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La hausse des coûts d’emprunt n’a pas créé de dysfonctionnement sur les marchés financiers américains, a déclaré la secrétaire au Trésor américaine, Janet Yellen, en adoptant un ton optimiste quant à la capacité des banques, des entreprises et des ménages à faire face à des taux d’intérêt plus élevés.
S’exprimant au début des réunions annuelles du FMI et de la Banque mondiale à Marrakech cette semaine, Yellen a rejeté les inquiétudes concernant la déroute du marché des obligations d’État américaines, estimé à 25 000 milliards de dollars, qui a poussé le rendement des bons du Trésor à 10 ans à son plus haut niveau depuis. 2007 et a entraîné une hausse des coûts d’emprunt dans d’autres pays.
« Je n’ai vu aucune preuve de dysfonctionnement en lien avec la hausse des taux d’intérêt », a-t-elle déclaré au Financial Times. « Lorsque les taux sont plus volatils, on constate parfois un certain impact sur le fonctionnement du marché, mais c’est assez courant. »
Elle a ajouté qu’elle n’était au courant de « rien de particulièrement inhabituel ».
La vente s’est accélérée vendredi après la publication du dernier rapport sur l’emploi, qui a montré des gains mensuels de masse salariale nettement plus élevés que prévu. Plus de 330 000 postes ont été ajoutés en septembre, soit environ deux fois les attentes des économistes, suscitant l’inquiétude que la plus grande économie du monde conserve trop de dynamique pour que l’inflation puisse être complètement maîtrisée.
Yellen a qualifié le rapport sur l’emploi d’« impressionnant ». La croissance est « positive, pas négative », a-t-elle ajouté, reflétant « davantage de personnes désireuses de travailler et de trouver un emploi ».
Malgré la forte hausse des embauches de septembre, qui a suivi des mois de modération, la croissance des salaires a continué de ralentir et le taux d’activité – le nombre d’Américains employés ou à la recherche d’un emploi – s’est stabilisé autour de son niveau d’avant la pandémie.
« Cela correspond à une évolution dans laquelle, dans l’ensemble, on ne constate pas davantage de tensions sur le marché du travail », a-t-elle déclaré, notant que l’inflation sous-jacente, qui exclut la volatilité des prix des produits alimentaires et de l’énergie, s’est « vraiment bien comportée ».
« Ce qui pourrait être un problème, c’est si nous voyions le marché du travail surchauffer, mais je n’en ai pas vraiment vu de preuves ici », a ajouté Yellen.
La Réserve fédérale a déclaré que le marché du travail devrait s’assouplir afin de réduire les pressions sur les prix. Mais elle a maintenu qu’une récession douloureuse pouvait être évitée, même si elle a réaffirmé lors de sa dernière réunion politique en septembre la nécessité de maintenir des taux d’intérêt élevés pendant une période prolongée.
Les responsables se demandent s’il convient de relever le taux directeur une fois de plus cette année ou de le maintenir pendant la majeure partie de 2024. Le taux des fonds fédéraux se situe à son plus haut niveau depuis 22 ans, entre 5,25 et 5,5 pour cent, suite à l’un des efforts les plus énergiques de la banque centrale pour relever le taux directeur. coûts d’emprunt en plusieurs décennies.
Le secrétaire au Trésor a rejeté les craintes selon lesquelles les banques pourraient subir une répétition des turbulences du début de l’année qui ont suivi une forte hausse des coûts d’emprunt.
Les banques affaiblies ont pris des mesures pour remédier à leurs vulnérabilités, a-t-elle déclaré. Cela impliquait de réduire les dépôts non assurés, ce qui rend un prêteur vulnérable à une ruée si les clients sont effrayés. En outre, elle a déclaré que la qualité du crédit dans l’ensemble était « très solide ».
« [With] la hausse des taux en soi, il n’est pas évident que cela exerce une pression énorme sur les ménages ou les entreprises », a-t-elle déclaré.
Lors des réunions annuelles, le secrétaire au Trésor devrait se concentrer sur les efforts visant à renforcer la puissance de feu financière de la Banque mondiale et du FMI. Les États-Unis souhaitent accroître leur soutien aux économies émergentes et en développement, lutter plus directement contre le changement climatique et contrer l’influence internationale croissante de la Chine.
Les efforts visant à inciter les pays à injecter davantage de capitaux dans ces institutions multilatérales ne résolvent pas le problème de la sous-représentation de pays comme la Chine et les économies émergentes, qui ont moins de pouvoir de vote que ne le suggère leur situation économique. Mais Yellen a reconnu qu’il s’agissait d’un débat pour l’avenir.
« Nous pensons que la formule doit être reconsidérée », a-t-elle déclaré à propos du système de quotas du FMI, dans lequel les États-Unis sont le plus grand actionnaire et la Chine, bien qu’elle soit la deuxième économie mondiale, conserve le troisième poids derrière le Japon.
Au-delà de la taille relative de chaque économie respective, Yellen a déclaré : « Il est également important que la Chine se conforme aux normes de l’institution en ce qui concerne des choses comme la coopération en matière de restructuration de la dette et des choses comme la transparence des changes. » Pékin a été critiqué pour avoir retardé la résolution d’épineuses restructurations de la dette, comme celle du Sri Lanka, dont il est le plus grand créancier officiel.
Cette semaine, le secrétaire au Trésor sera également mis sous pression au sujet du soutien américain à l’Ukraine, après que le Congrès a supprimé l’aide afin d’éviter une fermeture du gouvernement le mois dernier. Ce financement est désormais dans les limbes en raison du dysfonctionnement politique à Washington suite à la destitution de Kevin McCarthy comme président de la Chambre des représentants.
Yellen a déclaré que l’administration Biden était « pleinement déterminée à obtenir ce financement pour l’Ukraine », ajoutant que les responsables « croient fermement qu’une majorité de démocrates et de républicains soutiennent cela ».