{"id":883585,"date":"2023-08-17T20:33:19","date_gmt":"2023-08-17T22:33:19","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/la-bce-constate-une-inflation-climatique-mais-faites-vous-meme-quelque-chose-pour-le-climat-cela-savere-difficile\/"},"modified":"2023-08-17T20:33:25","modified_gmt":"2023-08-17T22:33:25","slug":"la-bce-constate-une-inflation-climatique-mais-faites-vous-meme-quelque-chose-pour-le-climat-cela-savere-difficile","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/la-bce-constate-une-inflation-climatique-mais-faites-vous-meme-quelque-chose-pour-le-climat-cela-savere-difficile\/","title":{"rendered":"La BCE constate une \u00ab inflation climatique \u00bb. Mais faites vous-m\u00eame quelque chose pour le climat ? Cela s’av\u00e8re difficile"},"content":{"rendered":"


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Les prix des ingr\u00e9dients d’une pizza margherita ont augment\u00e9 plus de deux fois plus vite que l’inflation totale en Italie en juillet\u00a0: 13,5 contre 5,9\u00a0% sur une base annuelle, ainsi signal\u00e9 <\/a>l’agence de presse Bloomberg r\u00e9cemment. Mozzarella, tomates, p\u00e2te \u00e0 pizza, tout est devenu consid\u00e9rablement plus cher. L’huile d’olive prend la couronne : son prix a augment\u00e9 de 30 %. <\/p>\n

L’huile d’olive du sud de l’Europe est devenue plus ch\u00e8re principalement en raison de r\u00e9coltes d\u00e9cevantes – r\u00e9sultat de la chaleur et de la s\u00e9cheresse extr\u00eames qui s\u00e9vissent dans le sud du continent depuis le printemps. Au cours de l’ann\u00e9e de r\u00e9colte 2022-2023, la production d’huile d’olive dans l’UE sera inf\u00e9rieure de 35% \u00e0 la moyenne des cinq derni\u00e8res ann\u00e9es, selon la Commission europ\u00e9enne. La raret\u00e9 fait grimper les prix. <\/p>\n

C’est un exemple d’\u00ab inflation climatique \u00bb : changement climatique qui contribue \u00e0 la hausse des prix. Bien que les conditions m\u00e9t\u00e9orologiques extr\u00eames ne puissent pas simplement \u00eatre attribu\u00e9es au changement climatique, le r\u00e9chauffement climatique rend les vagues de chaleur et les s\u00e9cheresses beaucoup plus probables. <\/p>\n

\u00ab L’inflation climatique \u00bb est rapidement entr\u00e9e dans le radar des banques centrales : elles doivent en tenir compte dans leurs mod\u00e8les d’inflation. L’ann\u00e9e derni\u00e8re, les \u00e9conomistes de la Banque centrale europ\u00e9enne ont calcul\u00e9 que la chaleur et la s\u00e9cheresse estivales avaient d\u00e9j\u00e0 augment\u00e9 l’inflation de 0,33 point de pourcentage, et cet effet devrait augmenter dans les ann\u00e9es \u00e0 venir. La banque centrale vise une inflation de 2 % \u00e0 moyen terme. <\/p>\n

Il est donc frappant que le th\u00e8me du climat ait \u00e9t\u00e9 compromis de mani\u00e8re diff\u00e9rente \u00e0 la BCE. Avec l’ambition de la banque centrale de contribuer elle-m\u00eame \u00e0 la lutte contre le changement climatique, les choses ne vont pas se passer sans heurts. <\/p>\n

Lagarde verte <\/h2>\n

Le th\u00e8me du climat est “essentiel \u00e0 la mission de la banque centrale”, a d\u00e9clar\u00e9 la directrice g\u00e9n\u00e9rale de la BCE, Christine Lagarde, lors de sa prise de fonction fin 2019. Non seulement la BCE, en tant que superviseur bancaire, devrait-elle \u00eatre plus attentive \u00e0 la mani\u00e8re dont le risque climatique affecte les soldes bancaires . La BCE devrait \u00e9galement verdir sa propre politique mon\u00e9taire en incluant des crit\u00e8res climatiques, ont d\u00e9clar\u00e9 Lagarde et ses coll\u00e8gues de la BCE. Parce que la BCE est un acteur si puissant sur les march\u00e9s financiers, elle devrait tirer le syst\u00e8me financier dans son ensemble vers le verdissement. <\/p>\n

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La banque centrale am\u00e9ricaine estime que la politique climatique n’est l’affaire que des \u00e9lus politiques <\/p>\n<\/blockquote>\n

