{"id":956716,"date":"2023-10-05T17:29:38","date_gmt":"2023-10-05T19:29:38","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/la-liquidation-des-obligations-renforce-lidee-selon-laquelle-la-fed-mettra-un-terme-aux-hausses-de-taux\/"},"modified":"2023-10-05T17:29:38","modified_gmt":"2023-10-05T19:29:38","slug":"la-liquidation-des-obligations-renforce-lidee-selon-laquelle-la-fed-mettra-un-terme-aux-hausses-de-taux","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/la-liquidation-des-obligations-renforce-lidee-selon-laquelle-la-fed-mettra-un-terme-aux-hausses-de-taux\/","title":{"rendered":"La liquidation des obligations renforce l&#8217;id\u00e9e selon laquelle la Fed mettra un terme aux hausses de taux"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Recevez des mises \u00e0 jour gratuites sur les taux d&#8217;int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Nous vous enverrons un <i>R\u00e9sum\u00e9 quotidien de myFT<\/i> e-mail r\u00e9capitulant les derni\u00e8res<!-- --> <!-- -->Taux d&#8217;int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains<!-- --> des nouvelles tous les matins.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=e99c7177-dca1-49a1-9353-2071e6dd2c9a&amp;concept-id=9577c6d4-b09e-4552-b88f-e52745abe02b\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>La hausse des co\u00fbts d&#8217;emprunt aux \u00c9tats-Unis a renforc\u00e9 la conviction des investisseurs que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a fini de relever les taux d&#8217;int\u00e9r\u00eat, apr\u00e8s des mois de hausse agressive de ceux-ci dans le cadre d&#8217;une bataille historique contre l&#8217;inflation. <\/p>\n<p>Les rendements des bons du Tr\u00e9sor ont atteint cette semaine leurs plus hauts niveaux depuis plus d&#8217;une d\u00e9cennie, augmentant les co\u00fbts de financement pour les entreprises et les consommateurs, ce qui pourrait ralentir l&#8217;\u00e9conomie et faire baisser les prix sans autre action de la banque centrale am\u00e9ricaine. <\/p>\n<p>La derni\u00e8re haute responsable \u00e0 soutenir ce point de vue est Mary Daly, pr\u00e9sidente de la Fed de San Francisco, qui a d\u00e9clar\u00e9 jeudi que la banque centrale n&#8217;avait pas besoin de \u00ab\u00a0se pr\u00e9cipiter pour prendre des d\u00e9cisions\u00a0\u00bb concernant les taux d&#8217;int\u00e9r\u00eat \u00e0 un moment o\u00f9 le march\u00e9 du travail montre des signes de ralentissement. Le ralentissement \u00e9conomique s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9, les pressions sur les prix se sont att\u00e9nu\u00e9es et les rendements des bons du Tr\u00e9sor ont fortement augment\u00e9.<\/p>\n<p>\u00ab Si les conditions financi\u00e8res, qui se sont consid\u00e9rablement durcies au cours des 90 derniers jours, restent tendues, la n\u00e9cessit\u00e9 pour nous de prendre de nouvelles mesures diminue \u00bb, a-t-elle d\u00e9clar\u00e9 dans un discours pr\u00e9par\u00e9. <\/p>\n<p>Daly, qui n\u2019est pas membre votant du Comit\u00e9 f\u00e9d\u00e9ral de fixation des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat avant l\u2019ann\u00e9e prochaine, a ajout\u00e9 : \u00ab Si nous continuons \u00e0 constater un ralentissement du march\u00e9 du travail et un retour de l\u2019inflation vers notre objectif, nous pouvons maintenir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat stables et laisser le march\u00e9 du travail baisser. les effets de la politique continuent de fonctionner.<\/p>\n<p>Elle a fait ces commentaires un jour avant la publication d&#8217;un rapport mensuel sur l&#8217;emploi aux \u00c9tats-Unis, qui devrait montrer un l\u00e9ger ralentissement des embauches.  L&#8217;indice Goldman Sachs des conditions financi\u00e8res, qui mesure le co\u00fbt d&#8217;emprunt des entreprises, a atteint son plus haut niveau depuis un an. <\/p>\n<p>Le rendement de r\u00e9f\u00e9rence du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans a touch\u00e9 cette semaine des niveaux observ\u00e9s pour la derni\u00e8re fois en ao\u00fbt 2007, \u00e0 4,9 pour cent.  