{"id":957099,"date":"2023-10-05T23:15:59","date_gmt":"2023-10-06T01:15:59","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/le-japon-cherche-a-ressusciter-le-marche-des-obligations-speculatives\/"},"modified":"2023-10-05T23:15:59","modified_gmt":"2023-10-06T01:15:59","slug":"le-japon-cherche-a-ressusciter-le-marche-des-obligations-speculatives","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/le-japon-cherche-a-ressusciter-le-marche-des-obligations-speculatives\/","title":{"rendered":"Le Japon cherche \u00e0 ressusciter le march\u00e9 des obligations sp\u00e9culatives"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Recevez des mises \u00e0 jour gratuites sur les obligations d&#8217;entreprise<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Nous vous enverrons un <i>R\u00e9sum\u00e9 quotidien de myFT<\/i> e-mail r\u00e9capitulant les derni\u00e8res<!-- --> <!-- -->Les obligations de soci\u00e9t\u00e9s<!-- --> des nouvelles tous les matins.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=1b2bfc57-ac1e-4d80-b2eb-a20a998082cb&amp;concept-id=f629ead0-d40f-43ba-b104-95b1e02fe174\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Le Japon d\u00e9ploie ses plus grands efforts depuis des ann\u00e9es pour relancer son march\u00e9 moribond des obligations de pacotille, dans le but de r\u00e9duire la d\u00e9pendance des entreprises \u00e0 l&#8217;\u00e9gard des pr\u00eats bancaires, en pr\u00e9vision d&#8217;une vague anticip\u00e9e de transactions nationales.<\/p>\n<p>Les responsables gouvernementaux et les r\u00e9gulateurs interrogent les chefs de banque, les conseillers en fusions et acquisitions et les dirigeants du secteur du capital-investissement sur la mani\u00e8re de stimuler l&#8217;app\u00e9tit pour la dette \u00e0 plus haut rendement, selon plusieurs personnes proches du dossier.<\/p>\n<p>Cet effort intervient alors que les investisseurs internationaux manifestent un regain d&#8217;int\u00e9r\u00eat pour la plus grande \u00e9conomie avanc\u00e9e d&#8217;Asie, apr\u00e8s des ann\u00e9es de prudence face \u00e0 la lente croissance du pays et au manque d&#8217;attention port\u00e9e aux actionnaires.  Des chefs d&#8217;entreprise et des directeurs de fonds mondiaux, dont Larry Fink de BlackRock, sont \u00e0 Tokyo cette semaine pour rencontrer des responsables et des chefs d&#8217;entreprise japonais qui plaident en faveur de davantage d&#8217;investissements.<\/p>\n<p>\u00ab Le manque de comp\u00e9tences financi\u00e8res du Japon a fortement frein\u00e9 son d\u00e9veloppement.  Il semble que le gouvernement ait enfin baiss\u00e9 les bras et estime que s&#8217;il veut s\u00e9rieusement s&#8217;int\u00e9resser \u00e0 la croissance, ce retard financier doit changer \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Nicholas Smith, analyste chez CLSA.<\/p>\n<p>Les groupes mondiaux de capital-investissement en particulier recherchent des opportunit\u00e9s dans le secteur des entreprises japonais, alors que les r\u00e9gulateurs et les investisseurs poussent les soci\u00e9t\u00e9s sous-\u00e9valu\u00e9es \u00e0 am\u00e9liorer l&#8217;efficacit\u00e9 de leur capital.  Un march\u00e9 \u00e0 haut rendement plus profond au Japon permettrait \u00e0 ces entreprises de recourir plus facilement \u00e0 l&#8217;endettement pour soutenir des rachats par emprunt et offrirait \u00e0 certains pr\u00eateurs riches en liquidit\u00e9s la possibilit\u00e9 de r\u00e9aliser des rendements plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n<p>Le Japon n\u2019a pratiquement pas \u00e9mis d\u2019obligations de pacotille depuis deux d\u00e9cennies, principalement parce que les entreprises emprunteuses d\u00e9pendent largement du financement d\u2019une poign\u00e9e de grandes banques telles que Mizuho, \u200b\u200bMUFG et SMFG.<\/p>\n<p>\u00ab Le probl\u00e8me que vous avez au Japon, c&#8217;est que son syst\u00e8me de capital d&#8217;emprunt est essentiellement compos\u00e9 de trois banques, et quand elles en ont assez [of lending more] c&#8217;est \u00e7a.  