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Il y a deux ans et demi, le constructeur de yachts italien Ferretti a suspendu \u00e0 la derni\u00e8re minute son projet d’inscription \u00e0 Milan. Il est maintenant rendu public \u00e0 Hong Kong \u2013 un clin d’\u0153il \u00e0 son principal actionnaire, le groupe chinois Weichai, contr\u00f4l\u00e9 par l’\u00c9tat, et \u00e0 la population de plus en plus riche de la r\u00e9gion. <\/p>\n
Le prix de 22,88 dollars HK, soit 2,66 \u20ac, par action se situe dans le bas de la fourchette cit\u00e9e dans le prospectus d’inscription, qui valorisait Ferretti jusqu’\u00e0 1,2 milliard d’euros. Mais il est nettement sup\u00e9rieur aux 581 millions d’euros, soit 2 euros par action, pour lesquels la soci\u00e9t\u00e9 aurait \u00e9t\u00e9 cot\u00e9e fin 2019. Pourtant, le moment semble incongru, les super yachts faisant l’objet d’un examen minutieux en tant qu’atout pr\u00e9cieux pour les oligarques russes.<\/p>\n
\u00ab Je suis \u00e9puis\u00e9 mais tr\u00e8s heureux. Tout n’a pas \u00e9t\u00e9 facile, surtout compte tenu du contexte g\u00e9opolitique, mais le r\u00e9sultat est au-dessus de nos attentes \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 le directeur g\u00e9n\u00e9ral de Ferretti, Alberto Galassi, au Financial Times. <\/p>\n
L’introduction en bourse, qui valorise la soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 10 fois l’Ebitda, soit 890 millions d’euros, est la premi\u00e8re introduction en bourse d’un groupe europ\u00e9en depuis l’invasion russe de l’Ukraine le mois dernier. Apr\u00e8s ses d\u00e9buts en bourse mercredi, le flottant sera de 25 %.<\/p>\n
Malgr\u00e9 les vents contraires g\u00e9opolitiques et les restrictions persistantes li\u00e9es au Covid-19, notamment en Asie, Galassi, \u00e0 qui l’on attribue le redressement du groupe depuis sa prise de t\u00eate en 2014, a d\u00e9clar\u00e9 que l’inscription ne pouvait plus \u00eatre report\u00e9e. Ferretti vise une croissance substantielle gr\u00e2ce \u00e0 des investissements visant \u00e0 \u00e9largir sa gamme, \u00e0 augmenter les dimensions des yachts et \u00e0 renforcer ses services apr\u00e8s-vente tels que l’affr\u00e8tement et le refitting.<\/p>\n
\u00ab Nos actionnaires \u00e9taient extr\u00eamement [confident], puis nous avons \u00e9galement r\u00e9alis\u00e9 que la guerre en Ukraine \u00e9tait consid\u00e9r\u00e9e comme plus \u00e9loign\u00e9e par les investisseurs de la r\u00e9gion Asie-Pacifique, qui \u00e9taient plus \u00e0 l’aise pour investir \u00e0 ce stade \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Galassi. Les investisseurs asiatiques de premier plan repr\u00e9sentent environ 70% du total de l’introduction en bourse. <\/p>\n
Ferretti poss\u00e8de des marques embl\u00e9matiques telles que Riva, Wally et Pershing, avec des clients tels que l’ancien footballeur anglais David Beckham. Il exploite six chantiers navals \u00e0 travers l’Italie et est un leader du march\u00e9 des yachts de 25 m\u00e8tres avec des prix allant de 4 \u00e0 20 millions d’euros.<\/p>\n
La soci\u00e9t\u00e9 est contr\u00f4l\u00e9e par Weichai depuis 2012, qui d\u00e9tient une participation de 86 %. Une participation de 11% a \u00e9t\u00e9 achet\u00e9e en 2016 par Piero Ferrari, l’h\u00e9ritier de la famille qui a fond\u00e9 la marque de voitures de luxe \u00e9ponyme. <\/p>\n
“Nous savons que le march\u00e9 des introductions en bourse est mort en ce moment et que Ferretti vaut plus que la valeur de l’introduction en bourse, mais nous pr\u00e9f\u00e9rons lister en dessous du pic et \u00eatre convaincus que les investisseurs r\u00e9aliseront des b\u00e9n\u00e9fices d’ici la fin de la p\u00e9riode de verrouillage”, a d\u00e9clar\u00e9 Galassi. . <\/p>\n
“Nous repr\u00e9sentons les joyaux de la couronne dans ce contexte difficile et les investisseurs ont \u00e9t\u00e9 assez intelligents pour le remarquer.”<\/p>\n
Galassi a d\u00e9clar\u00e9 que Hong Kong est un march\u00e9 o\u00f9 le Made in Italy et le luxe sont tr\u00e8s appr\u00e9ci\u00e9s. La maison de mode milanaise Prada y est inscrite en 2011. \u00ab Ce dont vous avez besoin, ce sont les infrastructures, les ports, les marinas. . . Mais le gouvernement chinois investit beaucoup d’argent dans ces actifs \u00bb, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. <\/p>\n
Le directeur g\u00e9n\u00e9ral n’est pas en mesure d’assister \u00e0 la c\u00e9r\u00e9monie d’inscription \u00e0 la bourse de Hong Kong en raison des restrictions de Covid. “Mais paradoxalement”, a-t-il not\u00e9, “la pand\u00e9mie a stimul\u00e9 nos ventes, car un nombre croissant de clients super riches ont r\u00e9alis\u00e9 qu’un yacht vous donne la libert\u00e9 qui a \u00e9t\u00e9 enlev\u00e9e par les restrictions de Covid.” <\/p>\n
Ferretti travaille sur des commandes d’une valeur de plus de 1,2 milliard d’euros apr\u00e8s avoir r\u00e9duit sa dette de 265 millions d’euros en 2018 \u00e0 93 millions d’euros de tr\u00e9sorerie nette en 2021. Au cours de la m\u00eame p\u00e9riode, les revenus sont pass\u00e9s de 615 millions d’euros \u00e0 898 millions d’euros l’an dernier. <\/p>\n