La collecte de fonds mondiale sur les march\u00e9s des capitaux a diminu\u00e9 de plus de 900 milliards de dollars au premier trimestre par rapport \u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode en 2021, la flamb\u00e9e de l’inflation, la guerre en Ukraine et la volatilit\u00e9 des prix des actifs ayant retard\u00e9 les cotations d’actions et entrav\u00e9 les transactions obligataires.<\/p>\n
Les entreprises ont lev\u00e9 2,3 milliards de dollars au cours des trois premiers mois de l’ann\u00e9e gr\u00e2ce \u00e0 des ventes d’actions et de nouveaux emprunts sur les march\u00e9s des obligations et des pr\u00eats, la plus petite somme en six ans et en baisse par rapport \u00e0 plus de 3,2 milliards de dollars il y a un an, selon le fournisseur de donn\u00e9es Refinitiv. <\/p>\n
Les banquiers et les investisseurs affirment que la baisse de l’activit\u00e9 d\u00e9coule des fluctuations spectaculaires des march\u00e9s boursiers mondiaux et du d\u00e9but de la hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, ce qui a incit\u00e9 les gestionnaires de fonds \u00e0 \u00e9viter les investissements plus risqu\u00e9s et les actions de haut vol.<\/p>\n
“La partie la plus difficile et ce qui a fait peur au cours de ce trimestre, c’est la volatilit\u00e9”, a d\u00e9clar\u00e9 Richard Zogheb, responsable mondial des march\u00e9s des capitaux d’emprunt chez Citi. “Lorsque les march\u00e9s boursiers montent beaucoup puis baissent beaucoup, c’est tout simplement insens\u00e9. Il y a une telle incertitude quant \u00e0 la direction que prennent les choses.<\/p>\n
Les nouveaux d\u00e9buts boursiers se sont pratiquement taris aux \u00c9tats-Unis, avec moins de deux douzaines d’entreprises introduites en bourse dans le cadre d’une offre publique initiale traditionnelle jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent cette ann\u00e9e. \u00c0 l’\u00e9chelle mondiale, les ventes d’actions ont lev\u00e9 131 milliards de dollars, soit environ la moiti\u00e9 du niveau de l’ann\u00e9e derni\u00e8re. Cette somme correspond \u00e0 peu pr\u00e8s \u00e0 l’activit\u00e9 en 2019 et 2020, mais c’est en grande partie \u00e0 cause d’une s\u00e9rie de grosses cotations en Asie, o\u00f9 neuf des 15 plus grandes introductions en bourse de l’ann\u00e9e ont \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9es. Aux \u00c9tats-Unis, les ventes d’actions sont au plus bas depuis 2009 au plus profond de la crise financi\u00e8re.<\/p>\n
Les d\u00e9buts en bourse de LG Energy Solutions en Cor\u00e9e du Sud, qui ont lev\u00e9 pr\u00e8s de 11 milliards de dollars, \u00e9clipsent tout autre flotteur jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent cette ann\u00e9e. Cela comprend les 1,1 milliard de dollars lev\u00e9s par la boutique de rachat TPG Partners aux \u00c9tats-Unis et 1 milliard de dollars par Vaar Energi, l’un des plus grands producteurs de p\u00e9trole et de gaz de Norv\u00e8ge.<\/p>\n
La volatilit\u00e9 du march\u00e9 a \u00e9galement pouss\u00e9 \u00e0 la hausse les co\u00fbts d’emprunt sur le march\u00e9 am\u00e9ricain des obligations d’entreprise de 10 milliards de dollars, bien que les entreprises aient toujours \u00e9t\u00e9 en mesure de lever les liquidit\u00e9s n\u00e9cessaires.<\/p>\n
L’\u00e9mission totale d’obligations d’entreprises a chut\u00e9 de 7% \u00e0 1,36 milliard de dollars, soit un peu plus de 100 milliards de dollars de moins que les niveaux de l’an dernier. La baisse a \u00e9t\u00e9 entra\u00een\u00e9e par une baisse notable des emprunts aupr\u00e8s d’entreprises que les agences de notation consid\u00e8rent comme plus risqu\u00e9es.<\/p>\n