Sur ce, la BCE a pris position dans un d\u00e9bat houleux entre banquiers centraux et \u00e9conomistes. La banque centrale am\u00e9ricaine, la Fed, estime que la politique climatique rel\u00e8ve uniquement des \u00e9lus politiques et qu’elle n’a elle-m\u00eame aucun mandat pour le faire (hormis la surveillance climatique des banques, dont la Fed s’est d\u00e9sormais empar\u00e9e). La BCE voit cela diff\u00e9remment. Elle reconna\u00eet que la politique a la responsabilit\u00e9 principale de r\u00e9duire les \u00e9missions, mais estime \u00e9galement qu’en tant qu’institution de l’UE, elle ne peut pas \u00e9viter les objectifs climatiques de Paris. La BCE n’est pas la seule \u00e0 penser ainsi. La Banque d’Angleterre et la Banque du Japon int\u00e8grent \u00e9galement le climat dans leur politique mon\u00e9taire. <\/p>\n

Concr\u00e8tement, la BCE a d\u00e9cid\u00e9 de franchir deux \u00e9tapes l’ann\u00e9e derni\u00e8re. Tout d’abord, les achats d’obligations d’entreprises qu’elle effectue ont \u00e9t\u00e9 rendus plus conformes aux crit\u00e8res climatiques \u00e0 partir d’octobre 2022. Les entreprises \u00e0 faibles \u00e9missions et aux plans climatiques v\u00e9rifiables ont \u00e9t\u00e9 pr\u00e9f\u00e9r\u00e9es aux entreprises sales. Selon la BCE, il y a suffisamment de donn\u00e9es pour tricher aux crit\u00e8res (\u00e9coblanchiment<\/em>) par les entreprises.<\/p>\n

Deuxi\u00e8mement : les garanties que les banques doivent d\u00e9poser aupr\u00e8s de la BCE lorsqu’elles empruntent de l’argent \u2013 \u200b\u200bil s’agit souvent aussi d’obligations \u2013 doivent \u00e9galement r\u00e9pondre aux exigences climatiques. Entre autres choses, il ne peut provenir que dans une mesure limit\u00e9e des entreprises ayant un grand CO2<\/sub>empreinte. Ces mesures ne devraient entrer en vigueur qu’\u00e0 partir de fin 2024, car les donn\u00e9es et la l\u00e9gislation sont actuellement insuffisantes. <\/p>\n

Pratiquement aucune politique climatique <\/h2>\n

Mais alors que cette deuxi\u00e8me \u00e9tape est toujours en suspens, la premi\u00e8re \u00e9choue d\u00e9j\u00e0. Parce que l’achat d’obligations d’entreprises est maintenant pratiquement termin\u00e9. Cela signifie que l’instrument le plus important pour rendre la politique de la BCE plus verte a pratiquement disparu. <\/p>\n

Cela tient \u00e0 la forte hausse de l’inflation dans la zone euro. L’achat d’obligations d’entreprises, qui a d\u00e9but\u00e9 en 2016, visait \u00e0 stimuler l’inflation, qui \u00e9tait trop faible \u00e0 l’\u00e9poque \u2013 elle \u00e9tait inf\u00e9rieure \u00e0 2 % pendant des ann\u00e9es. En rachetant la dette des entreprises, la BCE a r\u00e9duit leurs co\u00fbts d’emprunt. Mais aujourd’hui, l’inflation est beaucoup trop \u00e9lev\u00e9e et la BCE essaie de la ma\u00eetriser avec une politique mon\u00e9taire plus stricte : taux d’int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s, plus d’achats d’obligations d’\u00c9tat et d’entreprises. Les achats d’obligations d’entreprises ont \u00e9t\u00e9 interrompus en juillet 2022. <\/p>\n

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La BCE ne m\u00e8ne presque plus de politique mon\u00e9taire verte, malgr\u00e9 toutes ses ambitions<\/p>\n<\/blockquote>\n

Les obligations pr\u00e9c\u00e9demment achet\u00e9es et arriv\u00e9es \u00e0 expiration ont d’abord \u00e9t\u00e9 remplac\u00e9es par de nouvelles (“r\u00e9investies”), mais depuis le mois dernier cela ne s’est plus produit pour la part du lion des obligations d\u00e9j\u00e0 achet\u00e9es (seulement 45 milliards sur un total de 380 milliards sont encore r\u00e9investis ). . <\/p>\n

