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Dans les jours qui ont suivi leur accord pour sauver le Credit Suisse, les dirigeants d’UBS se sont empress\u00e9s d’assurer aux investisseurs qu’ils ne laisseraient pas la banque d’investissement en proie aux scandales de leur rival infecter la leur. <\/p>\n
Une fois le rachat termin\u00e9, UBS se lance maintenant dans un projet que peu de gens ont r\u00e9ussi \u00e0 faire auparavant : r\u00e9duire \u00e0 n\u00e9ant les activit\u00e9s d\u00e9ficitaires et \u00e0 forte intensit\u00e9 de capital.<\/p>\n
“Si UBS prouve qu’elle peut r\u00e9duire le bilan du Credit Suisse d’une mani\u00e8re neutre en termes de valeur, cela pourrait avoir de grandes cons\u00e9quences pour le secteur bancaire dans son ensemble”, a d\u00e9clar\u00e9 Justin Bisseker, analyste bancaire chez le gestionnaire de fonds Schroders.<\/p>\n
“Est-ce que des soci\u00e9t\u00e9s comme Barclays ou Deutsche pourraient \u00eatre inspir\u00e9es pour faire s’effondrer leurs banques d’investissement sous-performantes s’il n’y avait pas de frein \u00e0 la valeur ?”<\/p>\n
Plus de trois mois apr\u00e8s l’accord du mariage, il y a encore peu de d\u00e9tails sur ce qu’UBS a l’intention de faire avec la banque d’investissement du Credit Suisse au-del\u00e0 de l’objectif pour les activit\u00e9s combin\u00e9es de banque d’investissement de ne pas repr\u00e9senter plus de 25% des actifs pond\u00e9r\u00e9s en fonction des risques. . <\/p>\n
Fin 2022, UBS et Credit Suisse avaient des banques d’investissement qui repr\u00e9sentaient environ 30% des RWA du groupe. En supposant que les activit\u00e9s du Credit Suisse supportent le poids des coupes, ses RWA pourraient chuter des deux tiers.<\/p>\n
Les analystes et les actionnaires s’attendent \u00e0 ce qu’UBS fournisse plus de clart\u00e9 lorsque la banque publiera ses r\u00e9sultats diff\u00e9r\u00e9s du deuxi\u00e8me trimestre le 31 ao\u00fbt. Ils ont d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 \u00e0 sp\u00e9culer sur le sort d’une entreprise qui emploie des milliers de banquiers, a des centaines de milliards de dollars d’exposition \u00e0 effet de levier. et a \u00e9t\u00e9 la source de tant de ses crises ces derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n
La t\u00e2che de superviser la liquidation a \u00e9t\u00e9 confi\u00e9e \u00e0 Bea Martin, l’ancienne tr\u00e9sori\u00e8re du groupe UBS, qui combine son nouveau r\u00f4le de responsable des activit\u00e9s non essentielles et h\u00e9rit\u00e9es avec celui de pr\u00e9sidente de l’Europe, du Moyen-Orient et de l’Afrique.<\/p>\n
Alors que Deutsche Bank et Royal Bank of Scotland ont pirat\u00e9 leurs banques d’investissement au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie, la t\u00e2che d’UBS est plus ardue \u00e9tant donn\u00e9 qu’elle fusionne deux entreprises en m\u00eame temps et traite \u00e9galement les produits plus risqu\u00e9s propos\u00e9s par le Credit Suisse.<\/p>\n
“Le Credit Suisse \u00e9tait plus exotique et avait une tol\u00e9rance au risque plus \u00e9lev\u00e9e par rapport \u00e0 UBS dans une large mesure”, a d\u00e9clar\u00e9 une personne impliqu\u00e9e dans les plans de liquidation. “UBS traite \u00e9galement avec des syst\u00e8mes, des personnes et une culture diff\u00e9rents, ce qui cr\u00e9e des niveaux de complexit\u00e9 suppl\u00e9mentaires.”<\/p>\n
