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Chaque trimestre, le gestionnaire d’actifs Grantham, Mayo & van Otterloo (GMO), fond\u00e9 par Jeremy Grantham, produit un graphique montrant les pr\u00e9visions de rendement de plusieurs classes d’actifs pour les sept prochaines ann\u00e9es. Les pr\u00e9visions actuelles sur les classes d’actifs sont \u00e9galement \u00e0 la hauteur de la r\u00e9putation de Grantham en tant que proph\u00e8te de malheur.<\/p>\n
\u2022 GMO publie de nouvelles pr\u00e9visions sur 7 ans pour diverses classes d’actifs
\u2022 Rendement n\u00e9gatif pr\u00e9vu pour les actions am\u00e9ricaines
\u2022 Faible taux de r\u00e9ussite des pr\u00e9visions pass\u00e9es en mati\u00e8re d’OGM<\/p>\n
Jeremy Grantham est connu comme un investisseur particuli\u00e8rement pessimiste. Il pr\u00e9dit depuis longtemps l\u2019\u00e9clatement d\u2019une bulle boursi\u00e8re et s\u2019est \u00e9galement fait remarquer par d\u2019autres proph\u00e9ties plut\u00f4t sombres. Aujourd’hui, le gestionnaire d’actifs qu’il a fond\u00e9, GMO, dont Grantham si\u00e8ge \u00e9galement au conseil de surveillance, a publi\u00e9 la derni\u00e8re version de ses pr\u00e9visions sur sept ans pour les classes d’actifs. Il s’agit d’un graphique publi\u00e9 trimestriellement qui vise \u00e0 montrer comment les rendements r\u00e9els locaux – apr\u00e8s d\u00e9duction de l’inflation attendue – \u00e9volueront en moyenne pour plusieurs classes d’actifs au cours des sept prochaines ann\u00e9es. Sans surprise, les pr\u00e9visions dressent un tableau plut\u00f4t sombre, tant pour les actions que pour les obligations.
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La base des pr\u00e9visions de rendement pr\u00e9par\u00e9es par GMO repose sur des \u00ab hypoth\u00e8ses raisonnables de GMO \u00bb, comme l’indique le gestionnaire d’actifs lors de la publication du graphique sur les \u00ab Perspectives des conseillers \u00bb. Par exemple, on suppose que l\u2019inflation am\u00e9ricaine reviendra \u00e0 un taux d\u2019inflation \u00e0 long terme de 2,3 % sur une p\u00e9riode de 15 ans. Ceci est justifi\u00e9 par le principe du \u00ab retour \u00e0 la moyenne \u00bb \u2013 en allemand \u00e9galement \u00ab retour \u00e0 la valeur moyenne \u00bb. Cette th\u00e9orie sous-tend \u00e9galement les pr\u00e9visions relatives aux OGM en g\u00e9n\u00e9ral. Il indique que tous les march\u00e9s finiront par revenir \u00e0 une tendance moyenne ou ant\u00e9rieure. Une p\u00e9riode d’exag\u00e9ration est suivie d’une p\u00e9riode de correction – et apr\u00e8s des ann\u00e9es de rendements boursiers sup\u00e9rieurs \u00e0 la moyenne, on s’attend \u00e0 une p\u00e9riode assez difficile pour les sept prochaines ann\u00e9es.\n<\/p>\n
Comme le montre le graphique OGM, le rendement \u00e0 long terme des actions am\u00e9ricaines apr\u00e8s inflation est de 6,5 % sur la base des donn\u00e9es historiques. Cependant, selon les pr\u00e9visions du gestionnaire d’actifs, presque tous les march\u00e9s boursiers resteront en dessous de cette moyenne \u00e0 long terme au cours des sept prochaines ann\u00e9es et des rendements n\u00e9gatifs sont m\u00eame attendus pour les actions am\u00e9ricaines. Les pr\u00e9visions actuelles sugg\u00e8rent que les grandes capitalisations am\u00e9ricaines r\u00e9aliseront un rendement n\u00e9gatif de moins 1,8 pour cent, tandis que les petites capitalisations am\u00e9ricaines r\u00e9aliseront un rendement n\u00e9gatif de moins 0,7 pour cent. \u00c0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, GMO ne s\u2019attend \u00e9galement qu\u2019\u00e0 de faibles rendements boursiers et \u00e0 une performance comparativement meilleure des petites actions. Pour les grandes capitalisations internationales, le rendement r\u00e9el en monnaie locale est estim\u00e9 \u00e0 2,7 pour cent, tandis que les petites capitalisations internationales font l\u00e9g\u00e8rement mieux dans les pr\u00e9visions \u00e0 4,7 pour cent et sont \u00e0 \u00e9galit\u00e9 avec les actions des march\u00e9s \u00e9mergents. Selon GMO, le rendement attendu de 6,6 % ne sera probablement proche que de la moyenne historique des actions du secteur de valeur des march\u00e9s \u00e9mergents. Selon le gestionnaire d’actifs de Jeremy Grantham, ce sont elles qui offrent le plus grand potentiel pour les sept prochaines ann\u00e9es.
