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FRANCFORT (DEUTSCHE-BOERSE AG) – Les faibles chiffres du ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis ont an\u00e9anti les espoirs d’une fin prochaine des hausses de taux d’int\u00e9r\u00eat. Les rendements augmentent fortement – \u00e9galement dans ce pays. Les obligations d’entreprises sont \u00e0 nouveau bien accueillies, mais pas celles du secteur immobilier.<\/p>\n
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Volatilit\u00e9, limites et carnet d’ordres ouvert dans le trading Xetra.<\/p>\n
S\u00e9ance en ligne le 10 juillet, 12h<\/p>\n
Lundi, nous entrons dans les profondeurs de la bourse la plus importante d’Europe pour les actions allemandes et en particulier les ETF, Xetra Trading. Comment fonctionne le trading, quelles sont les cotations, pourquoi toujours fixer des limites, que se passe-t-il en cas d’interruption de la volatilit\u00e9 et que se passe-t-il en cas de suspension. Bien s\u00fbr, avec beaucoup de temps pour vos questions. Inscrivez-vous maintenant et soyez rappel\u00e9.<\/p>\n
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8 juillet 2023. FRANCFORT (Bourse de Francfort). Les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s p\u00e8sent sur le march\u00e9 du travail et l’\u00e9conomie ? Jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, du moins, rien n’a \u00e9t\u00e9 vu aux \u00c9tats-Unis. Au contraire, le manque de main-d’\u0153uvre pourrait entra\u00eener des salaires plus \u00e9lev\u00e9s et une inflation encore plus \u00e9lev\u00e9e. Ainsi, les tr\u00e8s bons chiffres du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain publi\u00e9s jeudi par le prestataire de services ADP ont fait sensation sur les march\u00e9s financiers. Cela a \u00e9t\u00e9 aggrav\u00e9 par un indice ISM des services \u00e9tonnamment fort pour juin. Les cours des actions ont chut\u00e9 et les rendements ont augment\u00e9, \u00e9galement en Europe. Attendons maintenant les chiffres officiels de l’emploi aux \u00c9tats-Unis, qui seront publi\u00e9s cet apr\u00e8s-midi.<\/p>\n
\u00abApr\u00e8s les donn\u00e9es \u00e9conomiques et du march\u00e9 du travail am\u00e9ricaines \u00e9tonnamment robustes, il semble presque certain que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine augmentera \u00e0 nouveau les taux d’int\u00e9r\u00eat de 0,25% en juillet\u00bb, explique Tim Oechsner de Steubing AG. “Les investisseurs obligataires avaient esp\u00e9r\u00e9 que le pic des hausses de taux avait d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 atteint.” Selon Arthur Brunner d’ICF Bank, les acteurs du march\u00e9 ont peut-\u00eatre \u00e9t\u00e9 trop optimistes. “Apr\u00e8s tout, l’inflation est encore \u00e9lev\u00e9e.”<\/p>\n
Rendements : Des niveaux parmi les plus \u00e9lev\u00e9s depuis la crise financi\u00e8re<\/p>\n
Il y a un grand bond des rendements dans une comparaison hebdomadaire : les obligations f\u00e9d\u00e9rales \u00e0 dix ans rapportent actuellement 2,62 % apr\u00e8s 2,45 % il y a une semaine. Le plus haut pluriannuel de f\u00e9vrier \u00e0 2,77 % est \u00e0 port\u00e9e de main. Les rendements du Tr\u00e9sor \u00e0 deux ans sont d\u00e9j\u00e0 au-dessus de leurs sommets de mars.<\/p>\n
La situation est similaire aux \u00c9tats-Unis : le rendement des obligations d’\u00c9tat am\u00e9ricaines \u00e0 dix ans a augment\u00e9 de plus de 4 % pour la premi\u00e8re fois en quatre mois, et celui du papier \u00e0 deux ans de plus de 5 %. \u00c0 certains moments, le rendement du papier \u00e0 deux ans a atteint 5,12%, le niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 2007.<\/p>\n
La Gr\u00e8ce paie moins que l’Italie<\/p>\n
