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Apr\u00e8s un d\u00e9but d’ann\u00e9e brillant, les Bourses ont d\u00e9fi\u00e9 tous les pronostics au deuxi\u00e8me trimestre et atteint des niveaux record des deux c\u00f4t\u00e9s de l’Atlantique. C’\u00e9tait d’autant plus surprenant que nous \u00e9tions encore confront\u00e9s en mars \u00e0 une v\u00e9ritable crise des banques r\u00e9gionales am\u00e9ricaines, qui s’est finalement sold\u00e9e par une grave crise de confiance au Credit Suisse et son rachat par UBS.<\/strong><\/p>\n Par ailleurs, les banques centrales ont d\u00e9cid\u00e9 de faire face avec succ\u00e8s \u00e0 la crise bancaire avec de nouveaux instruments et, compte tenu d’une inflation encore trop \u00e9lev\u00e9e, ont poursuivi la hausse des taux directeurs. M\u00eame les r\u00e9centes donn\u00e9es \u00e9conomiques plus faibles en provenance de Chine n’ont jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent pas r\u00e9ussi \u00e0 impressionner les principales places boursi\u00e8res. L’une des raisons de la robustesse du march\u00e9 pourrait \u00eatre le positionnement d\u00e9j\u00e0 nettement d\u00e9fensif des investisseurs professionnels. \u00c0 la fin de l’ann\u00e9e, ils avaient d\u00e9j\u00e0 r\u00e9duit leurs quotas d’actions ou couvert leurs portefeuilles contre la “r\u00e9cession la plus attendue” et conserv\u00e9 cette orientation d\u00e9fensive (voir graphique 1). En cons\u00e9quence, il n’\u00e9tait pas possible de pr\u00e9lever des imp\u00f4ts, au contraire, la pression de performance s’est accumul\u00e9e. Une deuxi\u00e8me raison est la saison positive des rapports des entreprises pour le premier trimestre et les perspectives des entreprises, dans lesquelles il n’y avait toujours aucun signe d’affaiblissement notable de l’\u00e9volution des b\u00e9n\u00e9fices dans tous les domaines.<\/p>\n<\/div>\n