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Les d\u00e9cideurs de la Banque centrale europ\u00e9enne \u00e9taient divis\u00e9s le mois dernier sur la mani\u00e8re de lutter contre la flamb\u00e9e de l’inflation, certains voulant que les taux d’int\u00e9r\u00eat augmentent cet \u00e9t\u00e9, d\u00e9clenchant un d\u00e9bat plus houleux lors de leur prochaine r\u00e9union la semaine prochaine.<\/p>\n
Un certain nombre de responsables de la fixation des taux de la BCE ont fait pression pour “une date de fin ferme” sur ses achats nets d’obligations afin de pr\u00e9parer le terrain pour une augmentation des taux d’int\u00e9r\u00eat au troisi\u00e8me trimestre, avertissant que sinon la banque risquait de “retarder la courbe” sur l’inflation, selon les minutes<\/a> de la r\u00e9union de mars du conseil d’administration. <\/p>\n Mais d’autres ont plaid\u00e9 pour une attitude \u00ab attentiste \u00bb en raison de l’incertitude quant \u00e0 l’impact \u00e9conomique sur la zone euro de l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Ils craignaient que la guerre \u00ab n’entra\u00eene une r\u00e9cession technique \u00bb, d\u00e9finie comme deux trimestres cons\u00e9cutifs de taux de croissance n\u00e9gatifs.<\/p>\n La BCE a d\u00e9cid\u00e9 d’un “compromis \u00e9quilibr\u00e9” pour r\u00e9duire plus rapidement ses achats d’obligations et y mettre fin au troisi\u00e8me trimestre sauf retournement brutal, tout en reportant la d\u00e9cision d’une \u00e9ventuelle hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n Les analystes ont d\u00e9clar\u00e9 que les minutes montraient que les d\u00e9cideurs de la BCE \u00e9voluaient dans une direction plus “hawkish” en faveur d’une suppression plus rapide de sa relance mon\u00e9taire. “Les faucons ont le dessus”, a d\u00e9clar\u00e9 Frederik Ducrozet, strat\u00e8ge chez Pictet Wealth Management.<\/p>\n Depuis la r\u00e9union du mois dernier, l’inflation annuelle a atteint un nouveau record de la zone euro de 7,5 %. Le chiffre de mars devrait renforcer les appels des faucons pour que la banque centrale mette fin \u00e0 pr\u00e8s de huit ans d’achats d’obligations et de taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs.<\/p>\n Les investisseurs tablent sur 0,6 point de pourcentage de hausses de taux par la BCE avant la fin de cette ann\u00e9e, ce qui ram\u00e8nerait son principal taux de d\u00e9p\u00f4t en territoire positif pour la premi\u00e8re fois depuis 2014, en hausse par rapport \u00e0 son plus bas historique actuel de moins 0,5 pour cent. cent.<\/p>\n Plusieurs d\u00e9cideurs de la BCE ont d\u00e9clar\u00e9 s’attendre \u00e0 ce que la banque centrale rel\u00e8ve ses taux cette ann\u00e9e et certains, comme Klaas Knot des Pays-Bas et Pierre Wunsch de Belgique, ont d\u00e9clar\u00e9 qu’elle pourrait le faire deux fois cette ann\u00e9e.<\/p>\n Les d\u00e9cideurs se sont battus avant leur r\u00e9union de la semaine prochaine. Joachim Nagel, pr\u00e9sident de la banque centrale allemande, a d\u00e9clar\u00e9 que la flamb\u00e9e de l’inflation “nous inqui\u00e8te tous” et a pr\u00e9dit que “les \u00e9pargnants pourraient bient\u00f4t pouvoir esp\u00e9rer \u00e0 nouveau des taux d’int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s”.<\/p>\n Mais Fabio Panetta, membre du directoire de la BCE, a d\u00e9clar\u00e9 que la plupart des pressions sur les prix de la zone euro provenaient des march\u00e9s de l’\u00e9nergie<\/a> et d’autres facteurs \u00e9chappant au contr\u00f4le de la banque centrale, de sorte qu’elle \u00ab devrait r\u00e9primer massivement la demande int\u00e9rieure pour faire baisser l’inflation \u00bb. <\/p>\n Un resserrement trop rapide de la politique mon\u00e9taire “signifierait une baisse consid\u00e9rable de l’activit\u00e9 et de l’emploi r\u00e9els, une baisse des salaires et des revenus”, a averti Panetta, refl\u00e9tant les opinions des membres du conseil les plus conciliants.<\/p>\n Alors que certains d\u00e9cideurs politiques ont mis en doute la fiabilit\u00e9 des pr\u00e9visions de la BCE montrant que l’inflation reviendrait en dessous de 2% en 2024 comme \u00e9tant “d\u00e9routantes”, d’autres ont d\u00e9clar\u00e9 que “dans le nouvel environnement r\u00e9sultant de la guerre, des mesures audacieuses \u00e9taient encore moins justifi\u00e9es et pourraient encore \u00e9branler davantage la confiance”. \u00bb, selon le proc\u00e8s-verbal.<\/p>\n