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La banque GPB International SA est situ\u00e9e dans un immeuble de bureaux miroir anonyme au centre de la ville de Luxembourg. dans leurs propres mots<\/a>, “une expertise approfondie des march\u00e9s financiers russes et europ\u00e9ens”. GPB signifie Gazprombank, la banque d’investissement du g\u00e9ant russe de l’\u00e9nergie Gazprom. Gazprombank, qui fait partie des structures de pouvoir de l’\u00e9lite russe, fait toutes sortes de choses. Accorder du cr\u00e9dit aux oligarques par exemple, y compris \u00e0 l’ancien gendre du pr\u00e9sident Poutine<\/a>Kirill Shamalov, qui avait besoin de plus d’un milliard de dollars en 2014 pour acheter des actions dans l’industrie p\u00e9trochimique. <\/p>\n La principale raison d’\u00eatre de Gazprombank, la troisi\u00e8me plus grande banque de Russie, est de permettre le paiement des approvisionnements \u00e9nerg\u00e9tiques russes. Les clients europ\u00e9ens peuvent contacter la filiale au Luxembourg. Aussi ces jours-ci, alors que la Russie m\u00e8ne une guerre brutale contre l’Ukraine. Parce que les paiements \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e0 la Russie doivent continuer, les pays occidentaux ont d\u00e9cid\u00e9 lorsqu’ils ont \u00e9mis des paquets successifs de sanctions contre le secteur financier russe apr\u00e8s l’invasion russe. Gazprombank n’a pas \u00e9t\u00e9 sanctionn\u00e9e, contrairement, par exemple, \u00e0 Sberbank (la plus grande banque de Russie) et \u00e0 VTB (la num\u00e9ro deux). Gazprombank peut continuer \u00e0 utiliser SWIFT, le syst\u00e8me d’identification dont les autres banques russes ont \u00e9t\u00e9 exclues. <\/p>\n Cette semaine a montr\u00e9 \u00e0 quel point le r\u00f4le de Gazprombank est central pour la base du pouvoir de Poutine. Jeudi, le pr\u00e9sident a annonc\u00e9 la mise en place d’un syst\u00e8me qui obligerait les acheteurs occidentaux de gaz russe \u00e0 payer en roubles. Cela se fait via une astuce de commutation \u00e0 Gazprombank. <\/p>\n Jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, les acheteurs occidentaux de gaz russe ont pay\u00e9 en euros (estim\u00e9 \u00e0 60 %) ou en dollars (40 %). D\u00e9sormais, les entreprises occidentales doivent ouvrir un \u00ab compte rouble \u00bb sp\u00e9cial en Russie sur lequel elles peuvent d\u00e9poser des euros ou des dollars, comme auparavant, mais ceux-ci sont convertis en roubles sur des comptes parall\u00e8les par Gazprombank. Les entreprises occidentales qui ne coop\u00e8rent pas avec le syst\u00e8me ne recevront tout simplement plus de gaz de la Russie, a menac\u00e9 Poutine. <\/p>\n La question est de savoir pourquoi le pr\u00e9sident Poutine veut r\u00e9ellement ces paiements en roubles. Cela a sem\u00e9 la confusion cette semaine. Non seulement parce que les mesures ont \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9es la semaine derni\u00e8re, ont apparemment \u00e9t\u00e9 retir\u00e9es mercredi et \u00e0 nouveau ratifi\u00e9es par Poutine jeudi, mais aussi parce que la recherche du ratio se poursuit, sur laquelle Poutine lui-m\u00eame n’est pas clair non plus. <\/p>\n L’\u00e9change direct de devises occidentales fortes contre des roubles pourrait devoir soutenir le cours de la monnaie russe, qui a chut\u00e9 d’environ 40 % fin f\u00e9vrier et d\u00e9but mars \u2013 apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 r\u00e9duit de moiti\u00e9 pendant une courte p\u00e9riode, en partie \u00e0 cause des sanctions. <\/p>\n Le taux de change de la monnaie russe s’est \u00e9galement fortement redress\u00e9 ces derni\u00e8res semaines. Le taux du rouble est d’une grande importance pour le gouvernement de Poutine, car l’inflation (14,5 % selon les derni\u00e8res donn\u00e9es, probablement beaucoup plus \u00e9lev\u00e9e) est largement due aux importations co\u00fbteuses. Plus le taux du rouble est bas, plus la Russie d\u00e9pense en importations de produits. Jeudi, le rouble a r\u00e9agi positivement \u00e0 l’annonce de l’obligation pour les acheteurs occidentaux d’ouvrir des \u00ab comptes en rouble \u00bb.