twitter (NYSE: TWTR) hisseler Cuma günü 49.02 $’dan kapandı ve Tesla CEO’sunun sunduğu 54.20 $’lık teklif fiyatına göre 5,18 $’lık bir indirime tekabül ediyor (NASDAQ:TSLA) sosyal medya devi için. Bu büyük tahkimin varlığı, pazarın şu anda Elon Musk’ın Twitter devralma anlaşmasını kapatma yeteneğini iskonto ettiği hipotezine güven veriyor.
Okurlarımızın çoğunun şimdiye kadar bildiği gibi, Elon Musk Twitter’ı 54.20 $’dan özel almayı planlıyor ve bu da yaklaşık 43 milyar $’lık bir anlaşma fiyat etiketine denk geliyor. Aşağıdaki infografik, Tesla CEO’sunun Twitter devralma anlaşmasını kapatmak için kullandığı çeşitli finansman kaynaklarını detaylandırıyor.
Kaynak: https://www.wsj.com/articles/elon-musk-sells-billions-of-dollars-in-tesla-stock-11651197227?mod=hp_lead_pos4
Açıkça görüldüğü gibi, Musk’ın kendi kaynaklarından yaklaşık 21 milyar doları bulması gerekiyor ve kalan 22 milyar doların kredi şeklinde gerçekleşmesi bekleniyor.
Twitter anlaşma şartlarının kesinleşmesinden önce Musk’ın elinde 3 milyar dolar likidite vardı. Son birkaç gün içinde Musk, 9.645 milyon Tesla hissesini tasfiye etti ve bu süreçte yaklaşık 8,5 milyar dolar kazandı. Ancak, bu tasfiye çılgınlığı Musk’ın Twitter anlaşması için marj kredisi finansmanını tehlikeye attı. Daha derine inelim.
Twitter Anlaşması için Marj Kredisi Tesla CEO’sunun 62,5 Milyar Dolarlık Hisse Rehinini Gerektiriyor
Musk’ın Twitter devralma anlaşması için likidite boşluğunu doldurmak için kullandığı 12,5 milyar dolarlık marj kredisi, yüzde 20’lik bir kredi-değer oranına sahip. Bu, Tesla CEO’sunun en az 62,5 milyar dolarlık teminat vermesi gerektiği anlamına geliyor. En önemlisi, bu teminatın başka herhangi bir yükümlülük tarafından engellenmemesi, böylece Musk’ın Tesla’ya seçenekler şeklinde büyük ölçüde maruz kalmasının önüne geçilmesi gerekiyor.
En son tasfiye döneminden sonra Musk artık 162.963 milyon Tesla hisseleri Cuma günkü kapanış fiyatına göre 141.901 milyar dolar değerinde. Bununla birlikte, Musk’ın toplam Tesla hissesinin yarısından fazlası halihazırda mevcut kişisel kredileri garanti altına almak için taahhüt edilmiştir.
tarafından yapılan hesaplamaya göre BloombergTesla hisse senedi fiyatı 837 doların altına düşerse, Musk marj kredisi tesisi için yeterli teminat yayınlayamaz ve bu nedenle Twitter’ı özel almak için tüm finansal düzenlemeyi tehlikeye atar.
Elbette Musk, yaklaşık 3 milyar dolarlık mevcut eldeki likiditesini artı yakın zamanda Tesla hisselerinin satışından elde edilen 8,5 milyar doları mevcut borcunu ödemek için kullanabilir ve böylece önceki kredi rehinleriyle ilgili herhangi bir takyidattan Total Tesla hissesinin önemli bir bölümünü serbest bırakabilir. . Bu, Musk’ın marj kredisi teminat gereksinimlerini rahatça karşılamasını sağlayacaktır. Ancak bu rotanın dezavantajları da var.
Musk, Kendi Kaynaklarından En Az 21 Milyar Dolar Arttırmak Zorunda
Musk, yukarıdaki paragrafta detaylandırdığımız rotayı takip ederse, ek Tesla hisseleri satarak 21 milyar doların tamamını veya bu finansman diliminin en azından önemli bir kısmını yükseltmek zorunda kalacaktı. Ancak burada, 2021’in sonlarındaki analoji bize böylesine ağır bir tasfiyeden beklenebilecek katliam hakkında bir fikir verebilir. Musk, 2021 yılının sonlarında 11 milyar doların üzerinde vergi borcu ödemek için 13,5 milyon Tesla hissesini satmıştı. Musk’ı ağlatan o tasfiye, 14.1 trilyon dolarTesla’nın hisse fiyatını ciddi şekilde etkiledi ve hisse senedi Kasım başı ile Aralık 2021 sonu arasında yüzde 26’nın üzerinde bir kayıp kaydetti.
Yakın tarihli bir gönderide belirttiğimiz gibi, ABD ekonomisine yayılan zenginlik etkisini azaltmak için risk varlıklarını çekiçleyerek yükselen enflasyonist dürtüyü evcilleştirmeye kararlı şahin bir Federal Rezerv tarafından noktalanan bozulan makroekonomik ortam göz önüne alındığında, Musk’ın Tesla’daki 21 milyar dolarlık tasfiyesi hisselerin etkisi çok daha fazla olacaktır.
Elbette Musk, yakın zamanda attığı bir tweette yakın vadede daha fazla Tesla hissesi satmayacağını belirtti.
Bugünden sonra başka TSLA satışı planlanmadı
— Elon Musk (@elonmusk) 29 Nisan 2022
Ancak bu taahhüt, Twitter için genel finansman resmini karmaşıklaştırıyor. Yine de, Tesla’nın CEO’su için hala bir çıkış yolu var – özel sermaye şirketleriyle ekip kurmak. Göre raporlama Reuters tarafından, çok sayıda PE firması şimdi Musk ile ortak olmak için sıraya giriyor ve böylece Twitter devralma anlaşmasının doğasında bulunan finansman baskılarını hafifletiyor:
Kaynaklardan biri, “Musk, Twitter anlaşmasında kendisine katılması için potansiyel ortaklardan gelen tekliflerle dolup taştı ve önümüzdeki haftalarda biriyle takım kurup kurmayacağına karar verecek” dedi.
Bu durumun nasıl ortaya çıktığına bakılmaksızın, Tesla hisselerinin öngörülebilir gelecek için akışta kalması muhtemel ve önümüzdeki kırmızı günlerin olasılığını artırıyor.
