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Un hedge fund bas\u00e9 \u00e0 New York a doubl\u00e9 sa mise sur le groupe publicitaire S4 Capital de Sir Martin Sorrell, qui a perdu pr\u00e8s d’un tiers de sa valeur boursi\u00e8re cette semaine suite \u00e0 un report de la publication de ses r\u00e9sultats financiers. <\/p>\n
Permian Investment Partners a augment\u00e9 sa participation dans S4 \u00e0 4,1% cette semaine, pariant que les inqui\u00e9tudes concernant le report s’av\u00e9reraient injustifi\u00e9es. <\/p>\n
Alex Duran, co-fondateur et gestionnaire de portefeuille de Permian, a d\u00e9clar\u00e9 que son entreprise avait “une immense confiance” dans la “gestion op\u00e9rationnelle et financi\u00e8re et le contr\u00f4le de l’entreprise” de Sir Martin et du directeur de la croissance de S4, Scott Spirit. <\/p>\n
Il a ajout\u00e9 que Permian avait “\u00e9tudi\u00e9 de pr\u00e8s” les ant\u00e9c\u00e9dents de Sir Martin chez WPP, le plus grand groupe de publicit\u00e9 au monde qu’il a fond\u00e9 et dirig\u00e9 pendant plus de trois d\u00e9cennies. <\/p>\n
Les analystes ont fait part de leurs inqui\u00e9tudes quant \u00e0 l’absence de toute clarification de S4 quant \u00e0 la cause du retard de ses r\u00e9sultats, l’un d’entre eux affirmant que la soci\u00e9t\u00e9 avait \u00e9t\u00e9 “\u00e9trangement et inqui\u00e9tante silencieuse”. <\/p>\n
Duran a minimis\u00e9 ces inqui\u00e9tudes. “Je ne pense pas qu’ils puissent dire grand-chose, alors ils ne l’ont pas fait”, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. Il a ajout\u00e9 qu’il ne s’agissait pas du premier investissement de Permian dans le groupe de publicit\u00e9, bien que sa participation pr\u00e9c\u00e9dente soit tomb\u00e9e en dessous du seuil de 3% qui incite \u00e0 la divulgation.<\/p>\n
La transaction a contribu\u00e9 \u00e0 faire monter le cours de l’action S4 d’un peu plus de 11% \u00e0 321p \u00e0 la cl\u00f4ture de vendredi, une l\u00e9g\u00e8re reprise pour une chute qui a effac\u00e9 environ 1 milliard de livres sterling de la valeur marchande de la soci\u00e9t\u00e9 cot\u00e9e \u00e0 Londres.<\/p>\n
Les malheurs de S4 ont commenc\u00e9 mercredi lorsqu’il a annonc\u00e9 que PwC, son auditeur, n’avait pas \u00e9t\u00e9 en mesure de terminer “le travail n\u00e9cessaire” pour que l’entreprise proc\u00e8de \u00e0 la publication pr\u00e9vue de ses r\u00e9sultats annuels pr\u00e9liminaires le lendemain matin. Il a ajout\u00e9 que les r\u00e9sultats de 2021 devaient toujours “rester dans la fourchette des attentes du march\u00e9”.<\/p>\n
S4 a refus\u00e9 de commenter. La soci\u00e9t\u00e9, qui a nomm\u00e9 un nouveau directeur financier en janvier, avait imput\u00e9 le premier retard de ses r\u00e9sultats en mars \u00e0 la pand\u00e9mie affectant \u00ab les voyages et l’allocation des ressources \u00bb. <\/p>\n
Permian a \u00e9t\u00e9 fond\u00e9e en 2008 par des anciens de Brahman Capital, un gestionnaire d’investissement bas\u00e9 \u00e0 New York. Duran a d\u00e9clar\u00e9 que la mission de Permian \u00e9tait d’investir dans “les meilleurs PDG du monde, principalement en Europe”.<\/p>\n
Sir Martin a lanc\u00e9 S4 en 2018 apr\u00e8s un d\u00e9part brutal de WPP. Au cours de quatre ann\u00e9es de n\u00e9gociation, le groupe a rapidement acquis 29 soci\u00e9t\u00e9s, constituant un effectif de 7 500 personnes dans 33 pays.<\/p>\n
Conscient des critiques selon lesquelles il dirigeait WPP \u00e0 partir d’un centre d’entreprise all\u00e9g\u00e9 et n’accordait pas suffisamment d’attention \u00e0 l’int\u00e9gration de ses actifs tentaculaires, Sir Martin a promis une approche diff\u00e9rente et unitaire dans son projet S4 “new age”. <\/p>\n
L’activit\u00e9 exclusivement num\u00e9rique a \u00e9t\u00e9 construite autour de Media Monks, une branche de production num\u00e9rique, et de Mighty Hive, qui s’est fait un nom en tant que revendeur des plates-formes publicitaires automatis\u00e9es de Google. <\/p>\n
Cependant, le coup port\u00e9 \u00e0 S4 suite \u00e0 son audit retard\u00e9 soul\u00e8ve potentiellement des d\u00e9fis \u00e0 plus long terme pour Sir Martin. Comme la plupart des transactions de S4 ont \u00e9t\u00e9 financ\u00e9es par l’\u00e9mission d’actions de la soci\u00e9t\u00e9, plut\u00f4t que par un paiement en esp\u00e8ces, une baisse soutenue du cours de son action risque de compliquer de nouvelles acquisitions.<\/p>\n