{"id":805469,"date":"2023-06-28T13:20:31","date_gmt":"2023-06-28T15:20:31","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/thames-water-leclatement-du-bilan-necessite-un-gros-bouchon-financier\/"},"modified":"2023-06-28T13:20:35","modified_gmt":"2023-06-28T15:20:35","slug":"thames-water-leclatement-du-bilan-necessite-un-gros-bouchon-financier","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/thames-water-leclatement-du-bilan-necessite-un-gros-bouchon-financier\/","title":{"rendered":"Thames Water : l&#8217;\u00e9clatement du bilan n\u00e9cessite un gros bouchon financier"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Recevez des mises \u00e0 jour gratuites de Thames Water PLC<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Nous vous enverrons un <i>R\u00e9sum\u00e9 quotidien myFT<\/i> e-mail r\u00e9capitulant les derni\u00e8res<!-- --> <!-- -->Thames Water PLC<!-- --> nouvelles tous les matins.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=d7ab5846-5701-47bd-b6d4-95af9a96d7f0&amp;concept-id=fbc41f4b-1fac-4eb7-9ba3-88d1df72014b\"><\/iframe><\/div>\n<div data-attribute=\"article-content-body\">\n<p>Si l&#8217;eau c&#8217;est la vie, alors la vie a \u00e9t\u00e9 plut\u00f4t bonne pour ceux qui font couler les robinets de la Grande-Bretagne.  Personne n&#8217;a fait mieux de la lib\u00e9ralisation thatch\u00e9rienne que les propri\u00e9taires priv\u00e9s de services publics d&#8217;eau, y compris les fonds de pension britanniques.  Thames Water a provoqu\u00e9 une fuite de tr\u00e9sorerie.  Le d\u00e9part pr\u00e9cipit\u00e9 de la directrice g\u00e9n\u00e9rale Sarah Bentley a d\u00e9clench\u00e9 mercredi des discussions sur la renationalisation. <\/p>\n<p>Les anciens propri\u00e9taires Macquarie, qui ont contribu\u00e9 \u00e0 accro\u00eetre l&#8217;importante dette de Thames Water, m\u00e9ritent d&#8217;\u00eatre bl\u00e2m\u00e9s.  La combinaison d&#8217;un monopole naturel, d&#8217;une dette bon march\u00e9 et d&#8217;un r\u00e9gulateur faible a rendu les services publics d&#8217;eau m\u00fbrs pour des rendements juteux \u00e0 faible risque.  Thames Water, la plus grande, est d\u00e9sormais au bord du gouffre en raison de la hausse des taux d&#8217;int\u00e9r\u00eat et d&#8217;une dette de 14 milliards de livres sterling. <\/p>\n<p>Les compagnies des eaux doivent nager \u00e0 contre-courant.  L&#8217;inflation augmente les charges d&#8217;exploitation et les co\u00fbts de financement.  Parmi ses pairs, Thames est le plus expos\u00e9 \u00e0 ce dernier, d&#8217;autant plus si l&#8217;on inclut les dettes suppl\u00e9mentaires de la soci\u00e9t\u00e9 holding Kemble Water.  La Tamise se classe parmi les pires du pays pour le traitement de l&#8217;eau, la pollution des eaux us\u00e9es et les fuites.<\/p>\n<p>Bien qu&#8217;il consacre une plus grande part de ses revenus \u00e0 de nouveaux investissements que ses pairs, des frais d&#8217;int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s permettront de contr\u00f4ler cela.  Une restructuration en gros de son bilan gonfl\u00e9 est n\u00e9cessaire. <\/p>\n<p>Son ratio dette nette \/ ebitda \u00e9tait de 14 fois pour la soci\u00e9t\u00e9 d&#8217;exploitation Thames en septembre 2022. Pour Kemble, ce chiffre \u00e9tait de 22 fois.  Les b\u00e9n\u00e9fices d&#8217;exploitation n&#8217;\u00e9taient pas \u00e9gaux aux charges d&#8217;int\u00e9r\u00eats, avec une couverture des int\u00e9r\u00eats de 0,6 fois et 0,3 fois respectivement.  Une part \u00e9lev\u00e9e de la dette index\u00e9e fait mal, tandis que les tarifs de l&#8217;eau index\u00e9s sont \u00e0 la tra\u00eene par rapport aux paiements d&#8217;int\u00e9r\u00eats.<\/p>\n<p>Il est difficile de mesurer si Thames r\u00e9alise des rendements d\u00e9mesur\u00e9s.  Les liquidit\u00e9s transf\u00e9r\u00e9es de la soci\u00e9t\u00e9 d&#8217;exploitation aux investisseurs via les paiements d&#8217;int\u00e9r\u00eats et les dividendes au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie s&#8217;\u00e9l\u00e8vent \u00e0 environ 4,1 milliards de livres sterling, selon les donn\u00e9es de S&#038;P.  Peers United Utilities et Severn Trent ont vers\u00e9 des montants similaires.  La diff\u00e9rence \u00e0 Thames est que les trois quarts de ce flux de tr\u00e9sorerie sont all\u00e9s sous forme de paiements d&#8217;int\u00e9r\u00eats non imposables aux cr\u00e9anciers.<\/p>\n<p>C&#8217;est un mod\u00e8le intenable.  Les actionnaires ont d\u00e9j\u00e0 inject\u00e9 500 millions de livres sterling suppl\u00e9mentaires l&#8217;ann\u00e9e derni\u00e8re.  Un autre 1 milliard de livres sterling est promis.  Pour que les ratios de levier correspondent aux moyennes du secteur, il faudrait r\u00e9duire la dette d&#8217;un quart, soit 3,6 milliards de livres sterling.  Tout d\u00e9pendra du moment o\u00f9 les pressions inflationnistes s&#8217;att\u00e9nueront enfin. <\/p>\n<p>Thames a besoin d&#8217;un bouchon financier.  Mais un gouvernement qui soutient la privatisation ne devrait plus tenter de socialiser les co\u00fbts via les contribuables. <\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/d7ab5846-5701-47bd-b6d4-95af9a96d7f0\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-fr-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Recevez des mises \u00e0 jour gratuites de Thames Water PLC Nous vous enverrons un R\u00e9sum\u00e9 quotidien myFT e-mail r\u00e9capitulant les derni\u00e8res Thames Water PLC nouvelles tous les matins. Si l&#8217;eau c&#8217;est la vie, alors la vie a \u00e9t\u00e9 plut\u00f4t bonne pour ceux qui font couler les robinets de la Grande-Bretagne. 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