Il n&#8217;est pas difficile de comprendre pourquoi il y aurait une demande de diversification, surtout maintenant \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 le cadre sup\u00e9rieur d&#8217;une soci\u00e9t\u00e9 financi\u00e8re impliqu\u00e9e dans les n\u00e9gociations confidentielles.<\/p>\n<p>Au Japon, seulement 3,5 pour cent de l&#8217;ensemble des financements destin\u00e9s aux soci\u00e9t\u00e9s non financi\u00e8res proviennent d&#8217;obligations d&#8217;entreprises, tandis que les pr\u00eats bancaires repr\u00e9sentent encore 25 pour cent.  Aux \u00c9tats-Unis, pr\u00e8s de 10 pour cent proviennent des obligations d&#8217;entreprises tandis que 6,4 pour cent proviennent des banques, selon les statistiques compil\u00e9es par le gouvernement japonais.<\/p>\n<p>Le groupe de commerce \u00e9lectronique Rakuten et SoftBank Group sont deux des rares entreprises japonaises \u00e0 avoir lev\u00e9 des obligations de pacotille libell\u00e9es en dollars, mais en 2022, aucune obligation \u00e0 haut rendement n&#8217;a \u00e9t\u00e9 \u00e9mise au Japon, selon les statistiques gouvernementales.  Cela se compare \u00e0 plus de 100 milliards de dollars d\u2019\u00e9missions de ce type aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n<p>Ce n\u2019est qu\u2019en 2019 qu\u2019une entreprise japonaise a propos\u00e9 publiquement des obligations de pacotille libell\u00e9es en yens.  Les billets d&#8217;Aiful, une soci\u00e9t\u00e9 de pr\u00eat \u00e0 la consommation, offraient aux investisseurs un rendement de seulement 0,99 pour cent.<\/p>\n<p>Parmi les banquiers dont l&#8217;expertise a \u00e9t\u00e9 sollicit\u00e9e par le gouvernement figure Yoshitaka Kitao, le fondateur de SBI Holdings, qui contr\u00f4le la plus grande plateforme de trading en ligne du Japon.  De hauts responsables du Fonds d&#8217;investissement des pensions du gouvernement, qui g\u00e8re plus de 200 000 milliards de yens (1,3 000 milliards de dollars) d&#8217;actifs, sont \u00e9galement impliqu\u00e9s, selon des personnes proches du dossier.<\/p>\n<p>Le Japon a d\u00e9j\u00e0 d\u00e9ploy\u00e9 des efforts pour relancer le march\u00e9.  En 2018, le GPIF \u2013 le plus grand fonds de ce type au monde \u2013 a ajust\u00e9 sa politique d\u2019investissement pour lui permettre d\u2019acheter des obligations libell\u00e9es en yens not\u00e9es en dessous de BB, et donc consid\u00e9r\u00e9es comme \u00ab ind\u00e9sirables \u00bb.<\/p>\n<p>La consultation, qui, selon une personne, a d\u00e9but\u00e9 avant l&#8217;\u00e9t\u00e9, vise \u00e9galement \u00e0 obtenir des conseils sur la mani\u00e8re d&#8217;injecter de la vitalit\u00e9 et des liquidit\u00e9s sur le march\u00e9 secondaire, dont l&#8217;absence signifie que les banques ne peuvent pas facilement se d\u00e9charger des risques.<\/p>\n<p>\u00ab Il existe toujours un probl\u00e8me de poule et d\u2019\u0153uf sur le march\u00e9 \u00e0 haut rendement.  .  .  il n\u2019y a pas d\u2019\u00e9mission sur le march\u00e9 primaire et cela signifie qu\u2019il n\u2019y a pas de march\u00e9 secondaire \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 un haut responsable gouvernemental proche du dossier.<\/p>\n<p>Le r\u00e9gulateur financier japonais a refus\u00e9 de commenter, mais des personnes proches de sa pens\u00e9e ont d\u00e9clar\u00e9 que les responsables de la FSA s&#8217;effor\u00e7aient d&#8217;am\u00e9liorer les exigences de divulgation des entreprises et le dialogue entre les investisseurs et les entreprises, ainsi que la mani\u00e8re dont les banques analysent les risques.<\/p>\n<p>SBI a refus\u00e9 de commenter.  Le GPIF n&#8217;a pas r\u00e9pondu \u00e0 une demande de commentaires.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/1b2bfc57-ac1e-4d80-b2eb-a20a998082cb\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-fr-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Recevez des mises \u00e0 jour gratuites sur les obligations d&#8217;entreprise Nous vous enverrons un R\u00e9sum\u00e9 quotidien de myFT e-mail r\u00e9capitulant les derni\u00e8res Les obligations de soci\u00e9t\u00e9s des nouvelles tous les matins. 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