Birçok girişim endüstrisi gözlemcisi merak ettim Andreessen Horowitz, bir firma olsun 45 milyar dolar yönetiyornihayetinde halka açık bir şirket haline geliyor.
Kurucu Ortak Marc Andreessen, bu haftanın “firmayı halka alması için biraz chomping” olmadığını söyledi. En iyi podcast gibi yatırım yapın. Ancak A16Z’yi kalıcı bir şirkete inşa etme hedefini tartıştı, JP Morgan’dan ilham aldı ve kamuoyunda özel sermaye firmaları.
Tarihsel olarak, risk sermayesi firmaları, podcast’de “yatırım yaptıklarında birbirlerinden fikirleri zıplamaya çalışan, birlikte bir odada oturan küçük bir kabile” olan ortaklıklar oldu.
Ortaklık modeliyle ilgili sorun, açıkladığı gibi “altta yatan varlık değeri yok” olan masadaki insanların fikirlerine ve uzmanlığına büyük ölçüde bağlı olduğunu söyledi. Orijinal ortaklar emekli olduktan sonra, yeni nesil yatırımcılar devralsa bile, firma değerinin çoğunu kaybeder.
“Ancak devam edebilseler bile, altta yatan bir varlık değeri yoktur. Bu gelecek nesil sadece üçüncü nesillere teslim etmek zorunda kalacak ”dedi. “Bu muhtemelen üçüncü nesilde başarısız olacak. Bir gün Wikipedia’da olacak: bu firma var oldu ve sonra gitti. ”
Ortaklık modeli kazançlı olabilir. A16Z’nin yönetim altındaki milyarlarca, yatırımları başarılı olduğunda yapılan kârlara ek olarak, firma için büyük para yönetimi ücretleri üretiyor.
Ancak Andreessen, iç personeli ve sınırlı ortaklara şirketin sadece ücretleri toplamak için para toplamadığını hatırlattığını söyledi. Şirkete büyüyen şirketlere yatırım yapmak için nakit vermek.
“Ölçek için gittiğimizde, kurucularımızın inşa edilmesine yardımcı olmak istediğimiz şirket türlerini desteklemenin gerekli olduğunu düşünüyoruz” dedi.
Andreessen, A16Z için daha büyük hedefinin süren bir şirket yaratmak olduğunu söylüyor. Bir ortaklığa bir alternatif, bir işletme gibi yönetilen bir yatırım şirketi kurmaktır, yani yönetim, birden fazla personel katmanı, uzmanlıklarla işbölümü ve eğitim programları var.
Andreessen’in A16Z’nin hırsları için bir model olarak kullanabileceği büyük şirketlere dönüşen küçük ortaklıkların kesinlikle var.
“Goldman Sachs ve JP Morgan, 100 yıl önce küçük risk sermayesi firmaları gibi görünüyordu” dedi. “O zaman liderleri zamanla onları büyük franchise’lara ve büyük kamu şirketlerine dönüştürdü.”
Özel ortaklıkların başka örneklerini de seçti. Şu anda 200 milyar doların üzerinde bir piyasa değeri olan Blackstone, 2007’de halka açıldı. Apollo, KKR ve Carlyle, Blackstone’dan hemen sonra halka arzlarını düzenlediler ve TPG 2022’nin başlarında Nasdaq’ta listelendi.
Andreessen, bu şirketler ortaklıklardan büyük şirketlere büyüdükçe, uzun vadeli başarılarının birkaç kilit yatırımcıya daha az bağımlı hale geldiğini savunuyor.
“Yapmaya çalıştığımız şeyin büyük bir kısmı, bu tür kalıcı yönü olan bir şey inşa etmektir” dedi.
Birçok yönden, Andreessen Horowitz zaten birçok VC firmasından daha fazla bir işletim şirketine benziyor. A16Z, pazarlama grubunda düzinelerce insan ve portföy şirketlerinin yetenek almasına ve ürünlerini satmasına yardımcı olan büyük ekiplere sahiptir. Firma ayrı kripto, biyografi ve sağlık ve Amerikan dinamizm stratejileri yürütüyor.
Ama belki de Andreessen’in klasik VC sisteminden uzaklaşmaya istekli olmasının başka bir nedeni daha var. Ortaklıklar söz konusu olduğunda, “Aslında çoğu durumda ortaya çıkıyor, keşfettiğiniz şey insanların aslında birbirlerini bu kadar sevmedikleri” diyor.
