SpaceX, Elon Musk’ın 24 yıl önce kurduğu uzay şirketi, nihayet IPO başvurusunu kamuoyuna duyurdu. Şirket halka açıldığında, Musk CEO, CTO ve yönetim kurulu başkanı olarak merkezde yer alacak.
Piyasalardan sonra yayımlanan başvuru, şirketin yeniden kullanılabilir roketler konusundaki ilk hedefinin çok ötesine geçtiğini gösteriyor. Ancak, çok gezegenli bir tür yaratma hedefi hâlâ geçerli. SpaceX artık uydu ve yapay zeka üzerine çalışan bir teknoloji konglomeratı haline geldi ve dünyanın en değerli özel şirketlerinden biri oldu.
Bu yıl içinde Nasdaq borsasında halka açıldığında, SpaceX en değerli halka açık şirketlerden biri haline gelecek. (Şu anda Nvidia, 5.4 trilyon dolarlık piyasa değeriyle bu unvana sahip.) SpaceX, listeleme için “SPCX” sembolünü seçti.
Regülasyon başvurusu olan S-1, SpaceX’in iş modeline dair en ayrıntılı ve finansal açıdan aydınlatıcı bilgi sunuyor. Beklendiği üzere, bu hem potansiyel para miktarı (yaklaşık 75 milyar dolara kadar) hem de toplam değerleme (rapor edildiğine göre 1.75 trilyon dolar) açısından en büyük IPO olacak. Başvuru, SpaceX’in karşılaştığı yasal mücadelelere dair detaylar sunuyor; bu süreçlerin şirkete 530 milyon dolarlık maliyet oluşturacağı belirtiliyor.
Başvuruda bazı başlıca detaylar, SpaceX’in S-1 başvurusunun 1 Nisan’da Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na gönderilmesinden bu yana geçen süre içerisinde rapor edilmiştir. Şirket 2025’te yaklaşık 4.9 milyar dolar kaybetti ve gelirleri 18 milyar doları aştı.
Başvuru, halihazırda SpaceX’in Starlink uydu internet hizmetinin baskın olduğu bir işletmeyi detaylandırıyor; bu hizmet, geçen yıl şirketin gelirinin yarısından fazlasını, yani yaklaşık 11 milyar doları oluşturdu. Ayrıca, SpaceX’in bu noktaya ulaşmak için harcadığı kaynaklar da ortaya konuyor: Şirket toplamda 37 milyar dolardan fazla kayıptan bahsediyor.
Elon Musk’ın oluşturduğu yapay zeka şirketi XAI, bu durumun iyileşmesine yardımcı olmuyor. Başvuru, SpaceX’in 2025’te sermaye harcamalarının %60’ını -yaklaşık 20 milyar dolar- AI bölümüne yönlendirdiğini gösteriyor. Ancak bu bölüm, Grok adındaki sohbet botuyla birlikte geçen yıl milyarlarca dolar kaybettiklerini ve gelirlerini sadece %22 artırabildiğini bildiriyor. Bu, öncü AI laboratuvarlarındaki büyüme oranlarının oldukça altında.
Ancak şirket, başvurudaki vaatleriyle dikkat çekiyor. En büyüğü ise, “insanlık tarihindeki en büyük ulaşılabilir toplam piyasa alanını” 28.5 trilyon dolar olarak belirledikleri. Şirketin bu rakamın büyük kısmını -22.7 trilyon dolar- AI uygulamalarına atfettiği belirtiliyor.
Roket her şeydir
SpaceX’in karmaşık iş modeline rağmen, geleceği büyük ölçüde Starship’in başarısına bağlı. Tamamen yeniden kullanılabilir ağır yük roketi olan Starship, son yıllarda bir dizi patlama ve teknik revizyondan geçti. Şirket, bu hafta içinde Starship’in 12. fırlatmasını yapmayı umuyor ve başarı çok şey ifade ediyor.
SpaceX, başvuruda Starship’in 2026’nın ikinci yarısında yörüngeye yük taşımaya başlamasını beklediğini belirtiyor, bu da hataya pek yer bırakmıyor. Bu aşamaya ulaşabilirse, Starship’in Starlink geniş bant uydu hizmetini uzaya göndermeye başlaması 2026’nın ikinci yarısında ve sonraki nesil V2 mobil uydularını 2027’de planlıyor.
SpaceX’in Starship için planları, yalnızca uydu fırlatmalarıyla sınırlı değil. Şirket, 100 metrik ton yükü Dünya’nın yörüngesine ulaştıracak şeklide tasarlanmış hızlı yeniden kullanılabilir uzay aracını Mars keşifleri ve uzayda AI veri merkezlerini fırlatmak için kullanmayı hedefliyor.
