Bu yıl, start-up’ların ideal olmayan bir pazarda halka açılmaya istekli olduklarını ve bunun için de ödüllendirildiklerini zaten kanıtladı. Ancak bankacılar, avukatlar ve yatırımcılar, son halka arz başarılarının bu yıl bir düzineden fazla teknoloji halka arzını teşvik etmek için yeterli olmadığını söyledi.
Rainmaker Securities’in kurucu ortağı ve genel müdürü Greg Martin, TechCrunch’a “Düşündüğüm gibi baraj kapaklarını açacağımızı sanmıyorum” dedi. “Damlama gecikti; Bunun ilk çeyrekte daha erken olacağını düşündüm. Bu nedenle bent kapaklarının 2025’e kadar açılamayacağını düşünüyorum ama yıl için 10 ila 15 şirketlik sağlıklı bir akışımız olabilir.”
Avukat ve Mintz’in risk sermayesi ve gelişen şirketler uygulamalarının eş başkanı Jeremy Glaser, son halka arzların şu ana kadarki performansına rağmen insanların kendilerini güvende hissetmek için birkaç hafta veya bir ay süren ticaretten daha fazla veriye ihtiyaç duyduğunu söyledi.
Klaviyo ve Instacart’ın bugünkü performansına bakmak insanların neden temkinli davrandığını gösteriyor. Klaviyo şu anda 9,2 milyar dolarlık halka arz fiyatından 5,94 milyar dolarlık piyasa değeriyle işlem görüyor. Instacart daha iyi durumda ancak hâlâ 9,9 milyar dolarlık ilk halka arz fiyatının altında işlem görüyor. Şu anda 9,47 milyar dolardan işlem görüyor.
Glaser, “Çok sayıda halka arz döngüsü yaşadım, birden fazla halka arzın halka arz fiyatının üzerinde kaldığını gördüğünüzde gerçekten uzun bir süreye ihtiyacınız var” dedi. “Henüz orada olup olmadığımızı bilmiyorum. Bazı olumlu işaretlerimiz var ancak daha fazla şirketin uzun bir süre halka arz fiyatının üzerinde kaldığını görmemiz gerekiyor.”
Seçim nedeniyle zamanlama da burada büyük bir faktör oynuyor. Eğer birkaç şirket yılın başında ortaya çıkıp halka tanıtılsaydı ve iyi iş çıkarsalardı, bu diğer şirketlere seçimden önce tam bir S-1 sürecini tamamlamaları için yeterli zaman ve güven verebilirdi. Ancak son halka arzların zamanlaması nedeniyle şirketlerin zaman sıkıntısı yaşanacak.
Martin, elde edilen başarılara rağmen bunun gerçekten iyi bir pazar olduğundan emin olmadığını ekledi. Faiz oranları pek çok kişinin öngördüğü ve bu yıl umduğu şekilde düşürülmüyor ve Martin, 2022’deki ayı piyasasının ardından ekonominin henüz tam anlamıyla netleştiğine inanmıyor; özellikle de piyasaların seçimden sonra nasıl tepki vereceğine dair belirsizlik nedeniyle. Kasım’da.
Martin, “Resesyonun henüz kontrolden çıkmadığını düşünüyorum” dedi. “İlk çeyrekte yüzde 1 büyüme mi kaydettik? Çoğunlukla makro ekonomik faktörler, piyasanın şu anda göreceli istikrarı algıladığı anlaşılıyor ancak [are] bunu değiştirebilecek birçok şey var. umutluyum [the market] istikrarlı kalır. Bu noktada iyimser kalıyorum.”
Glaser ve Martin’in düşünceleri piyasadaki diğer insanların söyledikleriyle de örtüşüyor gibi görünüyor. Üst düzey bir girişim fonu kısa süre önce TechCrunch’a halka arz potansiyeli olan tüm portföy şirketlerine gelecek yıla kadar beklemelerini tavsiye ettiğini söyledi. Morgan Stanley’in küresel teknoloji hisse senedi piyasaları başkanı Colin Stewart, yakın zamanda CNBC’ye söyledi Martin’in öngörüsü doğrultusunda bu yıl 10 ila 15 şirketin halka açılabileceğine inandığını ve 2025’in daha iyi olacağını söyledi.
Yatırımcılar 2024’e yaklaşan halka arz piyasası hakkında ne düşüneceklerinden emin değildi. TechCrunch anketine göre bazıları faaliyetlerin toparlanmaya başlayacağını düşünürken diğerleri bunun yine sakin bir yıl olacağını düşünüyordu. Hepsinin hemfikir olduğu tek şey, yılın ikinci yarısına kadar faaliyetlerde herhangi bir artışın muhtemel olmadığıydı.
Ancak daha sonra Astera Labs Şubat ayında halka açılmak için başvuruda bulundu ve kısa bir süre sonra Reddit de onu takip etti. Sırada Mart ayında Ibotta vardı ve onu sadece bir hafta sonra Rubrik izledi. O zamandan beri dördü de ticaretin ilk gününde havada süzüldü ve patladı. İlgili hisse senetleri o zamandan bu yana gerilerken, şu anda hepsi başlangıçtaki hedef aralıklarının üzerinde fiyatlanan halka arz fiyatlarının üzerinde işlem görüyor.
Bu dört hisse senedinin başarılı bir şekilde piyasaya çıkışını izlemek bizi meraklandırıyor: Yatırımcılar halka arzların geri dönüş zaman çizelgesi konusunda yanılıyor muydu? Ancak Martin ve Glaser gibi insanların düşüncelerine bakılırsa muhtemelen hayır.
Bu, risk sermayedarlarının halka arz piyasasının anlamlı bir likidite kaynağı olması için muhtemelen bir yıl daha beklemesi gerektiği anlamına geliyor. Ancak bu yıl çıkışlar tamamen masadan kalkmış değil. Glaser, halka arzlar üzerinde çalışmadığını ancak birleşme ve satın alma çalışmalarının uzun zamandır en yoğun olanı olduğunu söyledi. Bu yıl getiri arayan yatırımcılar için bu iyi bir haber.