<\/p>\n Carsten Brzeski, \u00e9conomiste en chef chez ING, pense que le syst\u00e8me con\u00e7u par Poutine offre un certain soutien au rouble. Mais plus important encore, selon lui, l’afflux de roubles est bon pour la gestion \u00e9conomique de la Russie en ce moment. En raison des centaines de millions de devises fortes qui sont entr\u00e9es quotidiennement dans les paiements \u00e9nerg\u00e9tiques jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, le Kremlin n’a plus beaucoup \u00e0 cette fin maintenant. <\/p>\n Ce point a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soulev\u00e9 cette semaine par le ministre allemand de l’Economie, Robert Habeck. La devise forte que la Russie re\u00e7oit toujours pour son gaz, a-t-il dit, se retrouve \u00e0 la banque centrale russe, qui fait l’objet de sanctions. L’argent n’est “pas d\u00e9pens\u00e9 en chars”, mais “est \u00e0 la banque centrale”. \u201eC’est pourquoi . dit [Poetin]: vous devez payer en roubles, pour que je puisse vraiment faire quelque chose avec cet argent. <\/p>\n Habeck, le chancelier allemand Olaf Scholz et d’autres politiciens europ\u00e9ens ont r\u00e9it\u00e9r\u00e9 jeudi et vendredi leur refus de se conformer \u00e0 l’exigence de la Russie de payer le gaz en roubles. La question de savoir si les pays de l’UE et du G7 refuseront \u00e9galement de coop\u00e9rer au raccourci via Gazprombank, d\u00e9sormais con\u00e7u par les Russes, reste incertaine. Les choses vont probablement se tendre \u00e0 partir de la seconde quinzaine d’avril : commenceront alors les paiements des livraisons d’\u00e9nergie pour le mois d’avril \u2013 les premi\u00e8res \u00e0 tomber sous le coup du d\u00e9cret de jeudi.<\/p>\n Brzeski pense qu’il s’agit pour l’instant principalement d’une d\u00e9monstration de puissance. “Poutine montre ses muscles.” Mais combien de bluff y a-t-il dans ce jeu de poker ? La Russie ne peut pas survivre longtemps sans exportations d’\u00e9nergie. Jusqu’\u00e0 r\u00e9cemment (les chiffres sont ant\u00e9rieurs \u00e0 la guerre), 55 % de tout le p\u00e9trole russe \u00e9tait destin\u00e9 \u00e0 l’UE, aux \u00c9tats-Unis et au Royaume-Uni. Pour le gaz, c’est 60 %. Un embargo occidental total en r\u00e9ponse \u00e0 la demande de Poutine entra\u00eenerait, selon l’Institute of International Finance (IIF) – un groupe de r\u00e9flexion bancaire – des pertes de revenus pour l’\u00c9tat russe de 120 milliards de dollars pour le p\u00e9trole et les produits p\u00e9troliers, et de 145 milliards de dollars pour le gaz dans un an. Ensemble, cela repr\u00e9sente un sixi\u00e8me du PIB de la Russie, et c’est comparable \u00e0 pr\u00e8s de la moiti\u00e9 des d\u00e9penses du gouvernement russe, y compris la d\u00e9fense. L’Europe, le plus gros consommateur d’\u00e9nergie de la Russie, continue de s’\u00e9loigner d’un tel embargo. <\/p>\n Et puis il peut y avoir une autre raison symbolique pour Poutine de s’installer en roubles. Les pays occidentaux ont l’habitude de payer leurs mati\u00e8res premi\u00e8res dans leur propre monnaie. Et cela refl\u00e8te la pr\u00e9dominance du dollar, et dans une moindre mesure de l’euro, dans l’\u00e9conomie mondiale. Poutine veut retirer ce privil\u00e8ge. Cela refl\u00e8te l’\u00e9quilibre des pouvoirs dans le monde. Non pas que le rouble devienne une monnaie majeure maintenant, mais la Chine sera satisfaite de l’\u00e9rosion du r\u00f4le du dollar et de l’euro. <\/p>\n Gita Gopinath, l’ancien \u00e9conomiste en chef du Fonds mon\u00e9taire international et maintenant son deuxi\u00e8me plus haut dirigeant, a d\u00e9clar\u00e9 au Financial Times<\/em> que les sanctions contre la Russie minent d\u00e9j\u00e0 le dollar. D’autres pays prendront des pr\u00e9cautions et deviendront moins d\u00e9pendants de la devise am\u00e9ricaine \u2013 en particulier la Chine.