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Lors de la construction d’un certificat de bonus invers\u00e9, l’\u00e9metteur combine une position longue dans une option de vente avec un prix d’exercice de 100 (ce put th\u00e9orique repr\u00e9sente une position courte sur une action) et une position longue dans une forme sp\u00e9ciale d’option d’achat. Contrairement \u00e0 l’appel classique, cet appel up and out est \u00e9quip\u00e9 d’une barri\u00e8re. Si cela est viol\u00e9, cet appel exotique devient imm\u00e9diatement sans valeur. En raison de cette restriction, le call up and out est nettement moins cher que l’option d’achat classique avec le m\u00eame prix de base.<\/p>\n
Le prix de base du call up and out correspond au niveau bonus du certificat, sa barri\u00e8re d\u00e9finit la barri\u00e8re du certificat bonus invers\u00e9. \u00c9tant donn\u00e9 que les dividendes actualis\u00e9s d’une action ou d’un indice – contrairement \u00e0 un certificat bonus – augmentent le prix d’un certificat bonus invers\u00e9, un certificat bonus invers\u00e9 ne peut \u00eatre \u00e9mis sans prime significative que si les taux d’int\u00e9r\u00eat sont tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Si l’action se n\u00e9gocie ensuite en dessous du niveau de bonus \u00e0 la date d’\u00e9valuation, le call up and out n’a aucune valeur intrins\u00e8que, de sorte que la diff\u00e9rence entre le niveau invers\u00e9 et le prix du sous-jacent seul est d\u00e9terminante pour le montant de remboursement du certificat de bonus invers\u00e9. . Ceci est repr\u00e9sent\u00e9 par la valeur du put avec un prix d’exercice de 100 (sc\u00e9nario tr\u00e8s positif).<\/p>\n
Si, en revanche, le sous-jacent se n\u00e9gocie au-dessus du prix de base (sc\u00e9nario positif), autour de 52 EUR, alors le call up and out a une valeur intrins\u00e8que de 12 EUR. Celle-ci r\u00e9sulte de la diff\u00e9rence entre le cours de cl\u00f4ture r\u00e9el de l’action et le cours de base (= 52 euros \u2013 40 euros) et n’existe bien s\u00fbr que tant que la barri\u00e8re est intacte.<\/p>\n
Si la barri\u00e8re de l’appel up and out est franchie pendant la p\u00e9riode d’observation, cet appel expire imm\u00e9diatement sans valeur. D\u00e9sormais, le montant du remboursement d\u00e9pend uniquement du put strike 100, dont la valeur intrins\u00e8que au jour de l’\u00e9valuation correspond toujours exactement \u00e0 la diff\u00e9rence entre le niveau inverse et le cours de cl\u00f4ture de l’action. M\u00eame si la barri\u00e8re est franchie, un rendement positif est toujours possible, mais les investisseurs doivent \u00e9valuer individuellement dans quelle mesure une chute des prix semble probable apr\u00e8s avoir franchi la barri\u00e8re \u00e9lev\u00e9e pendant la dur\u00e9e restante. Pour un sc\u00e9nario neutre, le sous-jacent doit alors effectivement descendre au niveau du prix d’achat du certificat, pour un sc\u00e9nario positif voire cl\u00f4turer en dessous.<\/p>\n
Important:<\/span> La particularit\u00e9 du reverse bonus certificate est sa grande sensibilit\u00e9 aux cours des actions qui se rapprochent de la barri\u00e8re de 65 EUR, qui est toujours intacte – cela s’applique en particulier peu avant la fin du terme. Si le cours de l’action est d’environ 64,95 EUR le jour de l’\u00e9valuation, un petit mouvement de prix d\u00e9cide si les investisseurs r\u00e9cup\u00e8rent environ 35 EUR ou le montant du bonus de 60 EUR. Plus le cours de l’action se rapproche de la barri\u00e8re, plus il est probable qu’elle soit franchie. Dans le m\u00eame temps, la valeur de l’appel up and out est \u00e0 son maximum juste avant la barri\u00e8re encore intacte.<\/p>\n<\/p><\/div>\n