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Bain Capital a obtenu le soutien du principal actionnaire de Toshiba et a ouvert des pourparlers avec d’autres investisseurs alors que la soci\u00e9t\u00e9 de rachat am\u00e9ricaine pr\u00e9pare un accord pour privatiser le conglom\u00e9rat industriel japonais vieux de 140 ans.<\/p>\n
La soci\u00e9t\u00e9 de capital-investissement devrait \u00eatre en mesure de soumettre une proposition formelle \u00e0 Toshiba “relativement bient\u00f4t”, selon des personnes proches de la situation, et a re\u00e7u des indications de soutien pour un accord potentiel au sein des \u00e9chelons sup\u00e9rieurs de l’entreprise.<\/p>\n
Le soutien d\u00e9cisif \u00e0 Bain par le principal actionnaire de Toshiba, Effissimo Capital Management, exerce une pression importante sur la soci\u00e9t\u00e9 japonaise pour qu’elle courtise activement les offres de rachat des consortiums dirig\u00e9s par le capital-investissement et trouve une sortie d’une relation de plus en plus tendue avec les actionnaires.<\/p>\n
Dans un d\u00e9p\u00f4t r\u00e9glementaire jeudi, le fonds singapourien Effissimo a d\u00e9clar\u00e9 qu’il avait accept\u00e9 de vendre sa participation de 9,9% dans Toshiba si Bain lan\u00e7ait une offre qui rencontrait l’approbation r\u00e9glementaire. <\/p>\n
Le fait que l’offre de Bain n’aveuglerait pas les dirigeants et les membres du conseil d’administration de Toshiba, ont d\u00e9clar\u00e9 des personnes proches de l’entreprise, contrastait avec une approche pr\u00e9liminaire surprise faite en avril dernier par la soci\u00e9t\u00e9 de capital-investissement rivale CVC qui a finalement conduit \u00e0 la d\u00e9mission du directeur g\u00e9n\u00e9ral de l’\u00e9poque, Nobuaki Kurumatani.<\/p>\n
Bain a parl\u00e9 \u00e0 d’autres grands actionnaires de leur r\u00e9ponse probable \u00e0 une offre et a ouvert des discussions avec des investisseurs japonais qui feraient partie d’un consortium de rachat et aideraient \u00e0 apaiser les inqui\u00e9tudes r\u00e9glementaires concernant la chute de Toshiba dans une propri\u00e9t\u00e9 enti\u00e8rement \u00e9trang\u00e8re. <\/p>\n
Au-del\u00e0 de son statut de symbole de la puissance industrielle japonaise – Toshiba a une capitalisation boursi\u00e8re de 16,5 milliards de dollars – les activit\u00e9s de Toshiba s’\u00e9tendent \u00e0 des domaines sensibles, notamment l’\u00e9nergie nucl\u00e9aire, la d\u00e9fense et les semi-conducteurs.<\/p>\n
Les banquiers et les avocats ont d\u00e9clar\u00e9 qu’une prise de contr\u00f4le compl\u00e8te de Toshiba par un consortium enti\u00e8rement \u00e9tranger serait probablement impossible, \u00e9tant donn\u00e9 les restrictions de la loi japonaise r\u00e9cemment r\u00e9vis\u00e9e sur les changes et le commerce ext\u00e9rieur (Fefta).<\/p>\n
L’accord conclu entre Bain et Effissimo emp\u00eache ce dernier de vendre sa participation \u00e0 d’autres soumissionnaires potentiels, ce qui soul\u00e8ve des obstacles importants pour KKR, Blackstone et d’autres soci\u00e9t\u00e9s de capital-investissement qui ont explor\u00e9 des accords de rachat avec Toshiba. <\/p>\n
La semaine derni\u00e8re, lors d’une confrontation rare et d’un moment historique pour les entreprises japonaises, les investisseurs de Toshiba ont rejet\u00e9 la proposition de la soci\u00e9t\u00e9 de se scinder en deux, mais ont \u00e9galement rejet\u00e9 le plan d’un actionnaire majeur appelant le groupe japonais \u00e0 rouvrir les pourparlers sur une \u00e9ventuelle prise de contr\u00f4le.<\/p>\n
Malgr\u00e9 ce r\u00e9sultat, les hauts responsables de Toshiba avaient trait\u00e9 le vote comme un avertissement clair que, sans s’ouvrir \u00e0 des pourparlers avec des pr\u00e9tendants potentiels, l’entreprise risquait une impasse permanente et des dommages \u00e0 long terme \u00e0 sa comp\u00e9titivit\u00e9, ont d\u00e9clar\u00e9 des personnes proches du dossier.<\/p>\n