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Les autoroutes sont le moyen le plus s\u00fbr de voyager en voiture. Ce sont \u00e9galement de bonnes places de parking pour les investisseurs en p\u00e9riode de turbulences \u00e9conomiques. Cela explique pourquoi deux des plus grands gestionnaires d’actifs alternatifs au monde se disputent le contr\u00f4le d’Atlantia, le groupe italien d’infrastructures affaibli par l’effondrement meurtrier du pont de G\u00eanes il y a pr\u00e8s de quatre ans.<\/p>\n
La nouvelle que Blackstone pourrait entrer dans la guerre des ench\u00e8res a suivi la confirmation que les investisseurs en infrastructure Brookfield Asset Management et Global Infrastructure Partners se joignent \u00e0 Florentino P\u00e9rez, pr\u00e9sident de la soci\u00e9t\u00e9 d’ing\u00e9nierie Grupo ACS et pr\u00e9sident du club de football du Real Madrid, dans une offre de rachat. Les actions ont augment\u00e9 de 7% jeudi, portant la valeur d’entreprise d’Atlantia \u00e0 55 milliards d’euros. <\/p>\n
L’attrait des actifs d’Atlantia, qui comprennent des a\u00e9roports tels que Rome et Venise, est clair. Les revenus index\u00e9s des actifs d’infrastructure offrent une couverture contre la spirale de l’inflation. ACS vise un prix suppl\u00e9mentaire : la moiti\u00e9 d’Atlantia dans la joint-venture autorouti\u00e8re Abertis de la paire.<\/p>\n
Le plus gros obstacle pour tout soumissionnaire est la famille Benetton, qui d\u00e9tient un tiers des parts d’Atlantia. Jeudi, il a d\u00e9clar\u00e9 \u00e0 GIP et \u00e0 Brookfield qu’il n’\u00e9tait pas int\u00e9ress\u00e9 par leur approche.<\/p>\n
Ce n’est pas la premi\u00e8re fois que P\u00e9rez et ACS ont bott\u00e9 les pneus \u00e0 Atlantia. Il y a un an, le groupe avait d\u00e9pos\u00e9 une offre rejet\u00e9e de 10 milliards d’euros sur Autostrade per l’Italia, l’unit\u00e9 responsable de la catastrophe de G\u00eanes. Atlantia a finalement conclu un accord pour Autostrade avec un consortium dirig\u00e9 par l’investisseur public Cassa Depositi e Prestiti, qui comprenait Blackstone. <\/p>\n
Atlantia n\u00e9gocie d\u00e9j\u00e0 une prime de 11% par rapport \u00e0 sa valeur liquidative estim\u00e9e, pense Bosco Ojeda chez UBS. Cela refl\u00e8te la sp\u00e9culation sur les offres, m\u00eame si toute remise aurait \u00e9t\u00e9 limit\u00e9e par la moiti\u00e9 de la valeur liquidative d’Atlantia repr\u00e9sent\u00e9e par des esp\u00e8ces. Des pairs tels que Ferrovial et Vinci se n\u00e9gocient avec des remises de 10% sur les VNI estim\u00e9es. <\/p>\n
De plus, la hausse est limit\u00e9e. La hausse des prix du carburant et la probabilit\u00e9 croissante d’un ralentissement \u00e9conomique jettent une ombre sur les recettes de p\u00e9age malgr\u00e9 l’indexation. Le revers de la m\u00e9daille est que les groupes de rachat d\u00e9bordant d’argent sont pr\u00eats \u00e0 mettre le caoutchouc sur la route pour s’emparer d’actifs nationaux pr\u00e9cieux.<\/p>\n
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