Les gouvernements locaux \u00e0 court de liquidit\u00e9s en Chine ont artificiellement augment\u00e9 leurs revenus l’ann\u00e9e derni\u00e8re en vendant des \u00e9tendues de terres \u00e0 leurs propres v\u00e9hicules d’investissement, a d\u00e9clar\u00e9 un groupe de r\u00e9flexion officiel, soulevant des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 l’ampleur de leurs difficult\u00e9s financi\u00e8res.<\/p>\n
Selon un rapport publi\u00e9 la semaine derni\u00e8re par l’Acad\u00e9mie chinoise des sciences fiscales, plus de la moiti\u00e9 des 2,2 milliards de Rmb (316 milliards de dollars) de ventes de terrains r\u00e9sidentiels par les autorit\u00e9s locales chinoises en 2022 ont \u00e9t\u00e9 faites \u00e0 des v\u00e9hicules de financement des gouvernements locaux (LGFV). a averti que certaines transactions “pourraient \u00eatre fausses”.<\/p>\n
Le rapport sugg\u00e8re que les gouvernements locaux ont surestim\u00e9 leurs revenus apr\u00e8s que les LGFV, qui sont responsables du financement de la construction d’infrastructures, sont intervenus en tant que plus gros acheteur de terres. “Les autorit\u00e9s locales sont fortement incit\u00e9es \u00e0 vendre des actifs \u00e0 des prix gonfl\u00e9s ou \u00e0 demander aux LGFV d’acheter des terrains pour soutenir artificiellement les recettes fiscales”, a d\u00e9clar\u00e9 le groupe de r\u00e9flexion.<\/p>\n
Les ventes de terrains sont une source de revenus cruciale pour les gouvernements locaux chinois, qui sont responsables de tout, des routes aux soins de sant\u00e9 et \u00e0 l’\u00e9ducation, mais dont les budgets ont \u00e9t\u00e9 durement touch\u00e9s par la pand\u00e9mie de Covid-19 et une crise du march\u00e9 immobilier.<\/p>\n
Le rapport et la suggestion selon laquelle les LGFV ont aid\u00e9 \u00e0 soutenir les ventes de terres sugg\u00e8rent que leurs d\u00e9fis financiers sont plus graves que ne le sugg\u00e8rent m\u00eame les statistiques officielles.<\/p>\n
Les gouvernements locaux ont signal\u00e9 la plus forte baisse de recettes fiscales depuis des d\u00e9cennies l’ann\u00e9e derni\u00e8re, la politique z\u00e9ro Covid de P\u00e9kin ayant \u00e9touff\u00e9 la croissance et les obligeant \u00e0 payer la facture des tests de masse et des quarantaines. Les d\u00e9penses de sant\u00e9 ont ajout\u00e9 “une incertitude significative” \u00e0 leurs budgets budg\u00e9taires, a d\u00e9clar\u00e9 le groupe de r\u00e9flexion. <\/p>\n
“Les gouvernements locaux n’ont plus d’options pour avoir un budget \u00e9quilibr\u00e9”, a d\u00e9clar\u00e9 Bo Zhuang, \u00e9conomiste bas\u00e9 \u00e0 Singapour chez le gestionnaire d’actifs Loomis Sayles.<\/p>\n
\t\t\t\t\tVous voyez un instantan\u00e9 d’un graphique interactif. Cela est probablement d\u00fb au fait que vous \u00eates hors ligne ou que JavaScript est d\u00e9sactiv\u00e9 dans votre navigateur.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div> Les revenus des ventes de terrains, la principale source de liquidit\u00e9s que les autorit\u00e9s locales l\u00e8vent directement, ont chut\u00e9 de 23% en 2022 alors que les promoteurs priv\u00e9s cribl\u00e9s de dettes ont recul\u00e9, les ventes de maisons ont chut\u00e9 et P\u00e9kin a resserr\u00e9 le cr\u00e9dit.