Une comparaison des deux banques d’investissement met en \u00e9vidence les trajectoires divergentes d’UBS et du Credit Suisse ces derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n
Sur la base des r\u00e9sultats du premier trimestre, l’activit\u00e9 UBS a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 plus du double des revenus de son ancien concurrent, mais avec des co\u00fbts seulement 24% plus \u00e9lev\u00e9s, ce qui a permis \u00e0 la banque d’investissement d’UBS de r\u00e9aliser un b\u00e9n\u00e9fice de 2,1 milliards de dollars, contre une perte de 1,4 milliard de dollars au Credit Suisse.<\/p>\n
Depuis la crise financi\u00e8re mondiale, UBS a restructur\u00e9 sa banque d’investissement pour servir ses activit\u00e9s de gestion de patrimoine beaucoup plus importantes, en se concentrant sur des domaines tels que les actions, les changes et certains services de souscription et de conseil.<\/p>\n
La banque d’investissement d’UBS a repr\u00e9sent\u00e9 25 \u00e0 30% des b\u00e9n\u00e9fices du groupe depuis que la banque a r\u00e9duit sa division obligataire il y a dix ans.<\/p>\n
Le Credit Suisse a tardivement tent\u00e9 de suivre une strat\u00e9gie similaire, mais sa banque d’investissement l’a alourdie au cours des cinq derni\u00e8res ann\u00e9es avec une perte totale de 2,8 milliards de dollars sur la p\u00e9riode, gr\u00e2ce \u00e0 une litanie de pertes commerciales, d’amendes r\u00e9glementaires et de frais juridiques.<\/p>\n
Il y a deux ans, il a subi la plus grosse perte commerciale de ses 167 ans d’histoire \u00e0 la suite de l’effondrement du family office Archegos Capital Management. Le coup initial de 5,5 milliards de dollars devrait \u00eatre exacerb\u00e9 par des amendes, a rapport\u00e9 le Financial Times la semaine derni\u00e8re, les r\u00e9gulateurs ayant conclu leurs enqu\u00eates sur l’affaire.<\/p>\n
L’entreprise a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 impliqu\u00e9e dans une s\u00e9rie d’accords malheureux, notamment son implication dans le scandale des \u00abobligations au thon\u00bb de 2 milliards de dollars au Mozambique. <\/p>\n
Malgr\u00e9 quelques tentatives ces derni\u00e8res ann\u00e9es pour r\u00e9duire les risques et r\u00e9duire la banque d’investissement, le principal probl\u00e8me du Credit Suisse \u00e9tait que les domaines dans lesquels il excellait – tels que les produits \u00e0 haut rendement et titris\u00e9s, les financements \u00e0 effet de levier et certains march\u00e9s de conseil – pr\u00e9sentaient peu d’int\u00e9r\u00eat pour ses clients de la gestion de fortune.<\/p>\n
“La plupart de ces activit\u00e9s, qui subissaient d\u00e9j\u00e0 une restructuration en profondeur, devraient \u00eatre radicalement r\u00e9duites ou ferm\u00e9es”, a d\u00e9clar\u00e9 Nicholas Watts, analyste bancaire chez Redburn, la soci\u00e9t\u00e9 de recherche appartenant \u00e0 Rothschild.<\/p>\n
Il a pr\u00e9dit que d’ici 2027, UBS aura supprim\u00e9 85% des emplois et des co\u00fbts de la banque d’investissement du Credit Suisse, ce qui signifie que 14 500 banquiers et 4,7 milliards de dollars de d\u00e9penses iraient.<\/p>\n
Une personne connaissant les plans d’UBS a d\u00e9clar\u00e9 que moins de banquiers d’investissement perdraient leur emploi, tandis qu’une autre a ajout\u00e9 que le nombre de licenciements du groupe combin\u00e9 serait d’environ 20 000 sur un effectif total d’un peu plus de 100 000, mais a averti qu’il \u00e9tait trop t\u00f4t pour d\u00e9crire chiffres d\u00e9finitifs. <\/p>\n
