{"id":955463,"date":"2023-10-04T23:26:15","date_gmt":"2023-10-05T01:26:15","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/les-dirigeants-doivent-vraiment-allonger-leur-capacite-dattention\/"},"modified":"2023-10-04T23:26:15","modified_gmt":"2023-10-05T01:26:15","slug":"les-dirigeants-doivent-vraiment-allonger-leur-capacite-dattention","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/les-dirigeants-doivent-vraiment-allonger-leur-capacite-dattention\/","title":{"rendered":"Les dirigeants doivent vraiment allonger leur capacit\u00e9 d\u2019attention"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Recevez des mises \u00e0 jour gratuites sur les entreprises am\u00e9ricaines et canadiennes<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Nous vous enverrons un <i>R\u00e9sum\u00e9 quotidien de myFT<\/i> e-mail r\u00e9capitulant les derni\u00e8res<!-- --> <!-- -->Entreprises am\u00e9ricaines et canadiennes<!-- --> des nouvelles tous les matins.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=e6e74444-a285-4e06-8bb2-1032ff444d25&amp;concept-id=1248b3d3-1d4c-4454-af23-c0b4707ed412\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Les dirigeants aiment penser qu\u2019ils visent haut.  \u00ab Allez grand ou rentrez chez vous \u00bb et des slogans similaires sont devenus monnaie courante \u00e0 la fin du si\u00e8cle dernier et continuent de captiver l&#8217;imagination aujourd&#8217;hui.<\/p>\n<p>Pourtant, de nombreux chefs d\u2019entreprise am\u00e9ricains ont en fait privil\u00e9gi\u00e9 l\u2019approche inverse pendant une grande partie de cette p\u00e9riode : ils ont mis davantage l\u2019accent sur l\u2019atteinte des objectifs de b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 court terme au d\u00e9triment des d\u00e9penses consacr\u00e9es \u00e0 la r\u00e9ussite \u00e0 long terme.<\/p>\n<p>C&#8217;est presque certainement une erreur.  Les \u00e9tudes men\u00e9es par McKinsey, le CFA Institute et d&#8217;autres montrent syst\u00e9matiquement que les entreprises qui investissent moins dans la croissance \u00e0 long terme que leurs pairs finissent par sous-performer \u00e0 moyen ou long terme.  Le bonus est plus important pour les entreprises qui continuent \u00e0 investir pendant des p\u00e9riodes difficiles comme celle que nous traversons actuellement. <\/p>\n<p>Alors, \u00e0 qui incombe cette vision \u00e0 court terme et \u00e0 courte vue ?  Les dirigeants d\u2019entreprise pointent du doigt les analystes vendeurs et les investisseurs avides.  Les premiers, qui dominent lors des conf\u00e9rences t\u00e9l\u00e9phoniques sur les r\u00e9sultats et lors des conf\u00e9rences, demandent des objectifs trimestriels \u00e0 utiliser dans leurs mod\u00e8les et punissent ceux qui n\u2019y parviennent pas.  Les investisseurs activistes sont accus\u00e9s de chercher \u00e0 tirer profit des fluctuations \u00e0 court terme du cours des actions d&#8217;une entreprise et d&#8217;exiger que leurs b\u00e9n\u00e9fices soient d\u00e9pens\u00e9s en dividendes et en <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www-ft-com.ezp.lib.cam.ac.uk\/content\/c3b104af-d31e-4fdf-a15f-a86711bde2c2\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">rachats d&#8217;actions<\/a>.<\/p>\n<p>M\u00eame s\u2019il y a du vrai dans ces plaintes, les dirigeants d\u2019entreprise et les directeurs financiers en particulier doivent \u00e9galement se regarder attentivement dans le miroir.  L&#8217;ann\u00e9e derni\u00e8re, les horizons d&#8217;investissement des plus grandes entreprises publiques du monde sont tomb\u00e9s \u00e0 cinq ans, le plus court depuis que le groupe de r\u00e9flexion FCLTGlobal a commenc\u00e9 \u00e0 analyser des donn\u00e9es en 2009 sur ce que les entreprises font de leurs b\u00e9n\u00e9fices.<\/p>\n<p>Dans le m\u00eame temps, l\u2019horizon temporel des investisseurs s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement accru, \u00e0 5,45 ans.  Pour la premi\u00e8re fois depuis au moins la crise financi\u00e8re, les dirigeants d\u2019entreprise ont eu une capacit\u00e9 d\u2019attention plus courte que les actionnaires pour lesquels ils travaillent. <\/p>\n<p>La baisse du nombre d\u2019entreprises membres de l\u2019indice MSCI All Country World est largement due \u00e0 l\u2019enthousiasme r\u00e9cent \u00e0 d\u00e9penser de l\u2019argent pour racheter des actions.  Les rachats restituent imm\u00e9diatement les b\u00e9n\u00e9fices aux actionnaires, plut\u00f4t que d\u2019utiliser l\u2019argent pour des d\u00e9penses en capital et des recherches et d\u00e9veloppements qui pourraient stimuler la croissance \u00e0 l\u2019avenir. <\/p>\n<p>La vague de rachats a culmin\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale \u00e0 1,3 billion de dollars l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re, aliment\u00e9e par le dernier des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat bas.  