine dair iyimser bir hava oluşturdu.

Sonuç olarak, Nippon Steel ve US Steel arasındaki bu birleşme, sadece ekonomik değil, aynı zamanda siyasi açıdan da önemli bir adım olarak değerlendiriliyor. Yatırımcılar, bu ortaklığın hem çelik sektöründeki rekabeti artıracağına hem de gelecekteki istihdam fırsatlarını genişleteceğine inanıyor.

Dünyadan Güncel Sondakika Haberleri – 1