<\/p>\n Les autorit\u00e9s locales ont \u00e9galement d\u00fb faire face \u00e0 une augmentation des d\u00e9penses. Beaucoup ont augment\u00e9 les salaires dans le but d’endiguer la corruption, les d\u00e9penses de personnel augmentant de plus d’un tiers au cours des quatre ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dant 2020. “Il est de plus en plus difficile de contr\u00f4ler les d\u00e9penses de personnel du gouvernement”, a d\u00e9clar\u00e9 le groupe de r\u00e9flexion.<\/p>\n Leurs probl\u00e8mes budg\u00e9taires sont exacerb\u00e9s par une flamb\u00e9e des co\u00fbts du service de la dette. Les paiements d’int\u00e9r\u00eats ont repr\u00e9sent\u00e9 4% des recettes fiscales totales l’ann\u00e9e derni\u00e8re, contre 2,6% en 2019, selon le groupe de r\u00e9flexion. Dans les provinces occidentales sous-d\u00e9velopp\u00e9es, les autorit\u00e9s locales d\u00e9pensaient jusqu’\u00e0 un tiers de leurs revenus en payant des int\u00e9r\u00eats, a-t-il ajout\u00e9.<\/p>\n “Cela a sap\u00e9 la viabilit\u00e9 budg\u00e9taire”, a d\u00e9clar\u00e9 le groupe de r\u00e9flexion. <\/p>\n \t\t\t\t\tVous voyez un instantan\u00e9 d’un graphique interactif. Cela est probablement d\u00fb au fait que vous \u00eates hors ligne ou que JavaScript est d\u00e9sactiv\u00e9 dans votre navigateur.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div> C’est dans ce contexte que beaucoup se sont tourn\u00e9s vers les LGFV, longtemps un outil permettant aux collectivit\u00e9s locales de lever des fonds pour des projets d’infrastructure sans avoir \u00e0 s’endetter sur leur propre bilan.<\/p>\n Les donn\u00e9es officielles montrent que les LGFV ont repr\u00e9sent\u00e9 un record de 54% de la valeur totale des ventes de terrains r\u00e9sidentiels en Chine l’ann\u00e9e derni\u00e8re. Le boom des d\u00e9penses a \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9 en grande partie par la dette. Certaines villes ont ensuite enregistr\u00e9 les ventes dans leurs livres avant de rembourser les LGFV afin que ces derniers puissent soumissionner pour des terrains lors de futures ench\u00e8res, selon le rapport.<\/p>\n “Nous simulions essentiellement des transactions fonci\u00e8res pour que le budget de notre gouvernement soit bon”, a d\u00e9clar\u00e9 un responsable de la ville centrale de Zhengzhou, o\u00f9 les LGFV repr\u00e9sentaient les quatre cinqui\u00e8mes des transactions lors de sa derni\u00e8re vente aux ench\u00e8res de terrains le mois dernier. “Cela causera plus de douleur \u00e0 long terme.” La ville de Zhengzhou n’a pas r\u00e9pondu \u00e0 une demande de commentaire. <\/p>\n De nombreux LGFV sont pr\u00eats \u00e0 r\u00e9duire leurs achats de terres car ils se sont donn\u00e9 pour priorit\u00e9 de rembourser la dette, selon les analystes. Cette ann\u00e9e, Moody’s estime qu’un record de 4,7 tn Rmb d’obligations LGFV arrivera \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance cette ann\u00e9e, contre 3,7 tn Rmb en 2021 et 1,2 tn Rmb en 2017.<\/p>\n “Nous n’allons pas soumissionner pour un autre terrain tant que nous n’aurons pas r\u00e9duit notre effet de levier \u00e0 un niveau raisonnable”, a d\u00e9clar\u00e9 Li Wei, un cadre d’un LGFV bas\u00e9 au Henan qui a d\u00e9pens\u00e9 plus de 300 millions de Rmb pour l’achat de terrains l’ann\u00e9e derni\u00e8re.<\/p>\n<\/div>\n
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