Les primes d’int\u00e9r\u00eat sur les obligations d’\u00c9tat europ\u00e9ennes ont encore quelque peu augment\u00e9 ces derni\u00e8res semaines, comme l’a d\u00e9termin\u00e9 l’analyste obligataire Hauke \u200b\u200b\u200b\u200bSiemssen de la Commerzbank. La prime de rendement des obligations d’\u00c9tat grecques par rapport aux obligations f\u00e9d\u00e9rales de seulement 135 points de base est \u00e9galement remarquable. “Cela signifie que l’Etat grec a des conditions de financement encore plus attractives que l’Italie.” L’arri\u00e8re-plan est probablement l’espoir d’une am\u00e9lioration rapide de la notation apr\u00e8s les \u00e9lections en Gr\u00e8ce. \u00ab Fondamentalement, une prime de rendement aussi faible ne nous semble pas justifi\u00e9e.<\/p>\n
Obligations Porsche populaires<\/p>\n
En ce qui concerne les obligations d’entreprises, l’humeur acheteuse se poursuit. “Les taux d’int\u00e9r\u00eat augmentent et les investisseurs embarquent”, d\u00e9clare Gregor Daniel de la Walter Ludwig Wertpapierhandelsbank. Il rapporte des achats pour l’obligation Sixt \u00e9mise en juin avec 5,125 % jusqu’en 2027 (DE000A351WB9) et l’obligation VW avec un coupon de 0 % \u00e9ch\u00e9ant en f\u00e9vrier 2025 (XS2374595127). Les rendements sont actuellement de 4,38 % et 4,07 %.<\/p>\n
Les nouvelles obligations Porsche continuent d’\u00eatre bien accueillies. Daniel voit une forte demande pour l’obligation 2027 avec un coupon de 4,125 % (XS2643320018), Oechsner pour l’obligation 2030 avec un coupon de 4,25 % (XS2643320109). “L’entreprise est bien connue, la coupure est petite avec 1.000 euros, ce qui attire”, note Daniel.<\/p>\n
Tout ce qui a une dur\u00e9e de un \u00e0 deux ans, ou un maximum de trois ans, se vend bien \u00bb, rapporte Brunner. \u00c9galement populaire : une obligation en euros de la National Australia Bank (XS1412417617). Selon Brunner, la nouvelle obligation de H\u00f6rmann Industries est b\u00e9n\u00e9ficiant \u00e9galement d’un rendement de 7% jusqu’en 2028 (NO0012938325) bonne demande, ainsi que des papiers de Multitude (NO0012702549). Dans les deux cas, il s’agit d’obligations dites nordiques, qui sont \u00e9mises sans prospectus. La soci\u00e9t\u00e9 Nordic Trustee prend le relais le suivi des obligations de l’\u00e9metteur et est \u00e9galement l’interlocuteur en cas de d\u00e9faillance.<\/p>\n
Chez Steubing AG, il se passe \u00e9galement beaucoup de titres de S Immo (AT0000A35Y85), Deutsche Bank (DE000DB7XJJ2), NordLB (DE000NLB4RS5), Evonik Industries (DE000A185QA5), 7C Solarparken (DE000A351NK9) et AustriaEnergy International (DE000A3LE0J4) avec des \u00e9ch\u00e9ances jusqu’\u00e0 \u00e0 2028 au plus et revient autour de 3 ou 4 %.<\/p>\n
Succ\u00e8s de la succursale Immo<\/p>\n
La situation de nombreuses obligations du secteur immobilier reste tendue. Le cours de DEMIRE Deutsche Mittelstand Real Estate (DE000A2YPAK1) a gliss\u00e9 de 5 points de pourcentage apr\u00e8s une vente immobili\u00e8re rat\u00e9e, comme le rapporte Rainer Petz de Oddo BHF. “Le Directoire a alors revu \u00e0 la baisse ses pr\u00e9visions pour l’exercice 2023.”<\/p>\n
“Ce sont surtout les obligations des PME li\u00e9es \u00e0 l’immobilier qui sont sous pression \u00e0 la vente”, explique Arthur Brunner. Noratis donne (DE000A3H2TV6) comme exemple. “Les investisseurs sont prudents, apr\u00e8s tout, ils ont eu de mauvaises exp\u00e9riences avec les obligations PME de l’industrie, voir Eyemaxx Real Estate.”<\/p>\n
ERWE Immobilien (DE000A255D05) reste \u00e9galement malade. La soci\u00e9t\u00e9 avait fait d\u00e9faut sur un paiement d’int\u00e9r\u00eats d\u00fb le 10 juin, demandant aux cr\u00e9anciers de reporter les int\u00e9r\u00eats et de convertir l’obligation en actions. Lors du vote qui a dur\u00e9 jusqu’au 2 juillet, les cr\u00e9anciers ont vot\u00e9 en faveur du report mais contre la conversion, rapporte Petz. “Maintenant, on ne sait pas comment les choses vont continuer.” L’obligation se n\u00e9gocie actuellement \u00e0 17,5 %.<\/p>\n
Par Anna-Maria Borse, 8 juillet 2023 \u00a9 Deutsche B\u00f6rse AG<\/p>\n
(Deutsche B\u00f6rse AG est seule responsable du contenu de la rubrique. Les articles ne constituent pas une invitation \u00e0 acheter ou \u00e0 vendre des valeurs mobili\u00e8res ou d’autres actifs.)<\/p>\n<\/div>\n