Selon une \u00e9tude distincte men\u00e9e par Janus Henderson, il \u00e9tait particuli\u00e8rement bon march\u00e9 pour les entreprises d&#8217;emprunter de l&#8217;argent pour des rachats.  Les soci\u00e9t\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques qui ont vu leurs b\u00e9n\u00e9fices exploser apr\u00e8s l\u2019invasion de l\u2019Ukraine par la Russie ont \u00e9galement choisi de conserver une part moindre de leurs b\u00e9n\u00e9fices.<\/p>\n<p>Les horizons d\u2019investissement, quant \u00e0 eux, s\u2019allongent pour deux raisons.  De plus en plus d&#8217;argent est dirig\u00e9 vers des fonds indiciels \u00e0 faible co\u00fbt, qui, de par leur nature, restent fid\u00e8les aux entreprises, et vers des fonds priv\u00e9s qui bloquent \u00e9galement les liquidit\u00e9s des investisseurs pendant des p\u00e9riodes beaucoup plus longues, explique Allen He, directeur de recherche du FCLT. <\/p>\n<p>Ces changements devraient permettre aux dirigeants d\u2019entreprise de se sentir plus en s\u00e9curit\u00e9 quant \u00e0 la priorisation des objectifs \u00e0 long terme.  Mais cela ne se produit pas.  Au lieu de cela, les horizons temporels des entreprises ont diminu\u00e9 de 25 pour cent en une d\u00e9cennie, et les hauts dirigeants ne restent plus l\u00e0 pour voir les r\u00e9sultats de leurs choix.  La dur\u00e9e du mandat de directeur g\u00e9n\u00e9ral du S&#038;P 500 a chut\u00e9 de 20 % depuis 2013, \u00e0 4,8 ans.<\/p>\n<p>L&#8217;inflation persistante de cette ann\u00e9e et les craintes d&#8217;une \u00e9ventuelle r\u00e9cession ont cristallis\u00e9 le conflit.  Les deux tiers des directeurs financiers des grandes entreprises mondiales interrog\u00e9s par EY cette ann\u00e9e ont admis avoir \u00ab des tensions et des d\u00e9saccords \u00bb sur la mani\u00e8re d\u2019\u00e9quilibrer les objectifs \u00e0 court et \u00e0 long terme. <\/p>\n<p>Pire encore, la moiti\u00e9 d&#8217;entre eux ont d\u00e9clar\u00e9 qu&#8217;ils atteignaient leurs objectifs de b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 court terme en supprimant des domaines qu&#8217;ils consid\u00e9raient comme des priorit\u00e9s \u00e0 long terme.  \u00ab Les directeurs financiers doivent concilier protection de la valeur, optimisation des b\u00e9n\u00e9fices et croissance \u00e0 long terme.  Lorsque les conditions \u00e9conomiques sont incertaines, on revient au court terme \u00bb, explique Myles Corson, associ\u00e9 chez EY.<\/p>\n<p>Selon les experts en gouvernance, trop de plans de r\u00e9mun\u00e9ration des entreprises mettent encore l\u2019accent sur les b\u00e9n\u00e9fices et le cours des actions actuels, et certains conseils d\u2019administration ont encore affaibli les liens avec la croissance \u00e0 long terme en liant les salaires \u00e0 des mesures qualitatives floues. <\/p>\n<p>Mais les conseils d\u2019administration des entreprises ont d\u00e9sormais une rare opportunit\u00e9 d\u2019op\u00e9rer un changement majeur.  La hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat oblige d\u00e9j\u00e0 \u00e0 repenser l\u2019attrait relatif des rachats d\u2019actions.  Et les d\u00e9parts de PDG et de directeurs financiers de grandes entreprises britanniques et am\u00e9ricaines se produisent au rythme le plus \u00e9lev\u00e9 depuis plus d\u2019une d\u00e9cennie.  Alors que les administrateurs envisagent des remplacements potentiels, ils devraient interroger tous les candidats sur la mani\u00e8re dont ils envisagent de cr\u00e9er de la valeur actionnariale et structurer leurs nouveaux contrats de travail en cons\u00e9quence.  Si ce n\u2019est pas le moment de faire grand, autant rentrer chez nous.<\/p>\n<p><em>brooke.masters@ft.com<\/em><\/p>\n<p><em>Suivez Brooke Masters avec <\/em><em>monFT <\/em><em>et sur <\/em><a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/twitter.com\/brookeamasters\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\"><em>r\u00e9seaux sociaux<\/em><\/a><\/p>\n<\/p><\/div>\n<p><script async src=\"https:\/\/platform.twitter.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script><br \/>\n<br \/><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/e6e74444-a285-4e06-8bb2-1032ff444d25\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-fr-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Recevez des mises \u00e0 jour gratuites sur les entreprises am\u00e9ricaines et canadiennes Nous vous enverrons un R\u00e9sum\u00e9 quotidien de myFT e-mail r\u00e9capitulant les derni\u00e8res Entreprises am\u00e9ricaines et canadiennes des nouvelles tous les matins. 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