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Les tanks annoncent le chaos financier ainsi que la destruction physique. La Russie le sait aussi bien que n’importe quel autre pays. La premi\u00e8re guerre tch\u00e9tch\u00e8ne a vid\u00e9 les caisses du gouvernement et pr\u00e9cipit\u00e9 la crise financi\u00e8re russe de 1998. La question cette fois est de savoir jusqu’o\u00f9 les r\u00e9percussions vont se propager au-del\u00e0 de la Russie.<\/p>\n
Le pr\u00e9sage le plus alarmant est la chute libre du rouble apr\u00e8s que les dirigeants occidentaux ont propos\u00e9 des sanctions beaucoup plus s\u00e9v\u00e8res. Ils pr\u00e9voient de geler les avoirs de la banque centrale russe, d’interdire les relations avec elle et d’expulser certaines banques russes du r\u00e9seau de paiements internationaux Swift.<\/p>\n
Le choc via les r\u00e9serves de change estim\u00e9es \u00e0 630 milliards de dollars de la Russie est r\u00e9duit par son transfert vers des actifs que l’Occident ne peut pas toucher et des niveaux de dette publique relativement faibles. M\u00eame ainsi, le paquet de sanctions est une d\u00e9claration de guerre financi\u00e8re.<\/p>\n
La banque centrale a doubl\u00e9 les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 20 % pour prot\u00e9ger le rouble. Mais la devise a perdu pr\u00e8s d’un cinqui\u00e8me \u00e0 104 contre le dollar am\u00e9ricain. Les Russes faisaient la queue aux guichets automatiques \u00e0 partir de dimanche. <\/p>\n
La liquidit\u00e9 s’est \u00e9vapor\u00e9e en un clin d’\u0153il. La bourse n’a pas ouvert. Les obligations libell\u00e9es en roubles ne se n\u00e9gociaient pas. Les euro-obligations en dollars ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9duites de moiti\u00e9. Le co\u00fbt des swaps pour s’assurer contre un d\u00e9faut de paiement de la Russie a grimp\u00e9 \u00e0 37 % de la valeur nominale des obligations.<\/p>\n
Le syst\u00e8me financier mondial est fragile. La pand\u00e9mie n’est pas encore termin\u00e9e et les bilans des gouvernements sont charg\u00e9s de dettes. Il est possible que la crise financi\u00e8re russe amplifie d’autres chocs \u2013 la flamb\u00e9e des prix des denr\u00e9es alimentaires sur les march\u00e9s \u00e9mergents, par exemple. Les crises financi\u00e8res se sont superpos\u00e9es en Russie et en Asie \u00e0 la fin des ann\u00e9es 1990. Les victimes comprenaient le fonds sp\u00e9culatif am\u00e9ricain Long-Term Capital Management.<\/p>\n
La guerre et les sanctions entraveront la croissance \u00e9conomique int\u00e9rieure et gonfleront les prix, export\u00e9s vers le reste du monde via le p\u00e9trole et le gaz libell\u00e9s en devises fortes. <\/p>\n
Bien s\u00fbr, les expositions cette fois-ci sont g\u00e9n\u00e9ralement moins prononc\u00e9es. La Russie a perdu de son importance en tant que march\u00e9 d’investissement, repr\u00e9sentant moins de 4 % de l’indice MSCI des actions des march\u00e9s \u00e9mergents. <\/p>\n
Mais il y aura de nombreuses poches de difficult\u00e9s financi\u00e8res, des entreprises louant des avions \u00e0 Aeroflot aux internats britanniques chics avec des \u00e9l\u00e8ves russes. Les paiements des coupons obligataires seront perturb\u00e9s. Il existe un risque accru de cyberattaques du type subi par Toyota.<\/p>\n
La menace la plus subtile est celle des dislocations que nous ne pouvons pas pr\u00e9voir : les moments Lehman o\u00f9 la panique se r\u00e9pand et les march\u00e9s se grippent. Les revers petits ou moyens pour les entreprises deviennent alors des menaces existentielles. La guerre signifie que cette menace est plus grande maintenant qu’elle ne l’a \u00e9t\u00e9 depuis les premiers jours de la pand\u00e9mie.<\/p>\n
L’\u00e9quipe Lex souhaite en savoir plus sur les lecteurs. Veuillez nous dire \u00e0 quel point vous pensez que la guerre en Ukraine est une menace s\u00e9rieuse pour la stabilit\u00e9 financi\u00e8re dans la section des commentaires ci-dessous<\/em><\/p>\n<\/div>\n