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M\u00eame si les march\u00e9s boursiers ont suivi une tendance haussi\u00e8re au cours des derni\u00e8res semaines, les questions d’inflation et de r\u00e9cession sont plus que jamais d’actualit\u00e9. Les donn\u00e9es sur l’inflation aux \u00c9tats-Unis pour mars ont montr\u00e9 que l’inflation en glissement annuel est pass\u00e9e de 6,0% \u00e0 5,0%. La baisse a \u00e9t\u00e9 encore plus forte que pr\u00e9vu. Cependant, la situation est diff\u00e9rente si l’on regarde le taux d’inflation sous-jacente (hors \u00e9nergie et alimentation). Ce chiffre est pass\u00e9 de 5,5 \u00e0 5,6 %. Cependant, cette l\u00e9g\u00e8re augmentation \u00e9tait attendue. C’est la premi\u00e8re fois en deux ans que l’inflation sous-jacente d\u00e9passe l’inflation globale. Selon l’\u00e9conomiste de la VP Bank Thomas Gitzel, 50% de l’inflation est d\u00e9sormais due aux loyers, comme l’\u00e9crit l’agence de presse allemande.
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Mais m\u00eame si l’inflation est toujours \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a indiqu\u00e9 dans son dernier compte rendu de r\u00e9union que le cycle de hausse des taux touchait \u00e0 sa fin. Plus r\u00e9cemment, en mars, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a de nouveau relev\u00e9 ses taux d’int\u00e9r\u00eat de 25 points de base dans une fourchette de 4,75 \u00e0 5,00 % – malgr\u00e9 la crise bancaire – pour souligner sa d\u00e9termination \u00e0 lutter contre l’inflation. Maintenant, les investisseurs sp\u00e9culent s’il y aura un autre creux en mai hausse des taux venir ou une pause de taux d’int\u00e9r\u00eat est ins\u00e9r\u00e9e, l’objectif d\u00e9clar\u00e9 de 2 pour cent des banquiers centraux n’a pas encore \u00e9t\u00e9 atteint.\n<\/p>\n
De nombreux \u00e9conomistes sont d\u00e9sormais convaincus qu’un resserrement politique mon\u00e9taire la r\u00e9cession d\u00e9clench\u00e9e ne peut plus \u00eatre arr\u00eat\u00e9e. Alors, un tel ralentissement \u00e9conomique pourrait-il effacer le dernier morceau d’inflation?
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En th\u00e9orie, cette approche est tout \u00e0 fait compr\u00e9hensible. La politique mon\u00e9taire plus stricte retire de l’argent du march\u00e9 car moins de pr\u00eats sont accord\u00e9s et ceux-ci deviennent \u00e9galement plus chers. Il y a donc moins d’investissements, les gens ach\u00e8tent moins ou reportent \u00e0 une date ult\u00e9rieure des achats importants comme une maison, des entreprises font faillite et le ch\u00f4mage augmente \u00e9galement. Tout cela devrait contribuer \u00e0 contenir l’inflation. Dans le proc\u00e8s-verbal de sa derni\u00e8re r\u00e9union, la Fed elle-m\u00eame \u00e9tait convaincue qu’il y aurait une “r\u00e9cession l\u00e9g\u00e8re” dans le courant de l’ann\u00e9e.\n<\/p>\n
N\u00e9anmoins, la chroniqueuse de Bloomberg, Allison Schrager, soutient dans un article que le march\u00e9 ne devrait pas compter sur la r\u00e9cession d\u00e9clench\u00e9e par une politique mon\u00e9taire plus stricte, poussant \u00e9galement l’inflation aux niveaux cibles. En r\u00e9alit\u00e9, les liens entre l’\u00e9conomie et l’inflation ne sont pas si simples. Au lieu de cela, divers sc\u00e9narios sont envisageables.