Certains pr\u00eateurs ont recul\u00e9 compte tenu de la volatilit\u00e9, refusant d’accorder du cr\u00e9dit ou recherchant des co\u00fbts d’emprunt plus \u00e9lev\u00e9s lorsqu’ils pouvaient se sentir \u00e0 l’aise avec les risques. Les pr\u00eats sur le march\u00e9 mondial des obligations \u00e0 haut rendement ont chut\u00e9 de 72% \u00e0 59 milliards de dollars. Les \u00e9missions aux \u00c9tats-Unis n’ont totalis\u00e9 que 34 milliards de dollars pour le premier trimestre, contre 139 milliards de dollars l’ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente et le plus bas total du premier trimestre depuis 2016, lorsqu’un ralentissement \u00e9conomique en Chine a envoy\u00e9 des ondes de choc sur les march\u00e9s mondiaux. <\/p>\n
Les rendements des obligations de pacotille, la dette des \u00e9metteurs d’entreprises mal not\u00e9s, sont pass\u00e9s de 4,3 % \u00e0 plus de 6 %, principalement en raison de la hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat de r\u00e9f\u00e9rence, plut\u00f4t que d’une r\u00e9\u00e9valuation radicale du risque de pr\u00eat aux entreprises de mauvaise qualit\u00e9. <\/p>\n
Une certaine stabilit\u00e9 s’est r\u00e9cemment install\u00e9e sur les march\u00e9s des actions et des obligations d’entreprises, alors m\u00eame que les obligations souveraines – l’\u00e9pine dorsale du syst\u00e8me financier mondial – ont continu\u00e9 de baisser en valeur. Cela a ouvert la porte \u00e0 certaines entreprises, dont la soci\u00e9t\u00e9 de technologie financi\u00e8re SS&C Technologies, pour faire appel \u00e0 des investisseurs pour obtenir des capitaux apr\u00e8s avoir report\u00e9 les emprunts pr\u00e9vus plus t\u00f4t cette ann\u00e9e.<\/p>\n
“Les entreprises ne peuvent pas attendre \u00e9ternellement”, a d\u00e9clar\u00e9 Alexandra Barth, co-responsable du financement \u00e0 effet de levier am\u00e9ricain \u00e0 la Deutsche Bank. \u00ab Il y a un espoir de voir une certaine stabilit\u00e9 en Europe. Il est possible d’attendre un certain temps, mais cette patience finira par se dissiper et nous verrons d’autres offres qui doivent arriver sur le march\u00e9. Finalement, les entreprises doivent accepter que c’est la nouvelle r\u00e9alit\u00e9.<\/p>\n
Les banquiers et les investisseurs attendent la r\u00e9ouverture du march\u00e9 des introductions en bourse aux \u00c9tats-Unis, plusieurs entreprises priv\u00e9es d’une valeur d’au moins 1 milliard de dollars cherchant \u00e0 entrer en bourse. La volatilit\u00e9 r\u00e9cente a incit\u00e9 certains investisseurs, dont Fidelity et T Rowe Price, \u00e0 revoir \u00e0 la baisse leurs hypoth\u00e8ses sur la valeur actuelle de certaines participations priv\u00e9es. Plus t\u00f4t ce mois-ci, la soci\u00e9t\u00e9 de livraison d’\u00e9picerie Instacart a d\u00e9cid\u00e9 de r\u00e9duire sa propre valorisation de 40% \u00e0 24 milliards de dollars lors d’un nouveau cycle de financement.<\/p>\n
![\"Graphique](\"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/1648846370_278_La-collecte-de-fonds-mondiale-sur-les-marches-des-capitaux.png\")
<\/figure>\n<\/div>\nBien que certaines soci\u00e9t\u00e9s aient retard\u00e9 leurs plans d’inscription jusqu’au second semestre de l’ann\u00e9e, de nombreuses entreprises telles que la soci\u00e9t\u00e9 de soins oculaires Bausch & Lomb ont continu\u00e9 \u00e0 mettre \u00e0 jour les documents avec les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines de r\u00e9glementation des valeurs mobili\u00e8res afin d’\u00eatre pr\u00eates \u00e0 s’inscrire rapidement lorsque les conditions du march\u00e9 s’am\u00e9lioreront. <\/p>\n
“Le carnet de commandes est \u00e9lev\u00e9 et les investisseurs ont beaucoup de capital \u00e0 mettre au travail”, a d\u00e9clar\u00e9 David Ludwig, responsable des march\u00e9s des capitaux propres chez Goldman Sachs. “La combinaison de ces deux choses signifie qu’une fois que nous verrons plus de stabilit\u00e9 sur les march\u00e9s plus larges, [IPOs] seront les bienvenus.”<\/p>\n<\/div>\n