Bu hedefe ulaşmak, SpaceX için maliyetli olmaya devam ediyor; başvuru, Starship programı için 2025’te 3 milyar dolar ve 2026’nın ilk çeyreğinde 930 milyon dolar yatırım yapıldığını gösteriyor. SpaceX’e göre bu maliyetler, yörüngeye ulaşımın tarihi ortalama fırlatma maliyetinin %99 ya da daha fazla azaltılmasında kritik öneme sahip.
Hayallerin ötesinde
S-1, SpaceX’in çok gezegenli yaşam kurma, Ay ve Mars’a ulaşma ve uzay tabanlı bilgisayarı gerçekleştirme gibi birçok aşırı hedefini detaylandırıyor.
Ancak başvuruda başka şatafatlı, futuristik fikirler de yer alıyor.
SpaceX’in Starship roketini karasal ulaşım sistemi olarak kullanma isteği sürüyor; bu fikir, Musk’ın 2017’de ilk kez önerdiği bir konsept. Şirket, “Starship kullanarak ultra hızlı, uzun mesafe nokta nokta Dünya ulaşımını geliştirmeyi,” böylece yolcuların ve yüklerin büyük şehirler arasında mevcut seyahat sürelerinin çok altında seyahat etmelerine olanak tanıyacağını, küresel lojistik ve yolcu seyahatini eşi benzeri görülmemiş hız ve verimlilikle devrim niteliğinde değiştireceğini söylüyor.
Şirket, bu fikri “gelecekteki bir pazar” olarak nitelendiriyor ve dolayısıyla, nokta noktaya seyahat fikrinin başvuru içerisinde SpaceX’in ana iş modeline göre aynı seviyede bir inceleme almadığı belirtiliyor.
Başvuruda listelenen bir diğer “gelecek pazarı” ise “uzay turizmi.” SpaceX, geçmişte bunu test etti ve özel vatandaşların Dragon uzay aracında uzaya gitmesine izin verdi. Ayrıca, Japon milyarder Yusaku Maezawa ile Ay etrafında bir görev planlıyordu, ancak bu çok önce iptal edildi. Başvuruda SpaceX, “uzaya erişim daha kolay ve daha yaygın hale geldikçe insan uzay seyahatine olan ilginin artacağını” belirtiyor.
SpaceX yöneticileri ayrıca bir gün uzayda ve Ay ile Mars’ta üretim tesisleri kurabileceklerine inanıyorlar.
“Uzayda mikrogravite koşullarından yararlanan üretim tesisleri kurmayı amaçlıyoruz; bu tesisler, Dünya’da üretilmesi zor veya imkansız olan malzemeler, ilaçlar ve gelişmiş bileşenler üretecek ve yeni yüksek değerli endüstriyel piyasaların kapılarını açacaktır,” diye bildiriyor başvuru. Ay ve Mars’taki tesisler, yakıt, inşaat malzemeleri ve diğer “temel kaynaklar” üretmeye odaklı olacak ve güneş enerjisi üretimi de hedefleniyor.
Son olarak, SpaceX’in bir gün asteroit madenciliği operasyonlarına da katılabileceği düşünülüyor. Bu, başka bir “gelecek pazarı” olarak listelendiği için, SpaceX’in bu fikri nasıl gerçekleştireceğine dair fazla detay bulunmuyor.
Tam kontrol
Bu, Elon Musk’ın şirketi olduğu açık. Başvuruya göre, IPO’dan sonra Musk, SpaceX’in CEO’su, CTO’su ve yönetim kurulu başkanı olacak.
S-1’de, Musk’ın SpaceX’in Class B hisselerinin %93.6’sına sahip olduğu gösterilmektedir ki bu da her hisse başına 10 oy demektir. Bu durumda, Musk şu anda SpaceX’te %85.1 gibi bir oy gücüne sahiptir. Bu rakam IPO sonrası düşmesi bekleniyor ancak %50’nin üzerinde kalması planlanıyor. Bu da SpaceX’in bağımsız yönetim kurulu üyeleri olması gereken kurallardan kaçmasına yardımcı olacaktır.
Yılın başında ayrıca yeni bir tazminat paketi almıştı; bu paket, SpaceX’in değerini 7.5 trilyon dolara çıkartması ve Mars’ta en az bir milyon nüfuslu kalıcı bir insan kolonisi kurulması durumunda ona 1 milyar Class B hissesi kazandırabilir. Ayrıca, şirket uzay tabanlı veri merkezleri oluşturabilirse, yıllık 100 terawatt hesaplama kapasitesi sunma hedefiyle daha fazla hisse elde etme olasılığı da bulunuyor.
Yazılarımızda yer alan bağlantılardan yapacağınız alımlarda küçük bir komisyon kazanabiliriz. Bu durum editoryal bağımsızlığımızı etkilemez.