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Selon l’expert financier, il est possible qu’une r\u00e9cession se produise, mais l’inflation ne baissera pas comme souhait\u00e9, mais restera \u00e9lev\u00e9e – comme cela s’est produit dans les ann\u00e9es 1970, lorsque la soi-disant stagflation s’est produite. Un tel sc\u00e9nario pourrait se produire en cas de nouveau choc d’offre, comme une flamb\u00e9e des prix de l’\u00e9nergie. Dans un tel cas, la Fed devrait \u00e0 nouveau baisser les taux d’int\u00e9r\u00eat pour amortir l’impact \u00e9conomique, mais cela alimenterait \u00e0 nouveau l’inflation. Le pire sc\u00e9nario pourrait \u00eatre une r\u00e9cession alors que l’inflation reste \u00e9lev\u00e9e.
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Dans le deuxi\u00e8me sc\u00e9nario du chroniqueur de Bloomberg, l’inflation sera d\u00e9prim\u00e9e par la r\u00e9cession, mais pas suffisamment pour atteindre l’objectif de 2 % de la Fed. Selon l’expert, il est difficile de pr\u00e9dire jusqu’o\u00f9 il faudrait que la production \u00e9conomique baisse pour ramener l’inflation \u00e0 la cible souhait\u00e9e. L’\u00e9conomiste Jason Furman a r\u00e9cemment calcul\u00e9 que l’inflation serait tomb\u00e9e entre z\u00e9ro et 1,9 % lors des derni\u00e8res r\u00e9cessions, mais cela ne suffirait toujours pas compte tenu du taux d’inflation actuel de 5 %. La Fed elle-m\u00eame suppose que le taux de ch\u00f4mage devra monter \u00e0 4,6 % pour faire baisser suffisamment l’inflation. Cependant, le professionnel de la finance et ancien secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain Larry Summers a pr\u00e9dit l’automne dernier que le ch\u00f4mage \u00e9tait plus susceptible d’augmenter \u00e0 6 %.
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Comme troisi\u00e8me argument, Schrager avance que la banque centrale am\u00e9ricaine est maintenant \u00e9galement aux prises avec un probl\u00e8me de cr\u00e9dibilit\u00e9. M\u00eame si la Fed a toujours annonc\u00e9 qu’elle s’en tiendrait \u00e0 l’objectif de 2%, le march\u00e9 sp\u00e9cule maintenant que les premi\u00e8res baisses de taux pourraient \u00eatre imminentes. Cependant, les d\u00e9cisions de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont plus de poids lorsque les gens croient \u00e9galement que les objectifs de la Fed seront rigoureusement appliqu\u00e9s. Apr\u00e8s tout, les consommateurs et les entreprises se comportent diff\u00e9remment s’ils s’attendent \u00e0 une baisse prochaine de l’inflation. Alors peut-\u00eatre que les prix n’augmenteront pas apr\u00e8s tout, ou que de fortes augmentations de salaire ne seront pas exig\u00e9es. La situation est cependant diff\u00e9rente si l’on doit supposer que le niveau des prix va rester \u00e9lev\u00e9, ce qui cr\u00e9e alors le danger d’une spirale salaires-prix. Dans un tel sc\u00e9nario, cependant, la banque centrale peut se retrouver dans un dilemme o\u00f9 l’\u00e9conomie glisse vers la r\u00e9cession en raison de taux d’int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s, mais l’inflation ne parvient toujours pas \u00e0 baisser en raison des attentes des gens. Ici, la Fed ne peut que hausser davantage pour renforcer sa d\u00e9termination \u00e0 r\u00e9duire l’inflation – mais cela cr\u00e9e \u00e9galement plus de stress pour les consommateurs et l’\u00e9conomie. Ou ils acceptent l’inflation \u00e9lev\u00e9e et disent au revoir \u00e0 leur objectif de 2 %.
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En tout cas, l’expert de Bloomberg r\u00e9sume : “M\u00eame une r\u00e9cession peut ne pas \u00eatre en mesure d’arr\u00eater l’inflation”.\n<\/p>\n
Bureau \u00e9ditorial finanzen.net\n<\/p>\n
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