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Les craintes que les investissements priv\u00e9s soient dus \u00e0 un effondrement des prix pour correspondre \u00e0 la chute des march\u00e9s boursiers sont exag\u00e9r\u00e9es, d\u00e9clare un \u00e9minent gestionnaire et conseiller pour les portefeuilles priv\u00e9s. <\/p>\n
La conclusion de Hamilton Lane, avec 832 milliards de dollars d’actifs sous gestion et sous supervision, contraste avec les avertissements de JPMorgan et d’autres selon lesquels les valorisations des entreprises priv\u00e9es pourraient \u00eatre trop \u00e9lev\u00e9es ou en baisse. Alors que les actions cot\u00e9es se n\u00e9gocient quotidiennement, les participations en capital-investissement sont \u00e9valu\u00e9es moins fr\u00e9quemment et leur valeur n’a pas baiss\u00e9 aussi fortement depuis le d\u00e9but de 2022. <\/p>\n
Le rapport annuel de Hamilton Lane sur l’industrie, qui sera publi\u00e9 jeudi, indique que la plupart des participations en capital-investissement sont \u00e9valu\u00e9es de mani\u00e8re prudente et devraient conserver leur valeur. Au d\u00e9but de l’ann\u00e9e derni\u00e8re, la plupart des entreprises priv\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 tarif\u00e9es avec une remise substantielle par rapport aux entreprises publiques du m\u00eame secteur, selon le rapport. <\/p>\n
La chute des march\u00e9s publics a r\u00e9duit l’\u00e9cart, mais les soci\u00e9t\u00e9s priv\u00e9es de communication et de consommation discr\u00e9tionnaire \u00e9taient les seules d\u00e9tenues \u00e0 un multiple de b\u00e9n\u00e9fices plus \u00e9lev\u00e9 que leurs homologues publics \u00e0 la fin de l’ann\u00e9e derni\u00e8re, selon le rapport. <\/p>\n
“Nous estimons que les valorisations dans l’ensemble sur les march\u00e9s priv\u00e9s sont \u00e9quitables”, a d\u00e9clar\u00e9 Hartley Rogers, pr\u00e9sident de Hamilton Lane. \u00ab La croissance des revenus des entreprises priv\u00e9es, la [earnings] la croissance des entreprises priv\u00e9es, et donc la valeur d’entreprise de ces entreprises a d\u00e9pass\u00e9 les march\u00e9s publics. Vous avez eu de meilleures performances op\u00e9rationnelles dans les entreprises d\u00e9tenues par le capital-investissement.<\/p>\n
Hamilton Lane, bas\u00e9e en Pennsylvanie, g\u00e8re des fonds priv\u00e9s, conseille les clients sur les gestionnaires tiers et fournit des donn\u00e9es sur les march\u00e9s priv\u00e9s. <\/p>\n
Rogers a averti que les investissements en capital-risque dans les entreprises en d\u00e9marrage sont une exception aux conclusions de Hamilton Lane et font face \u00e0 des d\u00e9classements importants. Les avoirs en capital de risque, qui repr\u00e9sentent 21 % des engagements sur le march\u00e9 priv\u00e9 au cours des trois derni\u00e8res ann\u00e9es, sont g\u00e9n\u00e9ralement inscrits au bilan \u00e0 la valeur de leur dernier tour de financement. <\/p>\n
Mais le financement mondial du capital-risque a chut\u00e9 de 35% l’ann\u00e9e derni\u00e8re, selon Crunchbase, et les quelques entreprises qui ont pu lever plus d’argent ont d\u00fb le faire \u00e0 des valorisations inf\u00e9rieures. <\/p>\n
Hamilton Lane a d\u00e9clar\u00e9 que l’histoire soutenait ses pr\u00e9dictions. Malgr\u00e9 quelques \u00e9checs spectaculaires, les soci\u00e9t\u00e9s de capital-investissement dans leur ensemble ont conserv\u00e9 leur valeur pendant l’effondrement des dotcoms des ann\u00e9es 2000 et apr\u00e8s la crise financi\u00e8re de 2008, selon le rapport. Depuis 1995, les fonds de rachat du march\u00e9 priv\u00e9 ont g\u00e9n\u00e9r\u00e9 un rendement positif m\u00eame au cours de leur pire p\u00e9riode de cinq ans, de 1998 \u00e0 2003, tandis que les actions ont chut\u00e9 de 5,7 % au cours de la m\u00eame p\u00e9riode, a calcul\u00e9 Hamilton Lane.<\/p>\n
Les propri\u00e9taires de capital-investissement peuvent souvent \u00e9viter de subir des d\u00e9pr\u00e9ciations en conservant leurs investissements jusqu’\u00e0 ce que les march\u00e9s publics rebondissent et soutiennent des prix de vente plus \u00e9lev\u00e9s. La structure priv\u00e9e permet \u00e9galement de fournir relativement facilement un soutien financier suppl\u00e9mentaire aux soci\u00e9t\u00e9s du portefeuille aux prises avec une p\u00e9nurie de liquidit\u00e9s. <\/p>\n
“Les propri\u00e9taires de capital-investissement ont tendance \u00e0 disposer de plus de m\u00e9canismes pour rem\u00e9dier aux p\u00e9riodes de stress que les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es en bourse”, a d\u00e9clar\u00e9 Rogers.<\/p>\n
Les entreprises priv\u00e9es sont \u00e9galement r\u00e9parties dans tous les secteurs \u00e9conomiques, tandis que S&P Global a calcul\u00e9 que les groupes Big Tech, dont Apple, Amazon et Tesla, \u00e9taient les principaux moteurs de la chute de 19,4% de l’an dernier dans le S&P 500. <\/p>\n
L’analyse de Hamilton Lane des performances pass\u00e9es des march\u00e9s priv\u00e9s peut \u00eatre limit\u00e9e car les march\u00e9s priv\u00e9s sont beaucoup plus grands que lors des crises pr\u00e9c\u00e9dentes, et beaucoup plus d’argent se trouve dans les fonds priv\u00e9s de cr\u00e9dit et d’infrastructure, qui ont moins d’historique.<\/p>\n
Les fonds semi-liquides commercialis\u00e9s aupr\u00e8s des particuliers fortun\u00e9s sont \u00e9galement domin\u00e9s par une poign\u00e9e de prestataires, notamment le fonds immobilier Breit de Blackstone, qui a d\u00fb limiter les retraits. Cela signifie que le succ\u00e8s ou l’\u00e9chec du secteur est \u00e9troitement li\u00e9 \u00e0 la performance de quelques gestionnaires, a d\u00e9clar\u00e9 Hamilton Lane.<\/p>\n<\/div>\n