Bref, la BCE ne poursuit presque plus de politique mon\u00e9taire verte, malgr\u00e9 toutes ses ambitions. La BCE elle-m\u00eame admet qu’il y a un probl\u00e8me. L’\u00e9cologisation du bilan de la BCE est “consid\u00e9rablement retard\u00e9e”, a d\u00e9clar\u00e9 la dirigeante influente de la BCE, Isabel Schnabel, en janvier de cette ann\u00e9e. dans un discours.<\/a> <\/p>\n

Et maintenant? Pour agir conform\u00e9ment \u00e0 “Paris”, la BCE doit faire plus, a d\u00e9clar\u00e9 Schnabel. Elle a propos\u00e9 de verdir “activement” la montagne d’obligations d’entreprises pr\u00e9c\u00e9demment achet\u00e9es pour d\u00e9sormais 380 milliards d’euros. La BCE devrait alors vendre des pr\u00eats \u00ab sales \u00bb et en acheter de nouveaux, plus propres. Un regard sur la BCEregistre des obligations<\/a> montre imm\u00e9diatement quelques candidats possibles \u00e0 la vente : Shell et Total, deux compagnies p\u00e9troli\u00e8res qui recherchent activement de nouvelles sources de p\u00e9trole.<\/p>\n

Schnabel a propos\u00e9 quelques id\u00e9es suppl\u00e9mentaires. Par exemple, la BCE peut activement remplacer les obligations d’\u00c9tat pr\u00e9c\u00e9demment achet\u00e9es au bilan par des obligations d’\u00c9tat plus \u00abvertes\u00bb, destin\u00e9es \u00e0 des projets climatiques. Ces derni\u00e8res ne sont pas tr\u00e8s nombreuses, mais une option consiste, par exemple, \u00e0 acheter davantage d’obligations (semi-)gouvernementales vertes aupr\u00e8s d’institutions telles que la Banque europ\u00e9enne d’investissement.<\/p>\n

“Promesses rompues”<\/h2>\n

Plus de six mois plus tard, aucune des propositions de Schnabel ne s’est concr\u00e9tis\u00e9e. L’organisation environnementale Greenpeace a conclu dans un rapport le mois dernier que la BCE avait “rompu” ses “promesses” d’agir conform\u00e9ment \u00e0 l’Accord de Paris. Lagarde a d\u00e9clar\u00e9 lors de sa derni\u00e8re conf\u00e9rence de presse \u00e0 la fin du mois dernier que l’accord de Paris sert toujours de ligne directrice et que la BCE d\u00e9terminera “au cours de 2023” comment continuer \u00e0 poursuivre la politique climatique \u00e0 une \u00e9poque de forte inflation. <\/p>\n

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La BCE augmente les risques d’inflation \u00e0 plus long terme, c’est incompr\u00e9hensible<\/p>\n

Jens van’t Klooster chercheur UvA<\/span><\/p>\n<\/blockquote>\n

Jens van ‘t Klooster, philosophe et \u00e9conomiste politique affili\u00e9 \u00e0 l’Universit\u00e9 d’Amsterdam et sp\u00e9cialis\u00e9 dans les banques centrales, voit beaucoup de r\u00e9sistance au sein du conseil d’administration de la BCE, compos\u00e9 de 26 membres, contre le v\u00e9ritable verdissement de la politique. Outre les partisans, tels que Lagarde, Schnabel et le membre n\u00e9erlandais du conseil d’administration Frank Elderson, il y a aussi des sceptiques, y compris les pr\u00e9sidents des banques centrales d’Allemagne et de Belgique, qui craignent que le th\u00e8me du climat ne d\u00e9tourne l’attention de la mission centrale de la banque. : stabilit\u00e9 des prix. <\/p>\n

\u00ab Beaucoup de choses ont chang\u00e9 en peu de temps \u00e0 la BCE dans la r\u00e9flexion et les d\u00e9clarations sur le climat. Mais ce que fait la BCE est insuffisant \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Van ‘t Klooster par t\u00e9l\u00e9phone. Il trouve “d\u00e9cevant” que la BCE n’ait pas fait beaucoup plus de progr\u00e8s dans le verdissement des achats d’obligations. Mais il s’inqui\u00e8te surtout d’autre chose : les hausses de taux d’int\u00e9r\u00eat de la banque centrale, destin\u00e9es \u00e0 faire revenir l’inflation, mettent en p\u00e9ril les investissements dans la transition \u00e9nerg\u00e9tique. <\/p>\n