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Dans le domaine des obligations, on ne s\u2019attend pas non plus \u00e0 des rendements r\u00e9els plus \u00e9lev\u00e9s. Selon le GMO, les rendements les plus \u00e9lev\u00e9s concernent la dette des march\u00e9s \u00e9mergents, qui devrait offrir, selon les pr\u00e9visions, un rendement r\u00e9el de 4,9 pour cent. En revanche, les obligations am\u00e9ricaines ne repr\u00e9sentent que 2,1 pour cent, les obligations internationales garanties seulement 0,4 pour cent.\n<\/p>\n
“Les d\u00e9clarations prospectives sont soumises \u00e0 de nombreuses hypoth\u00e8ses, risques et incertitudes qui changent au fil du temps. Les r\u00e9sultats r\u00e9els peuvent diff\u00e9rer sensiblement de ceux anticip\u00e9s dans les d\u00e9clarations prospectives”, pr\u00e9vient GMO en publiant les pr\u00e9visions de rendement des classes d’actifs dans Advisor Perspectives “. Le “Financial Times” a examin\u00e9 dans quelle mesure les r\u00e9sultats r\u00e9els s’\u00e9cartaient par le pass\u00e9 des pr\u00e9visions en mati\u00e8re d’OGM – et est parvenu \u00e0 une conclusion claire.
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Dans son analyse, le magazine \u00e9conomique souligne entre autres que de nombreux diagrammes des pr\u00e9visions sur sept ans publi\u00e9es trimestriellement suivraient toujours une tendance similaire, du moins dans le secteur des actions. Les actions am\u00e9ricaines sont pratiquement toujours sur\u00e9valu\u00e9es et vou\u00e9es \u00e0 l\u2019effondrement, tandis que la situation s\u2019annonce meilleure pour les titres des march\u00e9s \u00e9mergents et que les actions du secteur de valeur des march\u00e9s \u00e9mergents sont \u00ab impressionnantes \u00bb en termes de rendements pr\u00e9vus. Le Financial Times y voit des \u00ab mod\u00e8les perp\u00e9tuels, tr\u00e8s proches des OGM \u00bb et conclut que la soci\u00e9t\u00e9 de gestion d’actifs ne peut s’emp\u00eacher d’\u00ab introduire ses propres biais de valeur dans le processus \u00bb.
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Cependant, la r\u00e9alit\u00e9 \u00e9tait compl\u00e8tement diff\u00e9rente dans le pass\u00e9. Par exemple, les grandes capitalisations am\u00e9ricaines ont enregistr\u00e9 des performances incroyablement bonnes ces derni\u00e8res ann\u00e9es, m\u00eame si GMO pr\u00e9voit pour elles des rendements n\u00e9gatifs depuis au moins 2015. Les petites capitalisations am\u00e9ricaines et internationales se sont \u00e9galement bien d\u00e9velopp\u00e9es au cours des dix derni\u00e8res ann\u00e9es. Le secteur de la valeur des march\u00e9s \u00e9mergents, pour lequel les OGM ont \u00e9t\u00e9 extr\u00eamement positifs depuis des ann\u00e9es, \u00e9tait, selon le Financial Times, une \u00ab zone de d\u00e9sastre absolu \u00bb. “La performance r\u00e9elle des classes d’actifs les plus importantes [bei den Aktien; Anm. d. Red.] “Au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie, c’\u00e9tait presque exactement le contraire des pr\u00e9visions de GMO”, explique le magazine \u00e9conomique. Selon le “Financial Times”, les investisseurs avaient donc int\u00e9r\u00eat \u00e0 investir dans des actions dans le pass\u00e9 en faisant exactement le contraire de ce que faisait OGM. Pronostic sugg\u00e9r\u00e9.\n<\/p>\n
Equipe \u00e9ditoriale finanzen.net<\/p>\n<\/div>\n