Johann Scholtz, analyste bancaire chez Morningstar, s’attendait \u00e0 des coupes encore plus lourdes. Sur la r\u00e9duction globale de 8 milliards de dollars des d\u00e9penses qu’UBS a r\u00e9serv\u00e9e \u00e0 la prise de contr\u00f4le d’ici 2027, il a pr\u00e9dit que 70% – soit 5,6 milliards de dollars – proviendraient de la banque d’investissement du Credit Suisse.<\/p>\n
“La r\u00e9duction de la taille des op\u00e9rations de banque d’investissement du Credit Suisse, gourmandes en capitaux, lib\u00e9rera des capitaux importants qu’UBS pourra restituer aux actionnaires”, a-t-il ajout\u00e9.<\/p>\n
Dans le cadre de son examen strat\u00e9gique d\u00e9voil\u00e9 \u00e0 la fin de l’ann\u00e9e derni\u00e8re, le Credit Suisse a mis en place l’unit\u00e9 non essentielle \u2013 une \u00abbad bank\u00bb pour r\u00e9duire les expositions dans les entreprises ind\u00e9sirables et lib\u00e9rer des capitaux. UBS s’en servira comme base pour ses propres plans de r\u00e9duction de la banque d’investissement de son ancien rival.<\/p>\n
“Le Credit Suisse a utilis\u00e9 la NCU comme strat\u00e9gie d’optimisation du capital – l’intention \u00e9tait de lib\u00e9rer du capital plut\u00f4t que d’\u00e9liminer les activit\u00e9s non essentielles – et ils l’ont ex\u00e9cut\u00e9e tr\u00e8s lentement”, a d\u00e9clar\u00e9 la personne impliqu\u00e9e dans les plans de liquidation. <\/p>\n
\u00abPour UBS, la NCU sera le point de d\u00e9part, plus un tas d’entreprises qui restent dans la banque d’investissement Credit Suisse dont UBS ne veut pas, comme les financements \u00e0 effet de levier, les d\u00e9riv\u00e9s complexes et les pr\u00eats dans les pays o\u00f9 UBS n’a pas de pr\u00e9sence.”<\/p>\n
Ils ont ajout\u00e9 que si le Credit Suisse avait 130 milliards de dollars d’exposition \u00e0 l’effet de levier dans la NCU, cela pourrait atteindre entre 250 et 300 milliards de dollars apr\u00e8s qu’UBS ait d\u00e9cid\u00e9 o\u00f9 r\u00e9duire. <\/p>\n
Les dirigeants d’UBS ont obtenu un accord selon lequel l’\u00c9tat suisse fournirait jusqu’\u00e0 9 milliards de francs suisses (10 milliards de dollars) pour couvrir les pertes associ\u00e9es \u00e0 la liquidation apr\u00e8s qu’UBS ait support\u00e9 les premiers 5 milliards de francs suisses.<\/p>\n
Les conditions ont \u00e9t\u00e9 conclues \u00e0 la mi-mars, au plus fort de la crise bancaire qui a suivi l’effondrement de la banque am\u00e9ricaine Silicon Valley. Depuis lors, les march\u00e9s se sont calm\u00e9s et les dirigeants d’UBS tiennent \u00e0 \u00e9viter d’utiliser l’argent des contribuables pour un accord impopulaire au niveau national.<\/p>\n
\u00ab UBS h\u00e9sitera \u00e0 utiliser ces mesures de soutien, car . . . cela pourrait limiter les options d’UBS lorsqu’il s’agit de restituer le capital exc\u00e9dentaire aux actionnaires \u00bb, a ajout\u00e9 Scholtz.<\/p>\n
Il y a cependant certains \u00e9l\u00e9ments de la banque d’investissement du Credit Suisse qu’UBS aimerait conserver. Il s’agit principalement de domaines bancaires et de conseil \u00e0 forte croissance et o\u00f9 les cr\u00e9ateurs d’entreprise peuvent \u00eatre persuad\u00e9s de devenir des clients de la gestion de fortune.<\/p>\n
Pour des secteurs tels que la technologie et la pharmacie aux \u00c9tats-Unis et en Asie-Pacifique, UBS a fait des offres g\u00e9n\u00e9reuses pour retenir un groupe restreint de banquiers du Credit Suisse, selon des personnes famili\u00e8res avec les plans.<\/p>\n