<\/p>\n <\/p>\n \t\tA lire aussi : La guerre conduira-t-elle \u00e0 un bloc r\u00e9gional en Eurasie ?<\/strong> Les sanctions occidentales ont jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent d\u00e9clench\u00e9 une crise \u00e9conomique majeure en Russie \u2013 cette semaine, la Banque europ\u00e9enne pour la reconstruction et le d\u00e9veloppement (BERD) a pr\u00e9vu une contraction \u00e9conomique de 10 % cette ann\u00e9e. Mais ils n’ont pas port\u00e9 le coup de gr\u00e2ce \u00e0 l’\u00e9difice financier russe. Elina Ribakova, analyste de l’IIF, a not\u00e9 cette semaine que le syst\u00e8me bancaire “semble se stabiliser r\u00e9cemment”, apr\u00e8s des rapports de le canap\u00e9 court<\/em> peu de temps apr\u00e8s le d\u00e9but de l’invasion. La bourse de Moscou est \u00e0 nouveau ouverte depuis une semaine, les restrictions commerciales sont progressivement lev\u00e9es.<\/p>\n Le renforcement du prix du rouble semble \u00e9galement indiquer une reprise apr\u00e8s le choc des sanctions. Vendredi, le rouble \u00e9tait de retour \u00e0 81 roubles pour un dollar \u2013 presque aussi fort qu’avant la guerre. Les devises \u00e9trang\u00e8res continuent d’affluer, ce qui est bon pour le rouble en principe. Maintenant que la Russie exporte toujours beaucoup (gaz, p\u00e9trole, autres mati\u00e8res premi\u00e8res) mais importe beaucoup moins du fait des sanctions, la balance commerciale s’am\u00e9liore visiblement, tout comme la balance des paiements : la somme d’argent entrant et sortant du pays.<\/p>\n La question est de savoir ce que tout cela dit. Des restrictions importantes sur les mouvements de capitaux ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 impos\u00e9es par la Russie elle-m\u00eame, les \u00e9trangers ne sont plus ou peu autoris\u00e9s \u00e0 vendre leurs entreprises et il n’est pas vrai qu’un particulier puisse simplement se rendre \u00e0 sa banque pour \u00e9changer ses roubles contre des dollars. <\/p>\n La diff\u00e9rence entre les taux d’achat et de vente des roubles dans les banques en Russie est importante. Les banques vendent des roubles pour environ 80 roubles par dollar (vendredi), mais ceux qui veulent revendre les roubles contre des dollars obtiennent g\u00e9n\u00e9ralement environ un quart de dollars de moins en retour. Et cela reste th\u00e9orique. Il y a un quota de 5 000 $ par client jusqu’au 1er septembre, mais il doit y avoir de bonnes raisons \u00e0 cela, un voyage d’affaires \u00e0 l’\u00e9tranger, par exemple. Si vous obtenez ces dollars du tout. La question reste donc de savoir sur quoi repose actuellement le taux de change. <\/p>\n Tout cela pointe vers une autre ambigu\u00eft\u00e9. Si le rouble s’effondre \u00e0 nouveau, l’Europe – en roubles – paiera-t-elle soudainement un prix attractif pour son gaz, ou les contrats d’approvisionnement seront-ils \u00e0 nouveau rompus ? Cela aussi est encore brumeux. <\/p>\n Pendant ce temps, l’UE pr\u00e9parerait un nouveau paquet de mesures contre la Russie. Qu’il s’agisse d’un meilleur respect des sanctions actuelles ou de nouvelles sanctions, on ne sait toujours pas. Gazprombank, la plaque tournante financi\u00e8re de l’approvisionnement en gaz de l’Europe, devrait rester intacte. L’\u00e9conomiste fran\u00e7ais Jean Pisani-Ferry, ancien conseiller du pr\u00e9sident Macron, \u00e9crit cette semaine<\/a> qu’il est temps que l’Europe elle-m\u00eame souffre un peu. \u00ab Les dirigeants europ\u00e9ens doivent faire comprendre au public qu’ils ne peuvent vaincre un adversaire pr\u00eat \u00e0 subir une baisse de 20 % de leur revenu national si les Europ\u00e9ens eux-m\u00eames ne sont pas pr\u00eats \u00e0 risquer une baisse de 2 % de leur revenu. <\/p>\n \t\t\tUne version de cet article est \u00e9galement parue dans NRC Handelsblad du 2 avril 2022<\/p><\/div>\n Gestion et muscles <\/h2>\n
\n<\/span><\/p>\nR\u00e9tablissement des sanctions<\/h2>\n