Le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 30 ans a \u00e9galement atteint un sommet d\u2019environ 16 ans, d\u00e9passant 5 pour cent.  Jeudi, les rendements se sont att\u00e9nu\u00e9s par rapport \u00e0 ces sommets. <\/p>\n<p>Les rendements obligataires augmentent lorsque les prix baissent.  Les rendements des bons du Tr\u00e9sor ont grimp\u00e9 \u00e0 la suite d&#8217;une d\u00e9route du march\u00e9 qui s&#8217;est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e apr\u00e8s que les responsables de la Fed ont adopt\u00e9 le mois dernier une approche \u00ab plus \u00e9lev\u00e9e et plus longue \u00bb pour fixer les taux d&#8217;int\u00e9r\u00eat, indiquant leur soutien \u00e0 une hausse suppl\u00e9mentaire des taux d&#8217;un quart de point et r\u00e9duisant l&#8217;ampleur attendue des r\u00e9ductions de taux au cours de la prochaine p\u00e9riode. deux ans.<\/p>\n<p>Toutefois, les investisseurs consid\u00e8rent d\u00e9sormais qu\u2019il est plus probable qu\u2019il n\u2019y ait pas de nouvelle hausse.  Les march\u00e9s \u00e0 terme tablent sur une probabilit\u00e9 d&#8217;environ 30 pour cent d&#8217;une augmentation d&#8217;un quart de point d&#8217;ici d\u00e9cembre, contre 40 pour cent vendredi dernier et plus de 50 pour cent il y a deux semaines. <\/p>\n<p>&#8220;Le march\u00e9 obligataire les a entendu haut et fort parler de &#8216;plus haut pendant plus longtemps&#8217; et s&#8217;est effectivement resserr\u00e9 en leur faveur&#8221;, a d\u00e9clar\u00e9 Priya Misra, gestionnaire de portefeuille chez JPMorgan Asset Management.  \u00ab L\u2019objectif de la politique mon\u00e9taire est de resserrer les conditions financi\u00e8res, et elles viennent tout juste d\u2019\u00eatre mises en place. [that] la semaine derni\u00e8re.<\/p>\n<p>Cela a compens\u00e9 la n\u00e9cessit\u00e9 d&#8217;une nouvelle hausse des taux cette ann\u00e9e, a d\u00e9clar\u00e9 Misra, sugg\u00e9rant qu&#8217;avec le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux \u00e0 un sommet de 5,25 pour cent \u00e0 5,5 pour cent depuis 22 ans, la banque centrale avait suffisamment comprim\u00e9 l&#8217;\u00e9conomie pour exercer des pressions sur les prix. fermement sous contr\u00f4le.<\/p>\n<p>La r\u00e9cente hausse des rendements du Tr\u00e9sor \u00ab signifie que la Fed doit faire moins \u00bb, a ajout\u00e9 Mike Cudzil, gestionnaire principal de portefeuille obligataire chez Pimco.<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1400\" height=\"1000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"600\" height=\"800\"\/><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/La-liquidation-des-obligations-renforce-lidee-selon-laquelle-la-Fed.pn.png\" alt=\"Graphique lin\u00e9aire de l'indice des conditions financi\u00e8res de Goldman Sachs montrant que la vente d'obligations a resserr\u00e9 les conditions financi\u00e8res. \" data-image-type=\"graphic\" width=\"1400\" height=\"1000\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>M\u00eame si les traders ne parient pas que la Fed augmentera \u00e0 nouveau ses taux, ils ont revu \u00e0 la baisse leurs attentes quant \u00e0 la g\u00e9n\u00e9rosit\u00e9 de la banque centrale en mati\u00e8re de baisse des taux l&#8217;ann\u00e9e prochaine.  Ils s\u2019attendent \u00e0 ce que le taux directeur tombe entre 4,5 et 4,75 pour cent d\u2019ici la fin de 2024, ce qui impliquerait une r\u00e9duction d\u2019environ trois quarts de point par rapport aux niveaux actuels.  D\u00e9but septembre, ces traders s\u2019attendaient \u00e0 au moins une baisse suppl\u00e9mentaire. <\/p>\n<p>D\u2019autres responsables de la Fed ont \u00e9galement fait le point sur les r\u00e9centes fluctuations des march\u00e9s.  