Jefferies, Hindistan’ın en değerli şirketi Reliance Industries’in, yatırımcıların ilk halka arz yerine bu yolu tercih etmesiyle, 2025 gibi erken bir tarihte halka arz için telekom kolu Jio’yu devretmeyi düşünebileceğini bir araştırma notunda belirtti. Bu hareket, Jio’nun tarife artışlarındaki öncü rolüyle işaret edilen para kazanma ve pazar payı kazanımlarına son zamanlardaki odaklanmasını takip ediyor.
Hindistan pazarında yaygın olan holding şirketi indirimi konusundaki endişeler nedeniyle spinoff seçeneği ivme kazanıyor. Burada listelenen yan kuruluşlar genellikle bir ana şirket tarafından tutulduğunda %20-50 indirimle işlem görüyor. Bir IPO, Mukesh Ambani liderliğindeki Reliance’ın Jio’nun çoğunluk kontrolünü elinde tutmasına izin verse de, telekom devinin Reliance’ın piyasa değeri içinde değerinin altında kalması riski taşıyor.
475 milyondan fazla kablosuz aboneye hizmet veren Jio, 2020’de Meta, Google, General Atlantic, KKR, Silver Lake, Mubadala, TPG, Abu Dhabi Investment Authority ve Intel ve Qualcomm gibi yatırımcılardan yaklaşık 20 milyar dolar topladı. Jio, 2020 yatırımları sırasında 58 milyar dolar değerindeydi. Jio’nun Hindistan’daki baş rakibi Airtel’in piyasa değeri yaklaşık 98 milyar dolardı. Bank of America, geçen yıl Jio’ya 107 milyar dolarlık bir değerleme verdi.
Bir yan kuruluş, Reliance hissedarlarının Jio’da orantılı mülkiyet almasını sağlayacak ve bu da potansiyel olarak daha doğru bir bağımsız değerlemeye yol açacaktır. Reliance sahiplerinin kontrol hissesini mevcut %66,3’ten %33,3’e düşürecektir.
Reliance’ın uzun zamandır Jio ve ülkenin en büyük perakende zinciri olan Reliance Retail’i listelemesi bekleniyordu. Reliance geçen yıl sürpriz bir hamleyle finansal hizmetler teklifini ayırdı ve Jio Financial Services’ı listeledi. Ağustos 2023’teki ayrılığından bu yana Jio Financial Services’ın hissesi %40 artarken Reliance, Nifty endeksini 1.100 baz puan geride bıraktı.
Jefferies, Jio Financial Services’ın geçen yılki yan kuruluşunun başarısının, firmanın Jio ve Reliance Retail’in potansiyel listelemelerine nasıl baktığı konusunda bir model teşkil edebileceğini söyledi.
Jefferies analistleri, halka arzın Jio’nun değerini 112 milyar dolara çıkarabileceğini ve Reliance hissesi için potansiyel olarak %7-15’lik bir artış sağlayabileceğini tahmin ediyor. %20 holding şirketi indirimi varsayıldığında, bir halka arz için 3.365 rupi ile karşılaştırıldığında, bir yan kuruluş senaryosunda Reliance için hisse başına 3.580 rupi adil bir değer öngörüyorlar.