La BCE a relev\u00e9 ses taux d’int\u00e9r\u00eat tr\u00e8s rapidement : le taux directeur est pass\u00e9 de moins 0,5 % \u00e0 3,75 % en un peu plus d’un an. Cela affecte les projets de transition \u00e9nerg\u00e9tique “de mani\u00e8re disproportionn\u00e9e”, selon Van ‘t Klooster. \u00ab Les co\u00fbts d’investissement pour les \u00e9oliennes, l’\u00e9nergie solaire et la construction de b\u00e2timents plus durables sont relativement \u00e9lev\u00e9s et tr\u00e8s sensibles aux taux d’int\u00e9r\u00eat. \u00c0 plus long terme, les co\u00fbts sont inf\u00e9rieurs et \u00e9galement plus stables qu’avec les projets de combustibles fossiles, mais vous devez d’abord faire ces investissements.\u00a0\u00bb <\/p>\n<\/picture>\n<\/p>\n

\t\tLire aussi : La politique climatique co\u00fbte cher ? Il g\u00e9n\u00e8re des dizaines de milliers de milliards, selon le FMI<\/strong>
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Rabais d’int\u00e9r\u00eat vert <\/h2>\n

La BCE peut \u2013 et doit, selon Van ‘t Klooster \u2013 intervenir en accordant aux banques qui accordent des cr\u00e9dits pour la transition \u00e9nerg\u00e9tique une d\u00e9cote de taux d’int\u00e9r\u00eat. La BCE elle-m\u00eame r\u00e9fl\u00e9chit depuis un certain temps \u00e0 une telle d\u00e9cote verte des taux d’int\u00e9r\u00eat, mais estime qu’une telle mesure n’est plus envisageable \u00e0 l’heure actuelle, car pour ma\u00eetriser l’inflation, les taux d’int\u00e9r\u00eat doivent augmenter et non baisser. <\/p>\n

Avec cette fa\u00e7on de penser “\u00e0 courte vue”, la banque centrale se tire une balle dans le pied en combattant l’inflation, estime Van ‘t Klooster. Selon lui, la BCE interpr\u00e8te son mandat de stabilit\u00e9 des prix de mani\u00e8re assez \u00e9troite comme suit : une inflation de 2 %, \u00e0 atteindre dans un d\u00e9lai d’environ deux ans. La banque centrale ne pense pas \u00e0 la stabilit\u00e9 des prix \u00e0 plus long terme, dit-il. La vague d’inflation de l’ann\u00e9e derni\u00e8re \u00e9tait principalement due aux pics des prix des \u00e9nergies fossiles, et r\u00e9cemment, elle a \u00e9t\u00e9 principalement due \u00e0 la hausse des prix des denr\u00e9es alimentaires, le r\u00e9chauffement climatique jouant un r\u00f4le. La BCE devrait essayer d’emp\u00eacher ce type d’inflation des \u00e9nergies fossiles et du climat \u00e0 l’avenir, d\u00e9clare Van ‘t Klooster. \u00ab La BCE veut lutter contre l’inflation avec des taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s, mais augmente les risques d’inflation \u00e0 plus long terme. C’est inconcevable. <\/p>\n

Accorder une r\u00e9duction d’int\u00e9r\u00eat sur le cr\u00e9dit pour des projets durables est tout \u00e0 fait possible, d\u00e9clare Van ‘t Klooster. Les banques centrales du Japon, de Chine et de Malaisie ont d\u00e9j\u00e0 ouvert des guichets de pr\u00eats verts. Et l’id\u00e9e de faire varier les taux d’int\u00e9r\u00eat n’est pas nouvelle non plus en Europe, a constat\u00e9 le chercheur dans les archives des banques centrales nationales. <\/p>\n

Au cours des premi\u00e8res p\u00e9riodes de hausse de l’inflation, dans les ann\u00e9es 1970 et 1980, la Bundesbank allemande, la Banque de France et la Nederlandsche Bank ont \u200b\u200brelev\u00e9 les taux d’int\u00e9r\u00eat \u2013 mais ont fait des exceptions pour les cr\u00e9dits destin\u00e9s \u00e0 la promotion des exportations. En effet, plus d’exportations \u00e9taient bonnes pour le taux de change de la monnaie (mark, franc et florin). Cela r\u00e9duit l’inflation, car les importations deviennent alors moins ch\u00e8res. Van ‘t Klooster : \u00ab \u00c0 l’\u00e9poque, comme aujourd’hui, il y avait de bons arguments pour faire varier les taux d’int\u00e9r\u00eat. Arguments mon\u00e9taires aussi. En tout cas, ce n’est pas une id\u00e9e pr\u00eate \u00e0 l’emploi. \u00bb <\/p>\n