Sequoia’nın en önde gelen yatırımcılarından biri olan yönetici ortağı Roelof Botha, risk sermayesinde, en az sofistike yatırımcıların en çok zarar göreceği başka bir açgözlülük döngüsünün belirtileri görüyor.
O yayınladı X’te uyarı Perşembe günü, “Geçmişin hatalarını tekrarlamaya devam ediyoruz! SPV’ler, baş yatırımcının başkentin% 10’undan daha azını konuştuğu, ancak hikayenin bu sefer farklı şekilde sona ereceğini düşünen en son turist chumps setini hevesle sıraladığı bir geri dönüş yapıyor. Sadece 3 yıl oldu. ” (Postayı patlayan bir baş emoji ile noktaladı.)
Bu son döngü kötü bir şekilde sona erdi. 2022’de 2021 aşırı ısınan VC pazarı çöktü. Fallout hala devam ediyor 2025, başarısız girişimlerin başka bir acımasız yılı olması bekleniyor.
Botha, özel amaçlı araçlar (SPV’ler) hakkında özellikle uyarıyor – bir girişimcinin yatırımcının hisselerinin bir kısmına başkalarına erişim satmasına izin veren bir yapı. Ancak yeni yatırımcılar aslında başlangıçta hisse satın almıyorlar; SPV’nin hisselerini satın alıyorlar, genellikle büyük şişirilmiş fiyatlarla. Bu, girişimin değerlemesinin sadece bazı SPV hisse sahiplerinin kırılması için uçması gerektiği anlamına geliyor.
SPV’ler, bazı girişimlerin astronomik toplamları artırdığı AI yatırımında özellikle yaygın hale geliyor. SEC dosyaları araştırması En az dokuz SPV Sadece 2024’ten beri antropiklere bağlı. Şirketin 3,5 milyar dolar daha yükseltmek için görüşmelerde bulunduğu bildiriliyor.
Şekil AI’nın 1,5 milyar dolar toplama girişiminin de SPV’lerle dolu olduğu bildiriliyor. bilgi. Hiçbir şirketin Sequoia portföyünde olmadığını unutmayın.
Eğilim sadece birkaç şirketle sınırlı değil. Neredeyse her büyük milyar AI şirketinin SPV’ler sunan yatırımcıları var. Ve eğer büyük bir VC firması firması-örneğin, Sequoia’nın ArchriVal Andreessen Horowitz-anlaşmaya liderlik ediyorsa, bu isim tek başına alıcılarda çekebilir.
İkincil pazarlara katılan bir kişi, SPV yüklü anlaşmaları şöyle anlatıyor: “Yeterli VC yatırımcısı bulamayan tüm fırsatlar üzerindeki şapkayı geçiyorlar ve isim firması küçük bir miktar oluşturuyor ve bu aptal aile ofisleri oh diyor, ‘Andreessen iyi olmalı,’ bunların geleneksel VC’lerden para toplayamayan en kötü şirketleri olduğunu bilmemize rağmen. ‘
Botha’nın bu yatırımcılara mesajı mı? “Alma.”
Sequoia, daha fazla yorum talebine hemen yanıt vermedi.
