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A un autre moment du cycle \u00e9conomique – au moment de la transition vers la r\u00e9cession – les secteurs d\u00e9fensifs devraient en fait mieux s’en sortir. \u00c9tant donn\u00e9 que les r\u00e9cessions s’accompagnent souvent de fortes baisses des march\u00e9s boursiers et qu’un certain nombre de valeurs cycliques r\u00e9duisent ou m\u00eame annulent les dividendes, les investisseurs devraient de plus en plus se concentrer sur les secteurs d\u00e9fensifs – selon la th\u00e9orie.
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Les repr\u00e9sentants typiques de l’industrie d\u00e9fensive comprennent le secteur alimentaire et d’autres producteurs de besoins quotidiens, tels que les fabricants d’articles d’hygi\u00e8ne. Contrairement \u00e0 de nombreux produits de consommation \u00e0 longue dur\u00e9e de vie et \u00e0 forte intensit\u00e9 de capital, tels que les t\u00e9l\u00e9viseurs, les voitures, etc., pour lesquels la demande chute g\u00e9n\u00e9ralement pendant une r\u00e9cession parce que les consommateurs sont plus susceptibles de reporter des achats co\u00fbteux pendant les reprises \u00e9conomiques – les produits de consommation courante devraient \u00e9galement rester en demande en p\u00e9riode de ralentissement \u00e9conomique. Dans le secteur d\u00e9fensif de la consommation, les ventes et les b\u00e9n\u00e9fices ne devraient donc pas beaucoup s’effondrer malgr\u00e9 une r\u00e9cession. Malgr\u00e9 la r\u00e9cession, les gens continuent de manger et de boire, de fumer, de se doucher et de se brosser les dents.\n<\/p>\n
La question se pose donc de savoir si ces logiques et relations de march\u00e9 peuvent r\u00e9ellement \u00eatre prouv\u00e9es et si des rendements exc\u00e9dentaires peuvent \u00eatre atteints avec la connaissance de la rotation sectorielle.
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Si, par exemple, les prix sur le march\u00e9 boursier g\u00e9n\u00e9ral montent, cela ne signifie pas n\u00e9cessairement que les cours des actions de toutes les entreprises qui peuvent \u00eatre n\u00e9goci\u00e9es sur le march\u00e9 sont \u00e9galement tir\u00e9s vers le haut. Il a donc \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 assez souvent dans l’histoire que certaines actions gagnent plus que d’autres ou plus que le march\u00e9 dans son ensemble, certaines actions suivent la performance de l’ensemble du march\u00e9 ou sous-performent l’ensemble du march\u00e9 ou d’autres actions. Dans le pire des cas, il est m\u00eame possible qu’un investisseur perde un portefeuille lors d’un boom du march\u00e9 global – pr\u00e9cis\u00e9ment lorsqu’il parie sur les mauvais titres ou secteurs.\n<\/p>\n
Il en va de m\u00eame pour les phases baissi\u00e8res sur l’ensemble du march\u00e9. Ici aussi, il y a des papiers ou des secteurs entiers qui vont \u00e0 contre-courant de la tendance g\u00e9n\u00e9rale du march\u00e9, et il est donc m\u00eame possible, id\u00e9alement, d’augmenter les actifs du portefeuille lors d’un effondrement du march\u00e9 boursier au sens large, malgr\u00e9 une baisse des prix de plus en plus persistante.
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Un outil pour parier sur les favoris plut\u00f4t que sur les perdants est le concept de rotation de l’industrie. Ce concept a \u00e9t\u00e9 explor\u00e9 plus en d\u00e9tail par Sam Stovall, entre autres, dans l’ouvrage classique “Standard & Poor’s Sector Investing: How to Buy The Right Stock in The Right Industry at The Right Time” en 1996. Une \u00e9tude universitaire ult\u00e9rieure et tr\u00e8s acclam\u00e9e intitul\u00e9e “Sector Rotation over Business Cycles” par Jeffrey Stangl, Ben Jacobsen et Nuttawat Visaltanachoti montre \u00e9galement que les actions n\u00e9goci\u00e9es sur les principales bourses am\u00e9ricaines dans certains secteurs ont particuli\u00e8rement bien perform\u00e9 au cours des diff\u00e9rentes phases \u00e9conomiques.
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Selon les recherches de Stangl, Jacobsen et Visaltanachoti (2009) pour la p\u00e9riode 1948-2007, une strat\u00e9gie tr\u00e8s sp\u00e9cifique aurait pu conduire \u00e0 une surperformance annualis\u00e9e d’environ 7 %. Pour ce faire, il vous suffisait de parier sur le march\u00e9 boursier au sens large lors d’un d\u00e9but de reprise \u00e9conomique. En phase de reprise \u00e9conomique moyenne, les secteurs “Candy & Soda” et la pharmacie auraient \u00e9t\u00e9 les favoris pour le d\u00e9p\u00f4t. \u00c0 la fin de la reprise, l’accent aurait d\u00fb \u00eatre mis sur le secteur minier et les producteurs de cigarettes. Au d\u00e9but de la r\u00e9cession, les investissements auraient d\u00fb \u00eatre faits dans les conteneurs d’exp\u00e9dition, l’alimentation, les services publics et les industries du divertissement, et \u00e0 la fin de la r\u00e9cession, les services personnels, la nourriture et le tabac auraient d\u00fb \u00eatre d\u00e9tenus par des d\u00e9positaires.
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La strat\u00e9gie sp\u00e9ciale de rotation industrielle de Stangl, Jacobsen et Visaltanachoti (2009) s’\u00e9carte sur certains points de la logique habituelle du march\u00e9 ou des connexions suppos\u00e9es via une strat\u00e9gie de rotation intelligente. Apparemment, dans la premi\u00e8re phase de la reprise \u00e9conomique, non seulement les valeurs de transport se sont particuli\u00e8rement bien d\u00e9velopp\u00e9es, mais un investissement dans l’ensemble du march\u00e9 aurait \u00e9t\u00e9 le nec plus ultra. Il est \u00e9galement int\u00e9ressant, entre autres, qu’au d\u00e9but d’une r\u00e9cession, ce ne soient pas seulement les actions d\u00e9fensives – telles que l’industrie alimentaire ou les services publics – qui aient fait la course, mais aussi les “conteneurs d’exp\u00e9dition” et l’industrie du divertissement avaient tendance \u00e0 figurer parmi les secteurs privil\u00e9gi\u00e9s.
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Ainsi, avec une strat\u00e9gie de rotation de l’industrie, il pourrait y avoir une surperformance significative. Le concept de rotation sectorielle pour les investisseurs en actions ax\u00e9s sur le long terme s’est av\u00e9r\u00e9 tr\u00e8s rentable sur la base d’un r\u00e9trocalcul historique. Cependant, il reste \u00e0 voir si cela continuera \u00e0 garantir une surperformance \u00e0 l’avenir.\n<\/p>\n
Bureau \u00e9ditorial finanzen.net\n<\/p>\n
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