Loretta Mester, la pr\u00e9sidente belliciste de la Fed de Cleveland, a d\u00e9clar\u00e9 cette semaine aux journalistes que l&#8217;\u00e9volution des rendements du Tr\u00e9sor allait \u00ab certainement alimenter \u00bb les d\u00e9cisions quant \u00e0 la n\u00e9cessit\u00e9 d&#8217;une nouvelle hausse des taux cette ann\u00e9e. <\/p>\n<p>Bien qu&#8217;\u00e0 ce stade, elle estime qu&#8217;une augmentation pourrait \u00eatre possible lors de la prochaine r\u00e9union qui se terminera le 1er novembre, cela d\u00e9pend de l&#8217;\u00e9volution de l&#8217;\u00e9conomie comme pr\u00e9vu.<\/p>\n<p>Michelle Bowman, une autre gouverneure belliciste, a clairement indiqu\u00e9 cette semaine que la politique mon\u00e9taire n\u2019\u00e9tait pas sur une \u00ab trajectoire pr\u00e9d\u00e9finie \u00bb.  M\u00eame si elle estime \u00e9galement que la Fed n\u2019a pas encore fini de freiner la demande, Bowman a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019elle soutiendrait une nouvelle hausse des taux \u00ab lors d\u2019une prochaine r\u00e9union si les donn\u00e9es disponibles indiquent que les progr\u00e8s en mati\u00e8re d\u2019inflation sont au point mort ou sont trop lents pour ramener l\u2019inflation \u00e0 2 pour cent \u00bb \u2013 l&#8217;objectif de longue date de la Fed : \u00ab en temps opportun \u00bb.<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"2800\" height=\"2000\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"1200\" height=\"1600\"\/><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/1696534178_620_La-liquidation-des-obligations-renforce-lidee-selon-laquelle-la-Fed.pn.png\" alt=\"Graphique lin\u00e9aire du rendement \u00e9lev\u00e9 quotidien (%) montrant que le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis 16 ans.\" data-image-type=\"graphic\" width=\"2800\" height=\"2000\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Andrew Hollenhorst, \u00e9conomiste en chef am\u00e9ricain chez Citigroup, a d\u00e9clar\u00e9 que les donn\u00e9es resteraient suffisamment solides pour justifier une nouvelle hausse des taux le mois prochain, notant que dans l&#8217;ensemble la croissance a \u00e9t\u00e9 robuste, que le march\u00e9 du travail \u2013 bien qu&#8217;il se refroidisse \u2013 est toujours tendu et que les pressions sur les prix persistent.<\/p>\n<p>\u00ab Ils veulent s\u2019assurer qu\u2019il y a suffisamment de retenue pour ralentir les choses et les calmer \u00bb, a-t-il d\u00e9clar\u00e9.  &#8220;Je ne pense pas que le niveau des rendements du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans serait pr\u00e9occupant pour eux ici.&#8221;<\/p>\n<p>La vente d&#8217;obligations se produit alors que le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a augment\u00e9 ses emprunts ces derniers mois pour couvrir les d\u00e9ficits budg\u00e9taires croissants et compenser la baisse des recettes fiscales, stimulant ainsi l&#8217;offre.<\/p>\n<p>&#8220;Si [yields] continue de cro\u00eetre au rythme rapide que nous avons observ\u00e9, alors la probabilit\u00e9 que quelque chose se brise et qu&#8217;un dysfonctionnement se produise augmente \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Marc Giannoni, \u00e9conomiste en chef am\u00e9ricain chez Barclays, qui a auparavant travaill\u00e9 dans les banques r\u00e9gionales de la Fed \u00e0 Dallas et \u00e0 New York.  Cela pourrait dissuader la banque centrale de prendre de nouvelles mesures, a-t-il d\u00e9clar\u00e9, m\u00eame si pour l&#8217;instant il s&#8217;attend toujours \u00e0 ce que la Fed augmente ses taux d&#8217;int\u00e9r\u00eat une fois de plus cette ann\u00e9e.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/e99c7177-dca1-49a1-9353-2071e6dd2c9a\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-fr-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Recevez des mises \u00e0 jour gratuites sur les taux d&#8217;int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains Nous vous enverrons un R\u00e9sum\u00e9 quotidien de myFT e-mail r\u00e9capitulant les derni\u00e8res Taux d&#8217;int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains des nouvelles tous les matins. 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